Аналитики надеются, что рост прибыли в корпоративной Америке компенсирует снижение в технологическом секторе
Рост рынка поднимает планку перед публикацией отчетов по доходам. Источник: The Financial Times
Американским компаниям придется обеспечить самый большой рост прибыли за более чем два года, чтобы не разочаровать оптимистичных аналитиков с Уолл-стрит. Это создает проблему для дальнейшего роста фондового рынка после серии рекордных максимумов.
Согласно прогнозам аналитиков, собранным FactSet, в этом месяце ожидается, что акции S&P 500 покажут годовой рост прибыли почти на 9% за три месяца до июня. Это станет самым большим квартальным ростом с начала 2022 года.
Индекс вырос примерно на 16% в 2024 году в ходе ралли, которое в подавляющем большинстве случаев зависело от горстки технологических гигантов. В результате оценка акций достигла самого высокого уровня за почти три года. Теперь, если прибыль не оправдает ожиданий, инвесторов ждет разочарование.
«Нам нужно, чтобы прибыль соответствовала текущим оценкам», — сказала Лиз Энн Сондерс, главный инвестиционный стратег Charles Schwab. «Очевидно, что планка установлена довольно высоко».
Инвестиционные банки, включая JPMorgan Chase и Citigroup, начинают сезон отчетности в пятницу, 12 июля. В первые дни будут доминировать финансовые компании. Microsoft, материнская компания Google Alphabet и Tesla должны отчитаться 23 июля.
Обычно аналитики снижают прогнозы корпоративной прибыли по мере приближения сезона отчетности, но в этом квартале этого практически не произошло. По данным FactSet, ожидания снизились всего на 0.5% по сравнению со средним показателем 3.4%.
В то же время ралли технологических компаний подтолкнуло S&P к рекордному максимуму и увеличило его оценку с 19-кратной ожидаемой прибыли в январе до чуть более, чем 21-кратной — самого высокого уровня с конца 2021 года.
Эти достижения в значительной степени зависели от пяти технологически компаний, включая Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon — чьи мультипликаторы цена/прибыль росли гораздо быстрее. Мультипликатор Nvidia вырос до 41 с 24 в январе, поскольку аналитики ждут высокого спроса на чипы, связанные с искусственным интеллектом.
Однако в Deutsche Bank ожидают замедления роста прибыли крупных технологических компаний — в среднем до 30% в годовом исчислении за три месяца до июня, по сравнению с 38% в предыдущем квартале.
Тем временем рост прибыли остальной части корпоративной Америки поддержит любое дальнейшее повышение рынка. Но некоторые считают, что важность технологических гигантов означает, что даже прибыль, превышающая ожидания, от известного бренда в другом секторе, не сможет компенсировать влияние технологических компаний на рыночную динамику.
«Настроения на рынке таковы, что не понятно, могут ли хорошие показатели прибыли, скажем, Pfizer, Johnson & Johnson или Walmart перевесить хороший или плохой день [динамики цен на акции] для Nvidia и Microsoft», — сказал Стивен Сосник, главный рыночный стратег Interactive Brokers.
Бинки Чадха, главный стратег по акциям США и глобальный стратег Deutsche Bank, сказал, что более высокие доходы энергетических и сырьевых компаний компенсируют снижение темпов роста прибыли технологических компаний, но добавил, что потенциал летнего ралли на рынке ограничен.
«На текущих уровнях и при довольно устойчивой оценке рост прибыли уже учтен в цене. Мы ожидаем, что прибыль никуда не денется, но я не думаю, что она обязательно станет позитивным катализатором», — сказал Чадха.
Исследование Goldman Sachs показало, что исторически акции роста с более высокой оценкой показывали результаты на 32% хуже рынка при недостижении прогнозов — в два раза больше, чем акции, торгующиеся с более низким мультипликаторам.
«Мы ожидаем, что оценки останутся прежними, а рост прибыли поднимет S&P 500.. . до нового максимума в 5600 к концу года», — сообщил банк клиентам в недавней записке.
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Аналитики начинают понижать рекомендации по акциям Nvidia
Мировые акции достигли рекордно высокого уровня перед публикацией данных по занятости в США