Друзья и коллеги!
ЦБР ожидаемо, по крайней мере для меня, сохранил ключевую ставку на прежнем уровне в 16%. В среду, когда наше государство будет праздновать День России, ФРС США последует примеру нашего ЦБ и также сохранит ключевую ставку на прежнем уровне в 5.5%. Собственно, в следующую среду завершится череда заседаний ЦБ разных стран по ставке, но, новый тренд уже виден – это тренд на смягчение ДКП.
Завершился ПМЭФ, где было сделано много интересных заявлений, особенно Президентом России. Мобилизация не планируется; фондовый рынок продолжит свой рост, как и экономика России; победа на полях сражений будет за нами, а враги будут разбиты; применение ЯО не планируется, так как пока ситуация для России не такая опасная. В целом все хорошо, а будет еще лучше – вот примерно такой итог речи Президента России…
Для новых подписчиков и читателей:
Мой публичный телеграмм канал "Vенчурные Инвестиции", где я публикую свои мысли и прогнозы по рынкам, а также полезные новости
Отслеживать мои закрытые сделки и результаты работы на закрытом канале "ASChannel" можно подписавшись на Дзен-канал - "ASChannel - сделки и результаты" - там есть вся нужная информация.
Кто хочет подписаться на закрытый канал "ASChannel"- пишите мне в личку по этой ссылке - @VI_AdminTrade
ОБЛИГАЦИИ – на долговом рынке России, после решения ЦБР о сохранении ставки на прежнем уровне в 16% наметился рост цен на длинным ОФЗ с фиксированным купоном, что для меня является позитивным моментом, потому что другие выпуски облигаций меня просто не интересуют. Собственно, уже с середины прошлой недели наметилась стабилизация цен на облигации, особенно после того, как Минфин РФ в очередной раз решил не проводить аукцион по размещению ОФЗ. Отслеживая динамику цен на ОФЗ, можно было сделать вывод, что изменений в ДКП не предвидится, иначе, в противном случае, доходности по бондам бы увеличивались, а не снижались.
Повышение ставки на июньском заседании могло бы быть неверно понято рынком, потому что официальная риторика Банка России с апреля 2024 года не давала серьезных поводов для ужесточения ДКП. Обычно, резкие изменения в монетарной политике происходят в экстраординарных условиях или событиях в экономике, финансовой системе или геополитике так, как это было в декабре 2014 или весной 2022 года. Сейчас причин для резкого изменения ДКП не было, чтобы там не писали ранее разные блогеры или «эксперты», которые предрекали повышение ключевой ставки.
Самое важное из пресс-релиза и пресс-конференции главы ЦБР заключается в том, что:
• Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
• Если устойчивое инфляционное давление не начнет снижаться, реализуются проинфляционные риски, мы допускаем возможность существенного повышения ключевой ставки в июле.
• Для возвращения инфляции к цели потребуется существенно более продолжительный период поддержания жестких ДКУ в экономике, чем прогнозировалось в апреле.
• Выросла вероятность сценария, в котором потребуется дополнительное повышение ставки, чтобы придать новый импульс дезинфляции. Выбор между этими двумя сценариями будет главной развилкой на опорном заседании 26 июля 2024 года.
Это самое ястребиное заявление главы ЦБР с декабря прошлого года. Стоит ли беспокоиться за финансовые активы после такого жесткого заявления?
• В 1-м квартале 2024 экономика росла высокими темпами, однако, уже в 2-м квартале экономика начинает расти более сбалансированно.
• Потребительская активность остается высокой на фоне существенного роста доходов населения и уверенных потребительских настроений.
• Данные опросов предприятий свидетельствуют о сохранении высокого инвестиционного спроса.
• Кредитная активность растет высокими темпами, что во многом обусловлено льготными программами. Сохранение масштабных государственных льготных программ может замедлить возврат к более умеренным темпам роста кредитования.
Чем больше масштаб льгот, тем более высокими нужно установить ставки для всех остальных заемщиков, чтобы не допустить сильного роста цен. Получается парадоксальная ситуация в нашем государстве, где правительство всеми доступными силами стимулирует экономический рост и развитие экономики, в том числе за счет льготных кредитов и других послаблений для предприятий, а ЦБР всеми силами пытается этот рост ограничить, удерживая ключевую ставку на 16% и еще грозясь ее повысить.
Все мы знаем басню Крылова «Лебедь, щука и рак» и можем сделать соответствующие выводы. Я полагаю, что экономический рост, увеличение доходов населения, как и доходов бюджета – окажутся важнее борьбы ЦБР с инфляцией и экономическим ростом в России. ЦБР явно борется не за светлое будущее России, а преследует совсем другие цели…
Ужесточение риторики главы ЦБР и намеки на повышение ключевой ставки всего лишь понижают шансы по смягчению ДКП к минимуму до октября текущего года. В текущих условиях ожидать начала смягчения ДКП раньше декабря 2024 года не стоит, по крайней мере пока, хотя будущее снижение ключевой ставки неизбежно произойдет, как бы этому обстоятельству не сопротивлялось нынешнее руководство ЦБР. В мире формируется новый тренд на снижение ключевых ставок, где ЕЦБ и Банк Канады уже снизили свои ставки.
