Обвальное укрепление рубля - сейчас главная экономическая новость. Хотя на АШ уже было несколько статьей на эту тему, но мою версию событий я не встретил. Поэтому риску вынести ее на обсуждение и возможные корректировки такой квалифицированной аудитории, как блогеры АШ.
Честно признаюсь, такого в моей практике не наблюдал ни разу. Случай экстраординарный. Аналогии здесь не помогут. Поэтому давайте рассуждать логически.
Факт 1. Укрепляется рубль, а не падает доллар и юань. Значит возникла резкое сужение предложения рублей, или скачком вырос спрос на них.
Факт 2. Обвал начался после американских санкций на московскую биржу. Т.е. что-то в консерватории надо править.
Факт 3. Укрепление рубля привело к провалу по акциям при сохранении их долларовой стоимости. При этом падение по акциям началось задолго до провальных дивидендов. Сначала по Газпрому. затем по ряду других эмитентов.
Мое видение ситуации.
Возникла жесткая нехватка рублей у ключевых игроков.
Предпосылки к ней зрели давно. Сначала закончились выборы президента. Как правило, после выборов скачком снижаются бюджетные расходы. Потом пришла новая команда Белоусова, которая наверняка перекрыла ряд кормушек. Не исключаю. что и события в МО также прошли не без этого. Сразу скажу, что количественных подтверждений этих мыслей у меня нет. Только исходя и исключительно из прописных биржевых паттернов и общих заявлений официальных лиц.
Далее в конце мая народ по привычке потянулся к выдоху из акций до осени. А фондовый рынок - это кошелек экономики. При его просадке, экономика получает меньше денег.
И тут пошли провальные дивиденды, что стало ускорителем падения.
Далее начали рваться стопы и наиболее закредитованных. Это ясно из-за этого, что акции пали сильнее, чем должные 10%, которые можно было бы ожидать, исходя из занижения дивидендов.
И тут как вишенка на тортике, отключение биржи. А ведь именно через нее Центробанк в наибольшей степени добивается целевого уровня доллара. Причем в режиме реального времени и прямого эфира. Можно конечно, и без биржи, но для этого надо еще отработать механизмы. А это требует время. Оставшись без поводка биржи, рубль как с цепи сорвался.
Но это означает, что рублевом выражении один и тот же актив должен падать в рублях и расти в долларах. А это значит мощные просадки акций в рублях, которые к этому моменту и так были на гране нервного срыва. Пошли обвальные (особо резкие в единицу времени) паттерны снижения. При этом в долларах акции почти не изменились. А система получила дополнительное мощное сокращение рублевой ликвидности. Ситуация вошла в штопор как на картинке.
Тут уместно сказать, что сам мировой банк посчитал "правильный" курс рубля чуть выше 23 рублей. Конечно на него не стоит ориентироваться. поскольку еще процентные платежи. И еще много чего. Но то, что при отсутствии внешнего контроля рубль теоретически может ускакать очень далеко, также очевидно.
Что делать?
Что под рублю, я не знаю. Зависит от того. какие меры примут, что не от меня зависит. Поэтому Я вне рынка или исключительно краткосрочные операции.
А вот по акциям. Я не вижу фундаментальных причин их распродавать. Мне это падение уже кажется перебором. Да может быть пара месяцев обычного летнего боковика, но их текущие стоимости не перегреты и не требуют дальнейшего снижения. Что не исключает аккуратной работы со стопами.
Автор - Bobrikpp