12 июня 2024 года, в День России, США ввели блокирующие санкции против Мосбиржи и входящую в ее группу НКЦ (национальный клиринговый центр) — структуру, отвечающую за осуществление сделок с валютой. Другая дочерняя структура Мосбиржи, отвечающая за депозитарный учет ценных бумаг - НРД (национальный расчетный депозитарий) находится под санкциями уже довольно толгое время. В этой статье попробую разобраться, чем это грозит инвестору. Оперативно о ситуации коротко писал и репостил новости в телеграмм-канале.
Кроме санкций на Мосбиржу США также ввели санкции против российских СПГ проектов (насколько пострадают Новатэк и частично Газпром трудно сказать). Также были введены санкции против российской IT-отрасли - с 12 сентября 2024 года в силу вступит запрет на предоставление российским компаниям консалтинговых, проектных и облачных услуг в сфере IT, а также предоставление IT поддержки. В моменте это может нанести ущерб IT-компаниям на бирже, однако компании, нацеленные на импортозамещение наоборот могут выиграть еще сильнее в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Итак, пробегусь по активам.
Валюта
На бирже
Еще в день введения санкций Мосбиржа сообщила, что с 13 июня останавливает торги всеми валютными парами связанными с евро (далее EUR) и долларом (далее USD) (их несколько - с разным периодом расчетов). Уже через день после введения санкций уже Центральный банк РФ объявил о приостановке биржевых торгов гонконгским долларом (далее HKD). Центробанк сообщил, что решение приостановить торги HKD было принято для сокращения рисков для финансового рынка, поскольку эта валюта зависит от USD (так и есть, курс HKD имеет жесткую привязку к курсу доллара).
То есть ни купить, ни продать доллары, евро и гонконгские доллары с брокерских счетов в ближайшее время не получится.
Что касается юаня (CNY) - торги пока идут ы обычном режиме, однако лично мое мнение - есть риски остановки торгов и по валютным парам с CNY. Почему я так думаю? Потому что США грозят вторичными санкциями за взаимодействие с подсанкционными структурами, ждем реакции (или отсутствия реакции) Народного Банка Китая (ЦБ Китая).
Ситуация усугубляется тем, что многие брокеры экстренно прикрывают возможность выводить валюту. Об этом уже сообщили БКС, Финам, Райффайзен инвестиции (также прикрыли вывод юаней). Ожидаю, что подобные сообщения будут (или уже были) и от других брокеров.
Лично я валюту на брокерский счет не покупаю давным давно - санкции были вполне ожидаемы.
Вне биржи
Через российские банки можно будет покупать и продавать как наличные, так и безналичные доллары и евро как и раньше. По заверениям ЦБ все средства в данных валютах на банковских счетах остаются в безопасности. Операции с гонконгским долларом будут доступны только в безналичной форме (раньше несколько банков в Москве продавали и наличные, не знаю, как сейчас).
Главная непрятность для покупки (или продажи) наличной валюты - возможно расширение спредов между покупкой и продажей долларов и евро. Спреды уже можно увидеть у разных банков на рисунке 1:
Во всех сообщениях ЦБ говорится о временном спреде, будем следить, так ли это будет на самом деле или спреды теперь с нами надолго.
Лично я не бегу покупать наличные доллары - спреды пока большие и курс в первое время после санкций будет лихорадить. Однако следить за курсом будет интересно, в телеграмм-канале в ближайшие недели постараюсь раз в день писать о курсе ЦБ и курсах обмена в банках, подписывайтесь.
Курсы валют
Важно сказать о том, как теперь будет формироваться курс валют к рублю.
Последние годы (можно, наверное сказать, что десятилетия) официальный курс валют ЦБ для доллара и евро формировался по итогам торгов соответствующими валютами на Московской бирже. Однако теперь торгов нет, и к этому ЦБ был готов с конца 2022 года - можно заглянуть в указание Банка России от 3 октября 2022 г. N 6290-У “О порядке установления и опубликования Центральным банком Российской Федерации официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю”, в котором прямо указан новый порядок определения курса валют:
- по данным торгов на Мосбирже с расчетами "на завтра" (этого больше не будет);
- в случае если нет данных от Мосбиржи, то берут данные из отчетности банков за прошлый день, куда входят эти операции (вот тут указаны "операции по покупке и продаже валюты одного государства за валюту другого государства" и это очень сходится с мнениями, что будут считать через пару юань/доллар);
- если нет данных из первых двух пунктов, то берутся данные о внебиржевых торгах.
