Максимальный уровень ключевой ставки, на который пойдет Банк России при определенном сценарии, может составить 25%. «Но он вряд ли продержится долго, потому что уровень побочного действия такой шоковой терапии для экономики сравним с удавкой», – пояснил в комментарии Банки.ру аналитик банковского сектора Андрей Бархота.
Он напомнил, что три четверти экспертов ожидали, что в ходе предыдущего заседания совета директоров Банка России ключевая ставка может быть повышена не менее, чем на 1 п. п. Этого не случилось, тем не менее произошел объективный рост стоимости формирования банков – на 0,75–1,5 п. п. за счет увеличения доходности ОФЗ, которое лучше отражает фондирование долгосрочных кредитов, нежели ключевая ставка.
«В ходе грядущего заседания дилемма у мегарегулятора значительно более сложная. Поднятие ставки на 1,5–2,5 п. п. никак не изменит ситуацию, поскольку ускорение инфляции вызвано не перегревом потребительского сектора, а ростом стоимости импортной продукции, сырья и машин. Было бы неверным полагать, что недавнее укрепление рубля в ходе перехода на внебиржевое ценообразование вызовет снижение цен на импорт. Подняв сейчас ключевую ставку и получив минимальный эффект, Банк России рискует лишиться последнего и единственного своего инструмента, равно как и веры в то, что манипулирование ставкой может оказывать влияние на российскую экономику в ее текущем состоянии», – отметил аналитик.
По мнению Андрея Бархоты, второе альтернативное решение для ближайшего заседания совета директоров Банка России – не повышать ключевую ставку или повысить ее на символические 0,5 п. п. одновременно с увеличением обязательной нормы резервирования – последнее также является инструментом денежно-кредитной политики. В этом случае эффект также будет незначительным с позиции замедления инфляции, однако у мегарегулятора еще останутся «патроны» для дальнейшей борьбы.
«Вторая альтернатива предпочтительнее, но она ударяет по догматике о том, что вся сила в ключевой ставке, поэтому Банк России может повысить ставку на 1,25–2,5 п. п. на ближайшем заседании. Теперь, правда, наиболее релевантным сравнением будет политика Центрального банка Турции, который уже много месяцев продолжает бороться с двузначной инфляцией, двузначной ставкой рефинансирования», – сказал Андрей Бархота.
По его словам, ситуация, в которой оказался мегарегулятор, напоминает охотника с ружьем с одним патроном в окружении волков.
«Учитывая предыдущие неуспешные повышения ставки (они не замедлили инфляции и розничного кредитования), шанс остается практически последним. При этом вероятность успеха – менее 50%. Так, прирост ключевой ставки с 16% до 20% – это рост на четверть. А прирост с 8% до 16%, как за последние 10 месяцев, это рост в два раза. Если в два раза не подействовало, почему должна подействовать четверть? Конечно, Банк России приравняет неснижающуюся инфляцию к лесным пожарам и попробует поднять ставку на 2 п. п. сразу, но это может быть последним таким повышением в нынешнем составе руководства мегарегулятора. В действительности инфляция сильна из-за дорожающего импорта и сегментных государственных расходов. Размер ставки на это не влияет», – убежден аналитик.
Ставки по вкладам пока еще позволяют защитить накопления от инфляции. Эксперты Банки.ру составили топ-10 трехмесячных вкладов среди предложений 30 крупнейших банков, представленных у нас на сайте. Вот первая пятерка:
- «Белые ночи online», Банк «Санкт-Петербург»
- «ДОМа лучше», Банк ДОМ.РФ
- «Выгодное лето с "Халвой"», Совкомбанк
- «В плюсе» с Привилегиями «Плюс», Газпромбанк
- «Доход», Банк Уралсиб
* Условия по вкладам актуальны на 19 июня 2024 года.