Друзья. Конкретно эта статья будет набором мыслей общего характера, причем без претензий на их завершенность , универсальность и непогрешимость. Это просто мои мысли, а не академическое знание.
Но обещаю , что следующая статья будет носить более прикладной характер. Думаю , что разберу какую нибудь отчетность за полгода. Может это будет Сбер, может Совкомбанк или Совкомфлот… , а может что то другое , еще не решил. Пишите в комментах какой разбор хотите.
Конкретно этой статьей я хочу немного пографоманить и перенести в слова какой то свой опыт, свои наблюдения и конечно свою паранойю, куда ж без нее :))
Кто нам инвесторам самый опасный Злодей ?
Думаю, первый враг инвестора - сам инвестор :))
- Кто мало зарабатывает, кто ленится, кто бездумно транжирит деньги , кто не читает финансовую отчетность, потому что скучно и неинтересно, кто совершает необдуманные эмоциональные покупки, кто идет вместе с толпой и ошибается, кто идет против толпы и тоже ошибается ???
- Кто , оказавшись на фондовом рынке, хочет стать богатым быстро , здесь и сейчас ???
- Кто лудоманит ???
- Кто , прокачав свою экспертизу в инвестиционном анализе до максимума , уверовав в свою непогрешимость и истинность всех своих действий, совершает лютые глупости, очевидные даже для неофитов ???
Друзья, на фондовом рынке все как в жизни. Нельзя совершать фатальных ошибок, потому что жизнь это односторонняя дорога в одном направлении !!! Нельзя откатить назад и переиграть. Что то происходит и ничего нельзя исправить. Можно только принять и жить дальше.
Мы же все принимаем решения в условиях неопределенности, потому что не знаем будущего. Но иногда нам кажется какое то решение настолько очевидным и правильным , что мы готовы уйти в него значительной частью своего капитала. А потом оказывается, что все было неправда или вдруг случилось событие чрезвычайное - и привет , все развернулось на 180 градусов против нас, а мы уже сидим в позе по самые помидоры, да еще и усреднялись всю дорогу.
Инвесторы так часто противопоставляют себя спекулянтам , как будто один лишь долгосрочный характер их сделок на основе фундаментального анализа сам по себе их защищает и оправдывает любые действия. При этом бывает, забывают они о диверсификации , потому как размывает она доходность, забывают о риск-менеджменте, потому как они благородные белые инвесторы – не чета суетливым нечистым спекулянтам :)))
Кстати чем хорош трейдинг - тем, что там понятие ошибки по умолчанию вшито в любую торговую систему. То есть каждый спекулянт точно знает, что он будет ошибаться и совершать убыточные сделки. Этого просто нельзя избежать, когда занимаешься трейдингом. Вопрос как сделать так, чтобы ошибка не стала фатальной для рабочего капитала спекулянта. Для этого есть математически просчитываемый критерий риска - оптимальная F, позволяющая при той или иной торговой системе совершать некоторое количество подряд убыточных сделок (иногда даже пару десятков) без фатальных последствий для капитала.
А вот у инвестора есть либо Эго и авторское видение инвестиционной привлекательности какого либо актива в моменте либо Паранойя, Страх и Диверсификация.
Разумный инвестор легко одной единственной сделкой может так глубоко засадиться в какую то идею, да потом еще начать усредняться, что даже долгосрок не вывезет (особенно в условиях ограниченности времени жизни самого инвестора).
А каждый серьезный промах может обернуться не только ударом по капиталу, который отбросит на несколько лет назад, но и ударом по психике, ибо боль потери денег сама по себе очень сильная. Это в свою очередь может привести и к выгоранию и к отрицанию в целом всего во что верил, к чему шел, к чему стремился.
Но чаще все таки тотальное разочарование случается с трейдерами , которые убив много лет, так и не могут создать капитал.
Думаю многие мои читатели (если не все) подписаны на канал "Ненастоящий миллионер" (27 тыс подписчиков) - его вел частный инвестор Александр с капиталом около миллиона долларов. Умный человек, компетентный , эрудированный, начитанный , с чувством юмора. Читать его статьи - отдельный вид удовольствия. Еще это смелый человек, который не боялся публично показывать свой портфель, писал о своих сделках и безусловно впечатлял размером позиций. Огромное количество людей даже близко не имеют такого капитала и безусловно следить за действиями долларового миллионера очень интересно. Тем тяжелее такому публичному человеку пережить боль фатальных ошибок. А они у него к сожалению были, имя им Газпром и Алибаба - это по моей памяти.
