На заседании Совета директоров Банка России, где обсуждалась ключевая ставка, были представлены результаты анализа текущей экономической ситуации. Департамент денежно-кредитной политики и Департамент исследований и прогнозирования предоставили информацию о состоянии экономики страны и ее перспективах на ближайшие годы.
Согласно данным, экономика в I квартале 2024 года выросла на 5,4% г/г, что выше прогноза Банка России. Потребительская активность остается высокой, хотя есть некоторые признаки ее замедления. Индикатор бизнес-климата Банка России в мае вырос и находился вблизи максимумов за 12 лет. Сальдированный финансовый результат крупных и средних компаний за последние 12 месяцев составил 33,9 трлн рублей и был близок к историческому максимуму. Уровень безработицы снизился до 2,6%, обновив исторический минимум. Рост номинальных зарплат ускорился до 21,6% г/г в марте.
Участники обсуждения пришли к выводу, что в апреле снижение инфляционного давления, наблюдавшееся с декабря 2023 года, приостановилось. Недельные данные указывают на сохранение текущих темпов роста цен на повышенном уровне. Однако в еженедельный мониторинг цен входит ограниченный набор товаров и услуг, поэтому однозначный вывод о динамике инфляции в мае сделать пока нельзя. Кроме того, повышенная динамика цен в апреле — мае отчасти объясняется разовыми факторами: индексацией тарифов на услуги связи и повышением цен на отечественные автомобили.
Наибольшую дискуссию вызвала дальнейшая динамика инфляции. Часть участников обсуждения указывала на то, что, несмотря на неполные данные по инфляции, многие индикаторы, очищенные от волатильных компонентов, говорят о сохранении в мае высокого уровня темпов роста цен. Другие участники считали, что на динамику цен влияло множество разовых факторов, из‑за чего месячные темпы роста цен были очень волатильны. Отдельные участники придерживались мнения, что все еще можно ожидать снижения инфляции по мере большего проявления эффектов проводимой денежно-кредитной политики на динамику кредитования и потребительскую активность.
Эксперты считают, что значительного роста цен на продовольствие из-за ситуации с урожаем не ожидается. Влияние произошедшего в мае укрепления рубля на динамику цен будет сдержанным.
Несмотря на неблагоприятные погодные условия весной, прогнозы урожая остаются вблизи средних значений за последние 5 лет. Частично урожай зерновых может быть восполнен за счет пересева. Потери в предложении фруктов и ягод можно компенсировать расширением импорта.
Что касается влияния укрепления рубля, то оно может быть компенсировано воздействием санкционных ограничений на цены импортных товаров и услуг. Это поможет предотвратить значительный рост инфляции в регионе.