Антон Аграновский, инвестор в IT и эксперт, владелец телеграм-канала AGR Media, рассуждает о том, почему в пятницу, 7 июня, Банк России не повысил ключевую ставку и сохранил ее на прежнем уровне — 16%. И что будет дальше.
«В журналистике есть термин (или мы его придумали) – прогнозируемая сенсация. Это когда мы точно знаем, когда и как что-то произойдет – и что это точно будет очень хорошо читаться. Ну, например, начало чемпионата Европы по футболу. Или халвинг биткоина.
Важно отличать прогнозируемые сенсации от наиболее ожидаемых результатов чего-то. Вот, допустим, выборы. Известна смешная история о том, что перед выборами-2016 в США большинство крупнейших американских СМИ заготовили тексты на победу Хиллари Клинтон. Но президентом стал Дональд Трамп – и у редакторов случилась внезапная ночная смена.
***
Такой прогнозируемой сенсацией было почти каждое решение ЦБ РФ по учетной ставке за последние два года: то есть, с момента первого февральского пика-2022 в 20%.
Но в этот раз кое-что изменилось:
Центробанк в четвертый раз подряд сохранил учетную ставку в 16% годовых. Такая ставка держится уже с декабря.
Прогнозы аналитиков на ставку впервые так сильно разделились: если взять условный рыночный консенсус за последние пару недель, то превалирующее мнение успело поменяться несколько раз – то лидировал прогноз на сохранение ставки, то на ее повышение как минимум до 17%, то опять на сохранение. О возможности снижения ставки, понятно, никто даже и не говорил.
Ряд банков успели заложить повышение ставки в свои предложения по вкладам и кредитам – подняли даже не до 17%, а до 18%. Например, это сделал Сбер. Очень любопытно, что при этом публично глава Сбера Герман Греф на ПМЭФ выступил за сохранение ставки в 16%. А глава ВТБ Андрей Костин спрогнозировал, что ставку повысят.
Это всё, конечно, давно уже не история про прямое и моментальное влияние на курс рубля. Это про инфляцию и перегрев экономики. Напомним, что в начале года регуляторы ставили перед собой целью инфляцию в 4%. На 3 июня годовая инфляция достигла уже 8,1%. Кстати, внутри инфляционных факторов много новых проблем – например, майские заморозки и неурожай. Мы скоро ощутим это на себе.
При этом Центробанк особой публичной нервозности по инфляции не демонстрирует. Там предпочитают смотреть на месячные, а не недельные показатели, ну и, по мнению ЦБ, темпы прироста цен перестали снижаться – держатся в районе показателей первого квартала 2024 года. А в 2025-м, прогнозируют в ЦБ, Россия вернется к цели в 4%. Вот только прогноз по инфляции на 2024 год Центробанк из своего заявления убрал.
Ну и, конечно, весь рынок уверен (а ЦБ практически подтвердил в своем заявлении), что повышение ставки мы увидим уже скоро – самое позднее, в июле.
- Главное во всем этом – сам факт интриги вокруг учетной ставки. Ее наличие можно трактовать по-разному. Например, как попытку регулятора не позволить спекулировать на своем решении.
Но, кажется, дело совершенно в другом: мнения в деловых кругах радикально разделились, и мы можем только представлять себе градус дискуссии вокруг решения по ставке.
Одни называют ставку убийственной для бизнеса уже сейчас, на уровне в 16%, а другие – что ЦБ должен повышать сразу до 18-19%, да и то уже очень сильно опаздывает с этим решением.
Ну и, конечно, задирать ставку прямо в главный день ПМЭФ было бы рискованно и даже опасно в смысле работы с общественным мнением.
Называя вещи своими именами, вполне вероятно, что мы сегодня увидели Эльвиру Набиуллину, которая принимает решения не исходя из своего опыта и мнения, а под давлением из компромиссов. И если это так – это не очень хорошая новость".