У Александра как раз был подход в формировании инвестиционного портфеля при достаточно высокой концентрации - портфель мог быть сформирован на 80% всего двумя-тремя бумагами , остальные 20% разбрасывались еще на две - три бумаги.
Данный метод позволяет иметь высокую доходность , которая порой значительно обгоняет среднее значение по рынку - к чему собственно говоря все и стремятся.
В 2021 году на фоне энергетического кризиса в Европе и кратного роста цен на газ Александр (и не он один) ждал рекордную прибыль и рекордные дивиденды у Газпрома, а потому ждал значительной переоценки акций и сформировал большую позицию по Газпрому.
Собственно говоря даже я, человек , который всегда стоял в стороне от этой крайне малоэффективной и инвестиционно не привлекательной гос компании , так вот даже я в 2021 году проникся логикой сверх прибыли Газпрома за 21 год и включил в свой портфель его акции, причем в достаточно крупном для себя размере. На моем языке достаточно крупный размер означает 10%, максимум 15% на позу. В ситуации с Газпромом я словил порядка минус 40% от позы или примерно около 7% на портфель – это больно !!!
.
В итоге я избавился от Газпрома и поменял (совсем недавно) позу в нем на позу в Новатэк по цене в 1000₽, который тоже от своих максимумов показал падение в два раза :)))
Сейчас у меня отрицание Газпрома. Это бумага не для людей. Я не хочу видеть Газпром в своем портфеле , не хочу слышать про него, не хочу анализировать его. Газпром для меня - это неприятные воспоминания прямого кидалова и обмана (когда СД сперва рекомендовал дивы , дав выйти китам по хаям, а потом общее собрание всех опрокинуло).
Но … !!! Поскольку мой портфель увеличивается в абсолютном значении даже несмотря на убыточную позицию в Газпроме, могу сделать вывод , что благодаря диверсификации данная ошибка хоть и была болезненной, но не стала для меня фатальной.
Последняя статья Ненастоящего миллионера датирована 08 августа 2023 года. И все. Человек исчез с радаров. Конечно может быть что то случилось личное. Но как раз в 2023 году стал очевидным весь трагизм и фатальность удержания позиции в Газпроме. А поза у него была в нем ого го….
Но надо сказать, что эта ситуация уникальная, потому что данную ошибку невозможно было предвидеть и не потому, что сам по себе Газпром казался неубиваемым, а потому, что осенью 2021 года абсолютно все указывало на получение компанией исторически рекордной прибыли , что по цепочке неизбежно означало исторически рекордные дивиденды , что на фоне низкой ставки ЦБ должно было очень значительно (может быть даже кратно) переоценить сами акции и привести к обновлению исторического максимума. Мне самому эта идея тогжа казалась максимально очевидной и без рисковой !!!
Ну действительно , что могло пойти не так ??? Война с НАТО , взрывы северных потоков и почти полная потеря рынка Европы ??? - на тот момент эти все примеры были в одном ряду с прилетом инопланетян и началом межзвездной войны за выживание человечества. Реально предусмотреть такое невозможно !!!
Думаю, что в 2021 году огромное количество инвесторов засадилось в Газпром. Сложно было тогда обойти стороной эту очевидную идею, которая разрывалась от крика "КУПИ МЕНЯ". Я верил в нее сам и мог бы убедить любого своего друга в том же. Я бы даже купил акции Газпрома в портфель своей бабушки, будь у меня бабушка с брокерским счетом.
От еще больших убытков меня спасла только моя параноидальная склонность к «диверсификации на всякий случай».
У меня вообще страсть к распределению яиц по разным корзинам (драг металлы, недвига, акции, облигации, депозиты) , где у каждой корзины - свой риск. Поэтому даже в самой чрезвычайной ситуации (даже вероятно и в ситуации ядерной войны) я конечно потерплю очень значительные убытки , но точно не обнулюсь и так или иначе сохраню значительную ценность.
Надеюсь Александр все таки вернется в публичное поле. Именно такие люди как он, которые не связаны с брокерней и не продают ни курсов, ни услуг по наставничеству, ни даже свою авторскую аналитику по рынку - их ведь единицы и тем они ценны, а их потеря - удар по инвест коммьюнити.
