Сегодня поговорим о политике Банка России 26 июля. Уже через несколько дней состоится очередное заседание Совета директоров по ключевой ставке, и консенсус-прогноз аналитического сообщества заключается в том, что ЦБ еще раз поднимет ключевую ставку – скорее всего, до 18%.
Впрочем, необходимо отметить, что уже сейчас 16% – это запредельный уровень. И здесь важен не только сам этот уровень, но и период, в течение которого он сохраняется. У нас с декабря ранее было 12%, что, в общем-то, тоже очень и очень высоко, и, без сомнения, вредит экономике. Центробанк заявляет о некоем перегреве, но говорить и заявлять такое полностью абсурдно по той причине, что перегрев – это совершенно иное. Это когда у вас высокий спрос, и предложение не успевает его удовлетворять и при этом стагнирует. Если предложение стагнирующее, а спрос высокий, то, действительно, идет повышение цен. Но у нас ситуация совершенно другая. Действительно, со стороны спроса имеется определенное давление. Он, действительно, высокий, но выпуск товаров и услуг-то увеличивается. За январь-май мы получили +5%, что является очень хорошим результатом.
Однако в ведомстве Набиуллиной все-таки считают, что наша экономика не способна показывать такие цифры, а если они получаются, то это значит, какая-то аномалия. Они твердят о некоем сбалансированном темпе роста ВВП. А что такое сбалансированный темп? По их мнению, это 1,5-2% – то есть фактически деградация, потому что если у вас экономика растет ниже среднемировых темпов, то это означает, что она отстает от всего мира. И даже если формально имеется какой-то плюс, то по факту это минус.
Однако несмотря на консенсус-прогноз аналитического сообщества, что 26 июля ставка будет поднята до 18%, все-таки есть некоторые факторы, которые позволяют осторожно утверждать, что Центробанк ставку все же либо не поднимет, либо если поднимет, то она будет 17-18% относительно недолго и уже с осени начнется снижение. Почему все-таки своими действиями Центробанк добился так называемого охлаждения экономики? Например, индекс деловой активности упал с 10,7 пунктов в июне до 7,6 июле. Это заметное падение, хоть цифры все равно очень сильные – предприятия наши верят в экономику и в то, что могут развиваться и дальше. Это, с одной стороны, безусловно, плюс. Но в глазах Центробанка это минус. Это, по их мнению, перегрев. Так вот, мы видим существенное снижение данного показателя несмотря на то, что он все равно остается на высоком уровне. Плюс, как известно, с 1 июля отменена программа массовой льготной ипотеки, были существенно ужесточены условия выдачи потребительских кредитов, и все это отнюдь такие не монетарные меры.
Это в чистом виде меры регуляторного характера. Тем не менее, снизить и охладить спрос они способны. Тот же Заботкин, заместитель Набиуллиной, говорил несколько недель назад, что пик инфляции, скорее всего, будет пройден в июле. И действительно, если мы посмотрим на недельные цифры, которые предоставляет Росстат, то с пика в 9,25%, мы имеем некое снижение до 9,17%. И, в принципе, можно так аккуратно предположить, что 9,25% в годовом выражении – это и есть тот самый пик, о котором твердил Заботкин. Я хочу сейчас подчеркнуть, что я в настоящий момент привел цифры Росстата как официальный уровень инфляции, на который ориентируется Центробанк. Это, безусловно, не означает, что рост цен именно такой, который дает официальное статистическое ведомство. Но мы рассматриваем денежно-кредитную политику банка России и те факторы, на которые они опираются при принятии тех или иных решений. Поэтому здесь мы видим, что пик, скорее всего, пройден.
И вот эти вот моменты все-таки дают основания полагать, что не будет излишне жестко вести себя ведомство Набиуллиной в пятницу. Может быть, и сохранит ставку на уровне в 16%. И здесь есть еще такой психологический момент. Нынешние 16% вредят экономике и компаниям, особенно тем, которые имеют высокую долговую нагрузку. Набирали они долги не от хорошей жизни, да и просчитать не могли такое неадекватное поведение регулятора, изначально допустившего девальвацию рубля, а теперь пытающегося закрыть последствия повышением ставки – этого ни один нормальный экономист просчитать не может. Вот если уже сейчас, при 16%, подобное настолько вредит нашей экономике и компаниям, которые при этом все равно, превозмогая все трудности, продолжают развиваться, тем не менее, этот запал все равно скоро спадет.
18% – это уже будет рецессия, скорее всего. Этот момент необходимо учитывать. Посмотрим, какое решение будет принято 26 июля. Но впервые за последние месяц-полтора есть какие-то оптимистичные факторы, которые все-таки позволяют сделать вывод, что, может быть, не все так и плохо с будущей денежно-кредитной политикой Банка России. Поэтому ждем дальше, анализируем и смотрим. Действительно, сейчас это важнейший момент, который повлияет на всю экономику в целом.