Порассуждаем на всегда горячую дискуссионную тему по поводу пресловутого американского госдолга. Для начала кратко о ситуации с ним.
Рост самого объема госдолга меня не пугает - это вполне нормальное явление для любой страны, темпы роста не такие уж высокие (например, даже в Китае в последние годы он растет в разы быстрее).
Рост соотношения госдолга к ВВП меня тоже особо не пугает. Потому что госдолг погашается и обслуживается не за счет ВВП. Тем более оно в последние годы после сильного скачка в 2020-м тоже снижается.
Меня пугает и даже очень пугает стремительный рост соотношения выплат по госдолгу к расходам бюджета. Другими словами, рост долговой нагрузки, кредитной нагрузки на бюджет. Вот это уже серьезно.
Если еще пару лет назад на обслуживание госдолга уходило около 0,5 трлн долларов (8% расходов бюджета), то теперь эта сумма превысила 1 трлн долларов ( может стать 14% расходов бюджета) - стремительно поднялась вдвое. Причина - в повышении учетной ставки ФРС США. Ранее доходность американских трежерис составляла 1-2%, после повышении ставок по новым выпускам и по выпускам с плавающей ставкой приходится платить 4-6%, отсюда двухкратный рост расходов на обслуживание долга.
Чем дольше будет держаться высокая учетная ставка ФРС, тем сильнее будет расти эта долговая нагрузка.
Поэтому, я считаю, что вот именно сейчас уже точно назрел момент, когда надо бы начинать действовать. Главная задача таких действий - не снижение объема госдолга и не снижение его уровня к ВВП (это все тоже получится в результате, но будет не столь важно), а снижение кредитной нагрузки на бюджет, для начала хотя бы до уровня ниже 10%, а в идеале - ниже 5%. Недопущение ее роста выше 10% как задача минимум. При нагрузке ниже 5% никакой объем госдолга, как бы он ни рос, не будет для американской экономики серьезной проблемой. Как это, собственно, и было все предыдущие годы, пока не начала расти ставка ФРС.
Это, с моей точки зрения, и является главной экономческой причиной того, что США все это время довольно попустительски относились к своему госдолгу, используя его лишь как повод для политических прений. В финансовом, бюджетном плане он им особо не мешал. А вот сейчас, когда ставка ФРС выросла - уже мешает.
К этому всегда потенциально возможному моменту можно было подготовиться заранее, снизив объем долга, что при низких ставках было сделать куда проще, но там этого не делали, что теперь вылилось в более серьезную ситуацию, решать которую будет уже сложнее.
Как решать проблему госдолга США? Так же, как и проблему любого должника, будь то человек, семья или предприятие. А именно - снижать расходы и наращивать доходы, чтобы снижать задолженность, снижать кредитную нагрузку. Другого пути тут нет.
Почему ранее США смотрели на свой госдолг сквозь пальцы? В моем понимании, все дело в политической конкуренции.
В США привыкли жить "на широкую ногу" в долг, с большим дефицитом бюджета, покрываемом за счет наращивания долга. Так происходило из года в год, и граждане, а также предприниматели этой страны уже привыкли к определенному уровню налогообложения и госрасходов на их поддержку. Хоть и понимают, что все это в долг. Но если государство начнет повышать налоги и/или снижать социальные, медицинские, образовательные и прочие расходы - им это явно не понравится. А без таких мер снизить уровень госдолга и кредитную нагрузку просто невозможно.
В США каждые 4 года проводятся выборы, настоящие, конкурентные. Поэтому президент, который начал бы проводить подобную политику, гарантированно проиграл бы следующие выборы, потому что народ и бизнес были бы очень недовольны (мягко говоря) тем, что им повышают налоги и урезают расходы.
Это в России можно повысить всем налоги и сказать, что это улучшение, совершенствование, справедливая донастройка налоговой системы, а в США такое не прокатит. Там сразу поднимется волна возмущений и президент, который ввел бы такие изменения - это уже 100% "политический труп".
Соответственно, никто из американских президентов не хочет подобным образом ставить крест на своей политической карьере, поэтому проблему госдолга не решают, а затягивают и усугубляют. Дефицит бюджета, покрываемый за счет наращивания госдолга, растет, хоть и с коррекциями.
Сильно "подкачал" 2020 год, когда, во-первых, проводилось активное бюджетное стимулирование экономики за счет сильного скачка дефицита бюджета и, соответственно, сильного скачка госдолга. Во-вторых, эта политика привела к разгону инфляции, как следствие - сильному повышению ставки ФРС и в результате сильному скачку долговой нагрузки на бюджет.
Хоть дефицит и сократили в сравнени с 2020-2021 годами, в целом он все равно высокий и выше уровня 2019 года. В совокупности с ростом стоимости обслуживания долга, долговой нагрузки, это дает двойной негативный эффект.
Чтобы решить данную проблему, в США должен прийти к власти президент, который будет готов пожертвовать своей политической карьерой ради решения проблемы госдолга. Который будет проводить непопулярную политику, поднимая налоги и урезая расходы, выведет бюджет на бездефицитный уровень и снизит долговую нагрузку. Все это совершенно реально, но будет очень негативно воспринято американским электоратом.
Ну и, как вы понимаете, нельзя затягивать с решением данной проблемы, любое затягивание приведет к ее усугублению. Поэтому хорошо бы, чтобы это был уже следующий президент США, выигравший выборы - 2024.
Согласно американской конституции, президент не может избираться более 2 сроков (не важно, подряд или не подряд). Таким образом, если выборы сейчас выиграет Дональд Трамп, то это в любом случае будет его последний срок. И он мог бы взять на себя этот груз непопулярных реформ и остаться в истории как президент, развернувший тренд на жизнь в долг в 21 веке (в 20 веке таких моментов уже было несколько). Но станет ли он это делать - я не могу знать.
Поиск привел меня к популистскому заявлению, сделанному Трампом в 2018 году о том, что за 2 его президентских срока Америка полностью погасит свой госдолг, составляющий тогда около 22 трлн долларов.
Само по себе такое заявление - полная чушь (уж простите), поскольку даже при всем желании невозможно погасить долг досрочно, если это не предусматривает эмиссионная документация облигаций.
Ну а объем госдолга США с тех пор вырос до 35 трлн долларов. Даже за первый срок Трамп ничуть его не погасил, а только наращивал. И даже, хех, сильный скачок госдолга в пандемию тоже произошел именно при нем - выделил этот период на графике.
Кто станет следующим президентом США, и что он будет делать с долгом - покажет время. На данный момент я вижу уже четкие сигналы от финансовых структур (ФРС, Минфин, МВФ), что проблема госдолга требует срочного решения. Но не вижу политической воли к этому.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.