Тенденция продавать победителей слишком рано и держать проигравших слишком долго была названа экономистами эффектом диспозиции.
Г-н Бен-Дэвид и Дэвид Хиршлейфер изучили транзакции с акциями с более чем 77 000 счетов у крупного дисконтного брокера с 1990 по 1996 год и провели различные анализы, которые никогда не делались раньше. Они изучили, когда инвесторы покупали отдельные акции, когда они их продавали и сколько они зарабатывали или теряли при каждой продаже. Они также изучили, когда инвесторы с большей вероятностью покупали дополнительные акции, которые они ранее приобрели. Их результаты были опубликованы в августовском выпуске Обзора финансовых исследований за 2012 год.
В исследовании выявляется несколько интересных выводов:
- Инвесторы с большей вероятностью позволят акциям достичь больших убытков, чем позволяют акциям получать большую прибыль; они слишком долго держат проигравших и слишком быстро продают победителей.
- Вероятность покупки дополнительных акций больше для акций, которые потеряли стоимость, чем для акций, которые приобрели стоимость; инвесторы могут легко удвоить свои ставки, когда акции снижаются в цене.
- Инвесторы с большей вероятностью получат небольшую прибыль, чем небольшую потерю.
Большинство инвесторов просто слишком медленно закрывают проигрышные позиции. В результате они держатся до тех пор, пока не смогут больше терпеть боль, и это съедает драгоценный капитал и драгоценное время. Чтобы быть успешным, вы должны иметь в виду, что единственный способ продолжать работать - это защитить свою брокерский счет от серьезной неудачи или, что еще хуже, разрушения. Избежание больших потерь является самым важным фактором для большого выигрыша в качестве спекулянта. Вы не можете контролировать, насколько растут акции, но в большинстве случаев, независимо от того, берете ли вы небольшой убыток или большой убыток, это полностью ваш выбор. Есть одна вещь, которую я могу гарантировать: если вы не можете научиться принимать небольшие потери, рано или поздно вы понесете большие потери. Это неизбежно.
Чтобы овладеть ремеслом спекуляций, вы должны столкнуться со своей разрушительной способностью; как только вы поймете и признаете эту способность, вы сможете управлять своей судьбой и достичь последовательности. Вы должны сосредоточить значительное количество времени и усилий на том, чтобы узнать, как потерять наименьшую возможную сумму, когда вы ошибаетесь. Вы должны научиться избегать больших ошибок.
Отрывок из книги "Торгуй как маг фондового рынка" Марка Минервини.