Это если в двух словах, зачем нужна допэмиссия.
Да, новые акции станут «валютой» оплаты за новые бизнесы (исходя из информации, сообщенной на эфирах с Софтлайн от 8 июля). Поэтому до широкого круга инвесторов эти акции так и не дойдут, а приземлятся в «кармане» дочки Софтлайн в виде квазиказначейского пакета.
Ну ок, какое-то количество новых акций некоторые инвесторы смогут купить по преимущественному праву, но это будет, скорее, специфическое корпоративное действие, чем публичное предложение акций. И ещё неизвестно, насколько нам будет выгодно суетиться и использовать это премправо.
У Софтлайн уже есть квазиказначейский пакет в 25,5 млн акций (7,87% от текущего УК), которыми они время от времени частично расплачиваются за новые компании. Но существенный кусок этого квазиказначейского пакета зарезервирован под программу мотивации сотрудников до 2029 г. (20 млн акций) и в целях M&A полноценно использоваться не может.
Поэтому назрела необходимость пополнить квазиказначейский «карман» новыми акциями Софтлайн, чтобы продолжить платить ими по M&A сделкам и успеть запрыгнуть в once-in-a-lifetime окно возможностей консолидировать рынок. Вот таким макаром мы и имеем на подходе 76 млн акций из новой допэмиссии (23,5% от текущего УК).
Две ±крупные M&A сделки сейчас находятся на финальной стадии и могут быть раскрыты до конца лета (а одна из них, возможно, даже до конца июля). Продавцы по этим сделкам, с которыми Софтлайн как раз и планирует расплатиться собственными акциями (причем полностью), станут акционерами Софтлайн, но, к счастью, возьмут на себя lock-up обязательства (±на 1-3 года). Короче, предприняты меры, чтобы они не могли побежать сливать полученные ими акции Софтлайн в стакан.
Так что эта допэмиссия приведёт к размытию, но не приведёт к значительным навесу и увеличению кол-ва акций во free-float. Разве что в стакан может попасть, предположу, умеренное кол-во акций, которые миноритарии купят по премправу. И наоборот. Выдача участникам обмена ГДР Noventiq «бонусных» акций в сентябре-октябре 2024 г. размытия не повлечет, но навес спровоцирует, а free-float при этом здорово распухнет. Но это совсем другая история (напишу про неё отдельно), никак не связанная с допэмиссией, хоть и произойдут эти вещи одна за другой как по эстафете. Так что август-октябрь у Софтлайн будут насыщенными на события (как и всё их пребывание на бирже до сих пор, впрочем).
А вот с будущими допэмиссиями у Софтлайн всё становится не так просто.
Текущей допкой Софтлайн обнулил доступный ему по уставу лимит на размещения новых акций (т.н. объявленные акции).
И пока этот лимит не будет восполнен ни много ни мало по решению ОСА, СД не сможет нас огорошить никакой допкой (как это произошло сейчас). А вот на рассмотрение ОСА допку вынести по-прежнему смогут. Однако Софтлайн становится компанией со всё более разрозненной акционерной структурой, поэтому проводить подобные серьезные решения (что допки, что восполнение лимита объявленных акций) на ОСА им может стать сложнее.
Тайминг
Новые акции сначала предложат некоторым акционерам по премправу, а остаток заведут в квазиказначейский пакет. Ожидаемый срок август-сентябрь 2024 г.
Рыночная цена размещения
Поскольку полноценной продажи акций в рынок за кэш не предвидится (кроме как для «премправщиков»), нас здесь интересует, сделают ли для этих «премправщиков» 10% дисконт к рыночной цене. А это ещё нерешённый вопрос.
Мой Telegram