Еще есть такой автор, Сергей Воронов, который одно время очень увлекся поиском недооцененных компаний - и после глубокого анализа таки нашел две: ОВК и Киви 😥 Вот где горе от ума – все по классике. Всю дорогу он топил за ОВК и судя по всему долго и упорно усреднялся. Его погруженность в тему поражала. Наверное больше про ОВК , чем он, знал только генеральный директор. Однако судьба ОВК печальна (равно как и Киви). Судя по всему Сергей потерял много денег на этих двух идеях. А еще потерял много времени, энергии, усилий, энтузиазма и может быть даже здоровья (психического так уж точно). После такого удара очень трудно восстановить себя. Сергей в своем телеграмм канале написал прощальное "деньги не главное" и уже более года не выдает какой либо аналитики. Может быть вообще прекратил заниматься инвестициями на фондовом рынке.
Дальше канал Финпоток (ютуб , телеграмм) - вел его достаточно молодой парень, что не мешало ему быть компетентным. Это был один из топ каналов по рынку для меня. Человек уделял рынку как мне казалось почти все свое время , озвучивал здравые мысли , все подмечал , давал оценку всем значимым событиям , анализировал отчетности, рассказывал про свои сделки. А после краха в 2022 году практически исчез - ни аналитики , ничего. Кое какой контент так сяк время от времени проскакивал до 2023 года, то есть было понятно, что сам человек жив здоров, просто видимо не может оправиться от краха 22 года. С 2023 года контента на канале нет вообще.
Ладимир Семенов - яркий персонаж, он ведь тоже пережил в 2022 году падение своего капитала с 200 млн руб до кажется всего 8 млн руб (из за маржинальных позиций) – вообще как после такого не поехать крышей ? Но человек продолжает активно заниматься публичной инвестиционной деятельностью !!! Удивительно !!! Ладимир смог - честь и хвала, редкий случай !!! Правда сейчас он активно засаживается в длинные ОФЗ J и это может стать новой его фатальной ошибкой , впрочем время покажет.
Какой можно сделать вывод ?
Далеко не только лишь одни трейдеры-спекулянты выгорают и выносят себе на корню всю нервную систему. Среди инвесторов тоже хватает трагически травмированных. Причем , что интересно - все сплошь умные и компетентные, на голову выше не то , что обычного средне статистического человека , кроме банковского вклада ничего в жизни не видавшего, и не только средне статистического же инвестора, но пожалуй даже и профессионального.
Но компетенция не равно ясновидение. Ошибиться может каждый , особенно в период чрезвычайных ситуаций.
Кстати даже по моему каналу я четко вижу изменения в читающей аудитории.
Первая моя статья появилась в феврале 2020 года. Это был пик популярности и интереса к фондовому рынку США со стороны россиян. Казалось теперь вообще не важно в какой точке планеты ты живешь и какой у тебя паспорт - все едино. Можно жить в Мухосранске и быть акционером Apple. У меня тогда было 30 % от портфеля в иностранных акциях !!! Я даже научился читать на их нерусском языке финансовую отчетность J и писал об этом статьи 😂 На моем канале было множество комментариев людей, которые также имели в портфеле акции американских компаний.
Но в 2021 году в воздухе запахло жареным. Топовый американский брокер IB вдруг отказался от работы с двумя крупными российскими брокерами, одним из которых, если не ошибаюсь, был Атон (про второго я уже не помню). Я тогда прям четко понял – что то не то !!!
В мае 2021 года я написал шуточный стишок:
Жили были, не тужили, брокеры-друзья,
Один серый, другой белый , брокеры-друзья,
Спекулянтов разводили, хомяков в загонах били, брокеры-друзья,
Рашку-матку поносили, за бугор бабло носили, брокеры-друзья,
*** *** ***
Но случилась вдруг беда:
их партнер, буржуй проклятый,
дал им в лоб , рукой мохнатой,
сморщил рожу в отвращенье, молвил криво и в смущенье:
вы токсичны и мерзки, с вами быть я не желаю,
вот вам срок – чтоб все продали !!!
уносите свои рожи, чтоб другие ваши , не были б сюда же вхожи…
*** *** ***
приуныли два кента, и с повинной головой ,
молвили свой слог простой:
Лучше вы Газпром купите и Русагрой закусите,
И еще цените, вы Родную нашу Мать, чтоб Россию не предать,
Юрисдикцию свою, не отдайте же врагу !!!
Я подумал тогда, а что если вдруг я лишусь своих иностранных акций - это же 30 % от портфеля. Потеря такой суммы будет для меня крайне болезненной, даже страшно об этом подумать. И я решил, что мне гораздо спокойнее будет не иметь позиций в американских акциях - я закрыл все , что было !!! о чем кстати написал публично здесь же - на Дзене !!!
