Предыдущие части разбора:
А сегодня разберемся с такими компаниями данного сектора, как Софтлайн и ВК.
Softline – ведущий в России поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности. Компания продает собственные и сторонние продукты IT. Причем основной оборот по итогам 2023 года пришелся на сторонние решения (76%), но вот бОльшая часть валовой прибыли пришлась именно на собственные решения компании (62%).
Стратегия развития Софтлайн до 2030 года направлена на приобретение качественно новых позиций на российском и международном ИТ-рынках. Компания ставит себе цель по увеличению рыночной капитализации в 5 раз.
За 2023 год компания достигла исторически рекордных значений по основным финансовым показателям:
— Оборот +29% г/г;
— Выручка +30,1% г/г;
— Валовая прибыль +92% г/г;
— Скорр. EBITDA +74% г/г;
— Чистый долг/скорр. EBITDA = 1,8x (0,6х годом ранее).
Рост чистого долга связан с ростом бизнеса, а также с проведенными M&A в текущих и предыдущих годах, что входит в стратегию развития компании вплоть до 2030 года.
Относительно недавно совет директоров компании утвердил доп. выпуск акций в размере 23% от капитализации. Софтлайн планирует направить средства от допэмиссии на ряд M&A покупок по приобретению высокотехнологичных компаний в рамках стратегии развития, что позволит значительно увеличить оборот, валовую прибыль и показатель EBITDA, как ожидает сама компания. При этом рынок отреагировал негативно, и цена акций значительно снизилась.
Софтлайн старается дешево поглощать перспективные компании с готовым бизнесом как раз за счет выпуска дополнительных акций (это явно лучше, чем выпуск облигаций в условиях такой ключевой ставки), поэтому текущий негатив в бумагах — лишь паника среди инвесторов, но на данный момент с добавлением акций в портфель лучше повременить, так как пока неизвестна дополнительная информация по допэмиссии и сложно в текущий момент оценить влияние всех этих активных покупок мелких ИТ-компаний на дальнейшие результаты. Хотя сам Софтлайн прогнозирует, что это скажется крайне положительно на бизнесе. Ну что ж, посмотрим!
ВК – социальные сети и сервисы, которые предоставляют пользователям решать повседневные задачи онлайн. Бизнес работает в таких направлениях как: социальные платформы и медиаконтент, образовательные технологии, технологии для бизнеса, экосистемные сервисы и др. направления.
В 2023 году ВК продемонстрировала рекордный рост выручки – на 36% г/г до 132,8 млрд руб., основным источником роста стала онлайн-реклама, увеличение которой +40% г/г. Компания инвестирует все средства в развитие бизнеса и команды, поэтому операционные расходы выросли до 133,4 млрд руб.
С одной стороны, компания охватывает широкий рынок и зарабатывает большие средства на онлайн-рекламе, но с другой стороны крайне низкая эффективность бизнеса, с огромными увеличивающимися расходами на персонал и вознаграждения агентам (72,7% от общих расходов).
ВК не генерирует прибыль уже 4 года, а EBITDA снизилась до своих минимумов. При этом долг компании значительно вырос, что в текущих условиях заставляет насторожиться. С максимумов августа 2023 года, компания потеряла до 45% капитализации.
Продали ВК когда ещё цены были приятные и покупать вновь такой бизнес не планируем. Да, в моменте это может стрельнуть и оказаться неплохой спекуляцией, но идти на такие риски не будем, и Вам НЕ СОВЕТУЕМ.
Общий итог:
IT является наиболее перспективным сектором экономики в РФ, поддержку которому оказывает массовый уход иностранных компаний, упор на импортозамещение и господдержка. На данный момент публичных компаний в данном секторе не так уж и много, но среди них есть наиболее отличившиеся. Особый интерес в текущей ситуации вызывают бумаги Астры, Диасофта, Позитива и Яндекса. Снижение рынка последних недель предоставляет заманчивые цены, поэтому не исключаем добавление в свой портфель акций вышеуказанных компаний.
Было полезно — поставьте лайк статье!
#инвестидеи #разборкомпаний #софтлайн #ВК
Подпишись на канал в телеграмм, там самые свежие и актуальные новости!
