9 июля 2024 года индекс Московской биржи потерял 2,5%, закрывшись на отметке 3 054,07 пункта, свидетельствуют данные торговой площадки. По сравнению с майским максимумом индекс опустился на 14,6%. Дешевеют акции многих крупных компаний, в том числе Сбербанка, «Татнефти» и так далее. 10 июля ситуация не изменилась. Индекс Мосбиржи скатывался до 3 022,32 пункта. Среди лидеров падения — акции самой биржи, «Сегежи», «Самолёта», «Татнефти» и «Транснефти». С чем связан негатив на фондовом рынке, объяснили эксперты.
Дивидендная боль
Отчасти акции российских компаний дешевеют из-за дивидендных отсечек. В частности, для «Татнефти», «Роснефти» и «Мосэнерго» дата отсечки наступила 9 июля 2024 года.
В аутсайдерах во вторник оказались акции «Роснефти» (ROSN 524,6 рубля, -6,34%) и «Татнефти» (TATNP 639,1 рубля, -5,16%), по которым прошла дивидендная отсечка», — говорится в обзоре «Цифра брокер».
Дивидендная отсечка — дата формирования реестра акционеров, которые получат дивиденды. Чтобы попасть в реестр, нужно приобрести ценные бумаги за день до даты отсечки. В сам день отсечки начинается распродажа акций или, если говорить на финансовом языке, дивидендный гэп.
Вес перечисленных компаний в индексе немаленький, поэтому резкое удешевление бумаг и оказывает отрицательное влияние. Так, вес «Татнефти» в индексе Мосбиржи составляет 7,7%, «Роснефти» — 2,2%.
В дальнейшем индекс Московской биржи будут испытывать на прочность дивидендные события других компаний. Впереди закрытие реестров акционеров Сбербанка, «Фосагро», «Башнефти», «Магнита», МТС, «Сургутнефтегаза», «Совкомфлота».
Индекс МосБиржи, вероятно, снова будет тестировать поддержку на уровне 3 000 пунктов. 10 июля 2024 года последний день торгов акциями «Сбера» с рекордным дивидендом, что также приведёт к резкому снижению ценового индекса после закрытия реестра «тяжеловеса». Падение может продолжиться по инерции. Внешние факторы, такие как курс рубля и цены на нефть, уходят на второй план по мере приближения заседания по процентной ставке», — пишут аналитики «БКС Мир инвестиций».
К слову сказать, акции Сбербанка начали дешеветь задолго до дивидендной отсечки. Аналитики «БКС Мир Инвестиций» не исключают, что инвесторы решили заранее зафиксировать прибыль перед дивидендами. Другими словами, дивидендный гэп начался ещё до даты отсечки. Это открывает возможности для рывка к закрытию торгов. Увидев снижение котировок до 317-318 рубля за обыкновенную и привилегированную акцию «Сбера» и инвестиционную идею «Финама», которая предусматривает, что через месяц бумаги будут стоить 350 рублей, многие побегут покупать подешевевший актив.
Давление ключевой ставки
Однако есть большая вероятность не дождаться быстрого «закрытия дивидендного гэпа» (восстановления стоимости бумаги после дивидендной отсечки). Причина тому — ожидаемое повышение ключевой ставки, которое давит на фондовый рынок не первый день.
Судя по всему, основным сценарием, по мнению рынка, стало увеличение ключевой ставки с текущих 16% до 18% годовых. Во всяком случае, доходность по депозитам поднялась до 18-20% годовых и не собирается снижаться. Средняя максимальная ставка по вкладам уверенно перевалила за текущий уровень ключевой ставки.
В такой ситуации ждать, что полученные инвесторами дивиденды поступят на фондовый рынок, тем самым вызвав рост котировок, опасно. Не исключается, что деньги пойдут на банковские вклады.
Ожидаемое повышение ключевой ставки давит на фондовый рынок и с другой стороны. Многие российские компании если не погрязли в кредитах, то достаточно обременены ими. Значит, после роста ключевой ставки у предприятий вырастет долговая нагрузка. Ведь корпоративные кредиты по большей части выдаются под плавающие ставки. Поэтому когда ключевая ставка увеличивается, растут и ежемесячные платежи по кредитам, а значит, перспективы у компаний снижаются. Денег на развитие остаётся меньше, что отпугивает инвесторов.