Удивительно, но ведь так оно и случилось !!! Все американские акции буквально через несколько месяцев оказались «в заморозке» и до сих пор непонятно , что с ними в итоге будет !!!
При этом большая часть тех читателей, кто на постоянной основе оставлял комментарии к моим статьям до СВО - этих людей сейчас нет , ну то есть нет их комментариев !!! А это же не просто читатели , это все сплошь инвесторы L видимо у многих что то случилось за последние три года и в теме остались не все. Это однозначно тяжелый путь !!!
В связи с этим я очень ценю тех публичных и не публичных частных инвесторов , которые:
- во первых держатся несмотря ни на какие кризисы и форс мажоры;
- во вторых увеличивают свой капитал;
- а в третьих , занимают «пугливо - сдержанно – осторожную» позицию к рынку.
Классический пример - Тимофей Мартынов.
Что у меня в нем вызывает именно восхищение - его осторожность !!! При том , что он все равно совершает ошибки, но он их потом публично признает и его ошибки не приводят к фатальным последствиям !!! Повторюсь, мне очень импонирует его осторожность - видно , что человек очень давно на рынке и обжигался своими деньгами не раз.
А вот такие господа инфоцыгане и пропагандисты как Назар Щетинин (проект Вредный инвестор) , как Артем Тузов - ну совершенно мне не нравятся.
Мне точно понятно, что они зарабатывают либо на инфо бизнесе либо связаны с брокерней и плоть от плоти часть ее механизма (Артем например штатный сотрудник).
Почему они мне не нравятся ? Потому как не вижу , что их шкура в игре.
Вредный инвестор очень похоже на то, что за деньги красиво разберет и выгодно подаст любой шлак (сразу вспомнилось ситуация с их раскруткой IPO Кармани и жестоким фэйлом прямо в день IPO).
Артем - тот вообще как в танке, не пробивной.
В свое время как и все в 21 году он топил за Газпром. Но тогда все топили. Вопрос , а что у него в итоге сейчас с этим Газпромом в его личном портфеле - он все также держит или продал в убыток ? Если все еще держит , то под какую идею и обоснование ??? Ничего не понятно , кроме того, что как только Газпром у всех вышел из чата, он и у Тузова вышел из чата.
Далее , где-то с осени 23 года Артем много раз ставил сам себя в пример как образец грамотного инвестиционного поведения. В частности, чуть ли не в каждом своем публичном выступлении говорил прописные истины: «низкая ставка способствует росту рынка акций, поэтому я держал акции, а при высокой ставке акции падают , поэтому прямо сейчас я продаю акции и покупаю облигации»
И вот сколько я слышу эту сказку , так и не могу понять - что в этом грамотного - весь год засаживаться в фикс облигации , которые весь год падали все больше и больше на фоне постоянного роста ставки !!! Это же натурально полный звиздец !!!
Но слушаю его сейчас - а он уже акции во всю берет (причем среди последних покупок – VK🤦♂️🤦♂️ !!!!... интересно когда ВК объявит допку, вспомнит ли Артем, что в его портфеле есть такая бумага 😂) Откуда кстати у него деньги тарить акции , если он последний год их продавал и тут же засаживался в облигации - он что уже успел продать свои облигации, зафиксировав 20% убытка ???
Ощущение , что портфель Тузова существует в виртуальной реальности , созданной словами Тузова, но кто то может послушать умную голову и сделать так в реальности. Не понимаю я, как все, что он говорит, может быть реализовано в реальной жизни без убытков. Но тогда почему он ничего не говорит о своих ошибках, которые должны быть у всех , даже у сверх осторожного Тимофея Мартынова !!!
Вспомнил сейчас как на одном из стримов Тимофею задали вопрос, как по его мнению известному трейдеру Евгению Черных удается все время торговать в плюс и без убыточных сделок ???
Тимофей ответил : «так ,что мешает и вам говорить то же самое :))»
Все ... хватит обсуждать всех за глаза и перемывать кости добрым людям !!!
Но я это делаю, не для того чтобы обелить себя, а для того чтобы все мои читатели понимали - ошибаются абсолютно все, даже те , кто кажется вам очень умным и компетентным с ореолом посвящения в тайное знание. Нету таких !!! Ошибаются все. Вопрос в диверсификации и в умении признать свою ошибку, сделать выводы и двигаться дальше.
Еще пару слов по ошибкам.
