Центробанк опубликовал новый обзор трендов отечественной экономики. Разберем наиболее интересные для инвесторов положения документа.
Инфляция. В июне продолжилось ощущаться нарастающее инфляционное давление. Рост цен за май-июнь составил ~10% в годовом измерении. Это вызвано совокупностью нескольких факторов:
- растущая экономика (за II кв. ВВП вырос на 0,8%) продолжает предъявлять повышенный спрос на ресурсы, опережающий динамику предложения;
- ценовые ожидания населения продолжают оставаться на повышенных уровнях, и даже демонстрируют некоторый рост, что способствует сохранению значительной потребительской активности – частично это вызвано относительной силой рынка труда;
- ценовые настроения бизнеса остаются на повышенных уровнях, а сохраняющийся спрос дает возможность перекладывать свои растущие издержки на покупателей;
- проблемы с расчетами за импорт только усугубляются, что уменьшает предложение и увеличивает издержки внешнеторговых операторов – оба эти фактора также способствуют инфляции.
Вместе с тем базовая инфляция в июне уменьшилась, хотя и остается заметно выше целевого уровня 4%. Вверх её толкает удорожание плодоовощной продукции, что в значительной степени вызвано майскими заморозками.
Исходя из вышеперечисленных факторов ЦБ отмечает, что жесткость денежно-кредитной политики (ДКП) во II полугодии будет усилена, причем на продолжительный срок.
Экономика. В мае-июне она возобновила рост, который, впрочем, значительно отличается по отраслям. Обработка, наряду с потребительским сектором, продолжает находиться в хорошей форме, а добывающая промышленность в целом стагнирует. Наблюдается торможение в сфере бизнес-услуг.
Причины положительной экономической динамики неизменны: госзаказы и сохраняющийся спрос бизнеса и населения.
Свою роль вносит в целом благоприятная мировая конъюнктура на продукцию российских экспортеров. В среднем в июне цены на товары отечественного сырьевого экспорта увеличились на 4%.
Резюме. Данный обзор является одним из последних, вышедших перед заседанием ЦБ по ключевой ставке 26.07. И он вновь дает сигнал как о повышении КС, так и о готовности ЦБ к применению других мер ужесточения ДКП. Наглядный пример подобных действий – сворачивание льготной ипотеки и ужесточение условий выдачи потребительских ссуд. Такие факторы, как предстоящее подорожание кредитов и ужесточение условий их предоставления, должны учитываться инвесторами, особенно ориентированными на новые займы или рефинансирование.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал
https://t.me/atlantcapital_free
На канале больше практических знаний для инвесторов, Инвест-разборы, онлайн трансляции с экспертами