На следующей неделе рынок ожидает решения Банка России по ключевой ставке. После сохранения ставки на уровне 16% в июне, многие эксперты считают, что в этот раз регулятор может пойти на повышение.
Разбираемся с вероятностями и последствиями вместе с КИТовыми аналитиками.
👉Вероятность повышения: более 70%
👉Вероятность повышения сразу на 2%: более 50%
👉Консенсус-прогноз: 18% к концу июля
Почему повышение?
• Статистика: данные по динамике инфляции станут ключевым фактором для решения Банка России. Если инфляция подтвердит ожидания и окажется выше прогнозов, это скажется в пользу увеличения ставки.
• Динамика ставок: ставки на межбанковском рынке, такие как RUONIA Overnight Interest Rate Swap (19,2%) и 3-х месячный RUSFAR (17,6%), демонстрируют рост ожиданий по ключевой ставке.
• Снижение инфляции: регулятор стремится снизить инфляцию до 4% и повышение «ключа» - один из инструментов достижения этой цели.
А дальше?
4-й квартал 2024 года: возможно повышение на 0,5%. При условии, что инфляция не покажет замедления в 3-ем и 4-ом кварталах и окажется более устойчивой, чем прогнозируется.
Фондовый рынок под угрозой?
Ожидаемое повышение ключевой ставки в июле 2024 года может оказывать негативное влияние на фондовый рынок.
Отток ликвидности:
• из акций в более консервативные инструменты, такие как корпоративные облигации, фонды денежного рынка и депозиты.
• Инвесторы предпочитают получать более стабильный доход с меньшим риском, что делает облигации и депозиты привлекательнее в периоды повышения ставок.
✔Данные по июню:
• Нетто-притоки на фондовый рынок в июне 2024 года уже показали снижение до 80 млрд рублей, по сравнению с 116 млрд рублей в мае.
Это указывает на то, что инвесторы начали перераспределять свои активы в преддверии возможного повышения ставки.
• Сбербанк, например, зафиксировал рекордный приток средств в депозиты в июне, что подтверждает тренд на переток средств из акций в более консервативные инструменты.
Возможные последствия:
• Снижение индекса Мосбиржи.
• Уменьшение объемов торгов на фоне снижения объемов ликвидности на рынке.
• Снижение стоимости акций: акции компаний становятся менее привлекательными для инвесторов, что приводит к снижению их стоимости.
Влияние на финансовый сектор
Решение о повышении ключевой ставки окажет влияние на банковскую систему, особенно на банки, специализирующиеся на розничном кредитовании.
☝Рост ставок по депозитам: банки уже отреагировали на ожидания повышения ключевой ставки и начали повышать ставки по депозитам. Это позволяет им привлечь больше средств от населения, но одновременно увеличивает стоимость их пассивов.
✍Влияние на розничное кредитование:
• Банки, специализирующиеся на розничном кредитовании, окажутся в более сложной ситуации.
Стоимость их пассивов вырастет, но они не смогут сразу переложить это повышение на заемщиков.
• Ставки по розничным кредитам, как правило, фиксируются на определенный срок, и банки не могут их мгновенно изменить.
✍Влияние на корпоративное кредитование:
• Ставки по корпоративным кредитам обычно плавающие, то есть они автоматически подстраиваются под изменения ключевой ставки.Это делает корпоративный сектор более гибким и менее подверженным негативному влиянию повышения ключевой ставки.
Потенциальные последствия:
• Снижение прибыльности: банки, работающие с розничным кредитованием, могут столкнуться со снижением прибыльности, если не смогут компенсировать рост стоимости пассивов.
• Уменьшение выдачи кредитов: повышение ставок по кредитам может привести к снижению спроса на кредиты со стороны населения, что, в свою очередь, может привести к уменьшению выдачи кредитов.
• Перераспределение ресурсов: банки могут перераспределить свои ресурсы в сторону корпоративного кредитования, где ставки более гибкие и прибыль стабильнее.
Инфляция: пик пройден?
Отдельные высказывания представителей ЦБ, Минэкономразвития позволяют сделать вывод, что пик инфляции приходится на летний сезон 2024 года.
Ключевые факторы:
• Рост тарифов ЖКХ: в июле произошел существенный рост тарифов на услуги ЖКХ, что оказало влияние на инфляцию.
• Разовые факторы: в целом, большинство разовых факторов, влияющих на инфляцию, уже реализовались в июле.
⚡Прогноз Банка России: июль станет пиком инфляции в 2024 году.
🗣Мнение КИТовых аналитиков: мы ожидаем снижения инфляции до уровня 6% к концу 2024 года. Снижение инфляции будет происходить за счет ослабления влияния разовых факторов, а также в результате действий Банка России, направленных на сдерживание инфляции.
Факторы, влияющие на инфляцию до конца лета 2024г
• Внешнеэкономическая конъюнктура: глобальные экономические процессы, в том числе цены на нефть и продовольствие, будут продолжать влиять на инфляцию в России.
• Курс рубля: динамика курса рубля окажет влияние на стоимость импортных товаров, а значит, и на уровень инфляции.
• Денежно-кредитная политика: Банк России может регулировать инфляцию с помощью ключевой ставки и других инструментов.