Таблетка от бедности или развод хомяков?
Топ-1 рынка биотехнологий компания "Промомед" выходит на IPO! Стоит ли принимать участие в данном IPO, получится ли на нем сделать иксы или это очередной развод хомячков давайте разбираться! Буквально на прошлой неделе я снимал видео про самое наглое IPO с моей точки зрения "Все Инструменты". Кстати, акция, как я и прогнозировал, никуда не полетела, несмотря на нижнюю границу размещения и низкую аллокацию. Теперь нам предлагают принять участие в новом IPO и я сразу скажу оно не так однозначно как в случае с "Все Инструменты"
Коротко о компании "Промомед"
«Промомед» — лидер биофармацевтического рынка, специализирующийся на разработке, производстве и дистрибуции инновационных лекарственных препаратов. Входит в ТОП 20 по объему продаж отечественных лекарств в РФ.
«Промомед» производит более 330 препаратов, в т.ч. лекарства для социально значимых заболеваний (онкологических, сахарного диабета, ожирения, заболеваний нервной и опорно-двигательной систем, аутоиммунных, инфекционных заболеваний и так далее) Более 80% их продукции входит в государственный перечень жизненно важных препаратов. Более 150 препаратов на этапе исследований и регистрации.
У компании есть пулл новых химических и биотехнологий таких как: РНК-платформа, пептидные технологии, таргетные молекулы и многое другое, там голову сломишь, если честно. Плюс при разработке препаратов используется искуственный интеллект. И это, кстати, заметно выделят их на фоне конкурентов.
Производственные мощности расположены в городах Саранск и Обнинск. На самом деле, я довольно много почитал про компанию, посмотрел выступления собственника, господина Петра Белого, и могу сказать, что к данной компании вполне можно применить слово инновационная. Прям круто!
➡️Теперь давайте посмотрим на финансовые результаты компании, но перед этим поставь лайк и подпишись на канал. Поверьте, это очень мотивирует делать больше полезного контента!⬅️
Итак, результаты первого квартала 2024:
🔸Выручка 2,4 млрд +6% к году
🔸Себестоимость снизилась на 11% и составляет 1,3 млрд
🔸А вот коммерческие расходы увеличились аж на 52%
🔸И чистый убыток за квартал составил 400 млн рублей, он увеличился на 53%
Очевидно что убыток сформировался на фоне увеличения коммерческих расходов. Кстати, 40% расходов компании на сырье и материалы составляют валютные расходы.
Давайте посмотрим на прибыль на дистанции А на дистанции мы видим, что компания прибыльная. Мало того, мы видим рост с 2019 года по 2023 год. Но тут наверное для всех будет очевидно, что росла компания за счет ковида и продажи препаратов от него.
Теперь давайте разберемся что с финансовым положением у компании.
🔹Чистых активов на 11,6 млрд
🔹Денежные средства 700 млн
🔹Кредитов и займов на 17,7 млрд
И, что грустно, чистый долг компании растет 5 лет подряд.
Еще я тут когда разбирался заметил, что у компании есть один очень интересный кредит на 7 млрд со Сбером, который взят под плавающую ставку, которая равняется ставка ЦБ + 2%. Нетрудно посчитать, что только на его обслуживание уйдет больше 1 млрд рублей!!! Это почти столько сколько ушло на долги в 2023 году😲
Дивиденды.
В июне 2024 года была принята дивидендная политика. Выплаты зависят от чистого долга. На данный момент долг высокий, поэтому на дивиденды пока рассчитывать не стоит
➡️Подходим к самому главному - к выводам. Стоит ли принимать участие в данном IPO и буду ли я подавать заявку?⬅️
Но сначала хочу рассказать вам про крутой, а главное - БЕСПЛАТНЫЙ продукт, который сделали мы с командой. Так как помимо инвестиций у меня есть реальные бизнесы, я не всегда могу шерстить и разрисовывать графики для выбора классной точки входа в ту или иную позиции, поэтому мы разработали крутейший индикатор для TradingView, который показывает прям на графике точки для входа в позиции.
