Всем привет, на связи Эван!
Мы уже неоднократно обсуждали, что Банк России будет продолжать жесткую политику в 2024 году.
Вместе с этим замечались и странности в поведении ОФЗ.
На основе их цены есть рабочий метод оценки инфляционных ожиданий и ожиданий по ставке. Он очень помог всем в 2023.
Каким было итоговое видение?
Для свободных рублей приоритет отдавали накопительным счетам. А с ОФЗ и длинными депозитами наоборот не торопились.
Это сработало, так как ОФЗ с начала года потеряли в районе 10% (по индексу RGBI).
Банки месяц к месяцу повышают ставки по вкладам. В одном материале давал примеры, как банки загоняли в эти инструменты.
Даже широкий рынок акций - если говорить про iMOEX, без учета дивидендов.
Пока показывает результат хуже обычного накопительного счета c начала года.
Без падения рубля, рынку расти оказалось тяжеловато…
Важная ремарка. Речь идет просто об эффективном использовании свободных рублей, без цели инвестирования.
В плане инвестирования и рынков - это уже другая тема, которую я поднимаю отдельно. Но сам этот пример уже показателен…
Что происходит сейчас и чего ожидать дальше?
Посмотрим с нескольких точек зрения:
1. Банки пылесосят деньги и закладывают шанс повышения в пятницу или летом.
Вчера начали слать смс-ки про повышение ставок по депозитам и накопительным счетам (вам тоже пришла?). 17-18% у банков уже рисуется!
Но сама ситуация для них непростая.
Большой объем кредита выдан под низкие ставки. Под высокую ставку народ берет менее охотно и в ЦБ хотят, чтобы брали еще меньше. А по депозитам платить надо.
Ситуация с банками намекает, что если ставку повышать еще сильнее (например на 20%) и при этом остужать спрос.
Нервничать уже начнут банки, а вместе с ними и вся экономика…
2. С точки зрения ОФЗ как индикатора рынка.
Сегодня произошел самый сильный дневной откуп за год. Вот скрин:
Был позитив в виде сокращения размещений на год. Но рынок ОФЗ пока продолжает выглядеть как ставка на длительный жесткий период ЦБ и рост инфляционных ожиданий.
Пусть и без значительного повышения в пятницу (на основе сегодняшних торгов).
3. С точки зрения ЦБ.
Банк России задрал ставки и ведет жесткую политику.
Но сложность текущей экономической конструкции далеко не в том, что у людей просто вдруг стало очень много денег и они решили это много бездумно тратить и разогнали инфляцию.
Дело еще и в ограниченности выпуска в экономике, который при высоких ставках расти не особо собирается. А выпуску расти тяжело, так тут еще и дефицит кадров.
Заодно проблемы с импортом.
Даже климатически по некоторым товарам мы этим летом имеем более высокую цену, но ставкой эту цену не снизить.
Иногда не все можно решить только ставкой, но это мой взгляд. ЦБ тут безусловно виднее.
Вывод.
ЦБ может повысить ставку и возможно банки готовят почву. Но скорее, что повышение, что жесткая риторика - будут иметь примерно схожий экономический эффект в пятницу.
Поэтому возможно нам удастся отделаться жесткой риторикой, а далее будем смотреть сдадут ли нервы у ЦБ нажать на кнопку “повышение” уже в середине лета.
С точки зрения логики - ситуация читается так. Но жизнь полна сюрпризов и развязку мы узнаем в пятницу.
Возможно, в самом ЦБ тоже не утихают обсуждения, так как пресс-конференцию перенесли, чем дали себе больше времени…
Дополнительно об ожиданиях.
Ничего не менялось. До начала осени говорить о снижении ставки не стоит. ОФЗ могут еще подслить. А для роста рынка акций РФ - нужно ослабление рубля.
Свободную ликвидность (без инвестиционной задачи) продолжу размещать на накопительных счетах с пополнением/снятием и пользоваться уже новыми повышенными ставками.
И держать в голове будущее вероятное ослабление рубля (которое не будет играть за рынок ОФЗ). Про валюту тут.
📣 Пишите в комментариях какую ставку Банка России вы ждете к сентябрю этого года?
Навигатор по каналу | Мой YouTube
⚠️ Я никогда НЕ пишу вам в личку, ничего не предлагаю и никуда НЕ зову вас в комментариях. Это мой единственный канал. Правила канала.