Не только лишь частные инвесторы ошибаются. Они хотя бы действуют своими деньгами, а потому страх сделать что то не так присутствует как базовая опция.
А вот представьте себе т.н. "профессио-анального управляющего" инвестиционным фондом, который вообще своими деньгами не рискует , потому как действует исключительно чужими деньгами и независимо от результата каждый месяц получает заработную плату. Вот кому нечего бояться !!! Упадет рынок - ну упадет, что ж теперь, он же для всех падает, а не только для его фонда 😂😎 !!! Или скажем падают облигации ... падают и падают - и что , это разве повод их не брать , если правилами фонда в декларации прописан например консервативный риск профиль, подразумевающий покупку облигаций. Миллиард плюсом, миллиард минусом, какая разница. Главное, чтобы все формальности были соблюдены, отчетность вся какая должна быть заполнена - должна быть заполнена и своевременно сдана в контролирующие органы. Это главное !!!
Ведь когда ЦБ РФ в 2023 году впервые стал повышать ставку , то никто на это не реагировал. Ну мало ли , что повысил, когда-нибудь снова понизит. А ЦБ продолжает все повышать и повышать ставку и так целый год, облигации падают и падают - ну и что , скажет вам профессионал , это же просто переоценка рынком тела, а не дефолт, лавэшка крутится, купоны мутятся, а когда-нибудь еще и тело по 100 % номинала будет погашено - все хорошо прекрасная маркиза :))))
Посмотрите на этот график. Ведь кто то в воюющей стране с 2022 года всю дорогу выкупает перманентно обесценивающийся долг !!! И точно это не одни лишь физики. Очевидно, что кто то весь год совершал ошибку, покупая долг. Но возможно, что ему просто плевать :)))
Накопленная, но не признанная отрицательная переоценка рублевого портфеля облигаций, удерживаемых отечественными банками до погашения, за первое полугодие 2024 года выросла на 71% до 662,7 млрд руб — Ведомости со ссылкой на обзор Банка России
но они же (банки) ничего при этом не продают, а значит убыток не фиксируется !!!
ну накопил Сбер переоценку в минус 250 ярдов по облигациям - и что ??? Все добро висит на балансе , процентик капает, Банк с этого не рухнет даже если продаст эти бумаги себе в минус - просто прибыль за год вместо 1,6 триллиона руб будет 1,4 триллиона руб. :))))))))))))))
Вывод: ошибаются и махровые спекулянты, и прошаренные инвесторы, и профессиональные управляющие миллиардными фондами - все ошибаются. Вопрос только в цене этой ошибки и ее последствий для каждого.
В завершение этой статьи приведу два высказывания У. Баффета:
1. "...диверсификация имеет мало смысла для тех, кто знает, что они делают. Диверсификация — это защита от невежества. ...это совершенно разумный подход для тех, кто не чувствует, что умеет анализировать бизнес."
2. "Если вы знаете, как анализировать и оценивать бизнес, безумно иметь 50 акций, или 40 акций, или 30 акций, вероятно, потому что не так много замечательных компаний, которые, по всей вероятности, понятны одному человеку."
Я бы наверное согласился со стариной Баффетом (также как я обычно всегда с ним соглашаюсь), но не в этот раз.
2022 год показал, что даже когда ты досконально разбираешься в бизнесе - ты все равно можешь ополовинить свой капитал легко и изящно - на раз два. Потому как , что ты разбираешься, что не разбираешься - прилетел черный лебедь, и привет.
Поэтому я априори признаю недостаточность своей компетенции и свое невежество. Я разрешаю себе как ошибаться, так и быть параноидально осторожным и дуть на воду, в том числе и через диверсификацию, нарушая принцип Бритва Оккама, который гласит: "Не следует множить сущее без необходимости" (или в иной формулировке "Не следует привлекать новые сущности без крайней на то необходимости").
Знаете ... даже при всей моей НЕЛЮБВИ к крипто ... я бы даже и эту сущность добавил в структуру своего портфеля... но к сожалению полное отсутствие экспертизы в этом вопросе не позволяет мне это сделать J)
А впрочем, нарушаю ли я этот принцип со странным названием, ведь сущности не рекомендовано множить именно без лишней необходимости. А ежели такая необходимость есть ? Например, как говорил Баффет , чтобы получить защиту от невежества.... ну или просто «на всякий случай» - мало ли какой форс мажор опять задумает случиться.
традиционно предлагаю всем желающим подписаться на мой телеграмм канал:
За сим все !!!
Всем добра, всех обнял !!!