- Если в перечисленных источниках данных нет, то курс устанавливается равным значению предыдущего дня.
Курс юаня (CNY/RUB) будет по-прежнему определяться на основании сделок на Московской бирже. Для этой валюты пока ничего не меняется.
Курсы доллара США (USD/RUB) и евро (EUR/RUB) теперь будут определяться на основании сделок банков. Если данных от банков будет недостаточно, то будет использоваться информация от цифровых платформ (внебиржевые рынки). Собственно именно так и устанавливаются курсы валют во многих других странах - на основе торгов преимущественно на рынке Forex.
Биржевой способ конечно же гораздо предпочтительнее - за счет большей прозрачности меньшей волатильности. Новый способ определения курса грозит высокой волатильностью, меньшей прозрачностью и большими спредами, от чего могут пострадать экспортеры. Однако ситуация не выглядит критичной, страна и компании уже привыкли жить в условиях санкций - посмотрим, как будут работать механизмы, которые готовились на данный случай.
Облигации
Облигации российских эмитентов номинированные в рублях будут торговаться как и раньше, здесь вопросов нет.
Что касается еврооблигаций (и замещающих облигаций), которые номинированы в валюте - они тоже продолжат торговаться в нормальном режиме. Валютные замещающие облигации, хотя и номинированы в долларах и евро, но все расчеты по ним проходят в рублях по курсу валюты Банка России. Эта проблема уже решена по итогу предыдущих санкций (на НРД).
Фонды
То же самое, что и замещающих облигаций касается и фондов, которые как бы идут за долларовыми инструментами (GOLD, например, или золото GOLDRUB_TOM) также торгуются в обычном режиме, т.к. следят за золотом в долларах, однако рассчитываются по курсу ЦБ в рублях.
Проблемные фонды уже были заблокированы ранее, в 2022 году, из-за санкций на отдельных брокеров и НРД.
Акции
Рынок акций страдает от этих санкций также косвенно - никаких блокировок на Мосбирже не ожидается. Пострадают в первую очередь Новатэк и Газпром (из-за санкций на СПГ-проекты), в моменте могут пострадать ИТ-компании и банки (проблемы с валютой), экспортеры в моменте также под ударом из-за неопределенности с валютой. Также на рынки в ближайшее время может давить психологический эффект от санкций, что открывает возможности.
Фьючерсы и опционы
Все фьючерсы на иностранные активы на Московской бирже - расчетные, поэтому также рассчитываются в рублях и будут торговаться как обычно. Единственное - фьючерсы на валютные пары с евро и долларом могут вести себя непредсказуемо - так же из-за курса валют, экспирация фьючерсов происходит в рублях, но по крусу ЦБ, который пока не до конца прозрачен.
Фьючерс на доллар 13 июня 2024 года ( в первый день торгов после объявления санкций) упал почти на 2% и на моментнаписания статьи соответствует курсу ниже 87,5 руб. за доллар (что открывает возможности заработать в лонг, мои мысли, не рекомендация).
Физлица имели больше контрактов в лонг и закрывают их из-за неопределенности по курсу - отсюда видится падение.
Выводы
Что ж, санкции звучали грозно, но никакой катастрофы на рынке пока нет - наблюдается волатильность в акциях и валютных фьючерсах, а курсы обмена валюты в банках выросли не критично - никакого доллара по 200 рублей нет, купить его все еще можно ниже 90 (если говорить о фьючерсе) и ниже 100 рублей (если говорить о наличных в банке).
Однако сейчас нужно быть осторожными даже с наличной валютой - имеет смысл последить за тем, как будет устанавливаться официальный курс ЦБ в ближайшие дни, и как на это будут реагировать курсы в банках.
Подписывайтесь, будем следить за ситуацией вместе!
