Это изменение указывает на увеличение доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) в ожидании возможного повышения процентной ставки после заседания Совета директоров ЦБ 26.07.2024 г. Согласно данным Росстата, опубликованным 14.06.2024 г., уровень потребительских цен в России за май увеличился с 0,39 % и 0,5 % в марте и апреле до 0,74 %. За период с января по май уровень потребительской инфляции составил 3,22 % по сравнению с 2,38 % за аналогичный отрезок времени прошлого года.
Среди факторов, способствующих ускорению инфляции, можно выделить майские заморозки в Центрально-Черноземном районе России и запланированное повышение тарифов на услуги ЖКХ в среднем на 10 % с 01.07.2024 г. В связи с этим, ЦБ, скорее всего, повысит процентную ставку по итогам заседания в конце июля, а индекс RGBI уже учитывает это в текущих ценах.
Если ключевая ставка останется на уровне 16 % годовых, индекс RGBI сможет подняться до уровня 113-114 пунктов. Но более правдоподобным является сценарий с ужесточением монетарной политики, которое может привести к снижению индекса до 104-105 пунктов. Тогда доходность российских ОФЗ может увеличиться до 16-17 % годовых.
***
На фоне текущего положения на фондовом рынке и в российской экономике в целом следует внимательно наблюдать за индексами облигаций. Так, индекс Мосбиржи государственных облигаций уже сейчас демонстрирует отрицательную динамику. Она обусловлена ожиданиями инвесторов ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ на ближайшем заседании в июле.
Его дальнейшее снижение приведет к росту доходности ОФЗ до 16-17% годовых. Это делает приобретение долговых государственных бумаг (особенно новых выпусков) весьма привлекательным с точки зрения получения достойной прибыли при практически нулевых рисках.