Мы отдаем этот индикатор бесплатно, нужно всего лишь подписаться на два наших tg-канала и этот крутой инструмент, который реально помогает зарабатывать - ваш! Подробности здесь📲https://t.me/vip_club_viktorov_bot
Итак, что же мы имеем про IPO «Промомед»?
«Промомед» открыл Книгу заявок в рамках предстоящего IPO на Мосбирже с ценовым диапазоном 375 - 400 руб./акцию. Это соответствует капитализации компании в 75-80 млрд рублей (без учета средств, которые компания привлечет на IPO). К слову, банковские аналитики оценивают компанию в два раза дороже – около 150 млрд рублей. Размер предложения составит ~6 млрд рублей 7-8% от общего количества акций. Заявки принимаются до 11 июля. Старт торгов - 12 июля.
Получается, если верить банковским аналитикам то выходит компания недооцененной, простыми словами - дешево, надо брать. НО! Давайте посмотрим на мои любимые мультипликаторы:
✅EV/EBITDA 15,4
✅P/E 28,4
✅ P/S 5
✅Рентабельность EBITDA 40%
Казалось бы, мультипликаторы высоковаты, и в большинстве компаний я бы даже в мыслях не стал рассматривать покупку такой компании. Но я сравнил конкурентов, из биотехов на мобирже торгуется "Артген" и относительно него «Промомед» стоит в два раза дешевле. С вот такими показателями: ✅EV/EBITDA 29 ✅P/E 51 ✅P/S 6,3 ✅Рентабельность EBITDA 22%. Более того, если мы посмотрим мировых лидеров в области биотехнологий, то мы тоже увидим очень высокие мультипликаторы.
❗На самом деле участие в данном IPO очень неоднозначно❗
Плюсы:
➕У «Промомед» высоко диверсифицированный портфель продуктов. Фокус компании на препараты против ожирения, диабета и онкологии – это самые быстро растущие сегменты, на которые приходится половина мирового рынка.
➕От нас ушли многие компании из иностранных конкурентов, Уход мировой Big Pharma открыл для «Промомед» незанятую нишу. После февраля 2022 Big Farma уводит препараты из России, не регистрирует новые, о возврате, я думаю, пока речи не идет, а значит, это неплохой драйвер для роста компании.
➕IPO проходит в формате cash in, то есть деньги пойдут на развитие компании, и на исследование, и разработку новых препаратов, а также на снижение долга.
➕Финансовые результаты за 1Q 2024 года не являются показательными, т.к. бизнесу присуща сезонность. Основные продажи приходятся на 4 квартал. На годовом горизонте видно, что это прибыльная компания, у которой идёт устойчивый рост финансовых показателей.
➕Менеджмент ориентирует на рост выручки в среднем по 50% в год до 2028 года. К 2032 году выручка должна вырасти в 12-13 раз.
Ну и немного давайте накину го*на на вентилятор поговорим про минусы и риски.
➖Мультипликаторы высокие. В цену акций на IPO заложен ожидаемый ежегодный рост финансовых показателей на 50% в течение ближайших 5 лет. Очевидного дисконта нет. Причем текущие темпы роста бизнеса ниже.
➖Высокая ключевая ставка ЦБ. Из-за большого долга, вопрос ставки достаточно критичен.
➖Регуляторные риски. 80% продуктового портфеля группы входит в список жизненно необходимых и важнейших препаратов, цены на которые регулируются государством. В случае ужесточения предельных цен, финансовые результаты могут значительно ухудшится.
➖Неочевидный минус, но удививший меня. Продвижение IPO на ТВ через рекламу с Малышевой . Серьезно? Очевидно, что это очень плохой знак, так как таргетирование идет на людей, которые далеки от фондового рынка, отчеты не читают и могут купить красивый рекламный фантик от известного им человека. Загоняют хомяков??
❗Заявку на участие в IPO подавать не планирую, но однозначно буду следить за компаний. Было бы не плохо приобрести ее, но с дисконтом.❗
Вы решение принимайте сами, информации я вам выдал достаточно.
Это не финансовые рекомендаций, я лишь делюсь своим мнением.
Не забывайте подписаться на мой tg-канал https://t.me/+688jpI_6p9s2ZDMy. Всем пока!👋