Стоит заметить, что всегда возможен шоковый сценарий развития событий в экономике - кризис, обвал спроса, банкротства или разрывы ликвидности в банковской системе - который может привести к более раннему смягчению ДКП. Но, в настоящий момент, вероятность такого сценария низкая, поэтому будем рассчитывать на первое снижение ключевой ставки ЦБР в конце 2024 года.
Со своей стороны могу посоветовать меньше читать бесполезной аналитики, а больше внимания уделять поведению облигаций на долговом рынке.
СМОТРИТЕ ЗА ПОВЕДЕНИЕМ РЫНКА и делайте самостоятельные выводы.
Если доходность по длинным ОФЗ продолжит снижаться, если спрос на облигации при первичном размещении Минфином РФ будет сохраняться высоким, то это значит, что инвесторы не особенно верят в повышение ставки, чтобы там кто-то не говорил обратное и пугал простых инвесторов обвалами и потерями на долговом рынке. Обычно всякую «дичь» про рынок пишут те, кто в этом сам не разбирается, лично не инвестирует, а только пытается зарабатывать на хайпы, то есть бестолковые пустомели…
Традиционно, хочу пару слов сказать про курс рубля. Полагаю, что есть шансы увидеть ослабление рубля к юаню примерно до уровней 12.48-12.6, на фоне укрепления доллара в мире.
После сохранения ставки ФРС на прежнем уровне в следующую среду, есть шансы увидеть укрепление американской валюты против своих основных конкурентов, что потенциально может оказать давление на рубль. В серьезное ослабление российской валюты, мне пока не верится, так как радикальных изменений в торговом балансе не произошло, как и изменения с платежами за импортные товары через «дружественные» банки.
Поступающая в страну валютная экспортная выручка превышает спрос на ту же валюту – ждать обвала рубля бессмысленно, если только правительство и ЦБР сознательно не пойдут на ослабление рубля, но не совсем понятно, зачем им это нужно. Действия ЦБР и правительства РФ с осени прошлого года направлены на максимальную стабилизацию курса рубля и уменьшение его волатильности, в чем они добились определенных успехов.
Обращу внимание своих читателей только на один факт – внутренний туризм, который очень активно развивается в России и постепенно становится значимой отраслью в экономике по числу занятых в ней людей, по росту валовой выручки и уплаченным налогам. Бурное развитие внутреннего туризма заметно снижает спрос на иностранную валюту, так как уменьшается количество граждан России, уезжающих на отдых за границу.
Лето – сезон отпусков – а толп жаждущих купить иностранную валюту нет, как давно нет давно и ажиотажного интереса к валютным колебаниям, что является здоровой тенденцией.
Да, в стране остаются фанаты иностранной валюты, готовые при любом удобном случае ее покупать, которым постоянно мерещится курс 100, 120, а кому-то и 150 рублей за доллар. Таким людям советую пить успокоительные лекарства, чтобы их однажды не забрали в «дурдом».
Я искренне рад, что людей с нормальной психикой и обладающих логикой и здравым смыслом становится все больше, что отражается в растущем интересе в инвестициях в рублевые активы.
ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ – Прогноз на прошлой неделе был таким:
А в реальности, котировки по «вечному» фьючерсу на индекс МосБиржи (IMOEXF)менялись в диапазоне 3091.5 – 3290, а по фьючерсу на индекс МосБиржи (MIX-6.24) в диапазоне 309375 – 327425.
Фондовый индекс МосБиржи, в прошлый понедельник, превзошел сам себя, показав самое сильное падение за день за последний год. Это был пик распродаж на рынке, когда многие акции обновили свои многомесячные минимумы. Знатная была распродажа, которая никого не оставила равнодушным.
Впрочем, подобное развитие событий на рынке я спрогнозировал в своем прошлом еженедельном обзоре:
Повторюсь, на фондовом рынке не происходит ничего нового или необычного. Все повторяется периодически, то рост, то снижение. Всегда немного отличается только реакция людей на происходящее, более острая или менее ярка выраженная. Всегда сложно точно определить границы человеческого безумия при продаже или покупке различных активов.
Акции, которые еще неделю назад инвесторы готовы были покупать по любым ценам, попутно презрительно отвергающие любы сомнения в разумности такого поведения, в начале прошлой недели продали за бесценок, уже боясь потерять свой торговый капитал и свято веря в конец роста на фондовом рынке.
Я полагаю, что первую серьезную нисходящую коррекцию на фондовом рынке в этом году мы только что пережили. Тренд сохранятся растущим, а значит нет причин не работать по тренду, то есть продолжать покупать акции в моменты их ценовых снижений, увеличивая количество своих активов.
Не думаю, что в текущих условиях стоит ожидать бурного ралли на рынке, даже с учетом поступающих инвесторам дивидендов. Однако, постепенный рост на фондовом рынке выглядит более логичным, чем ожидания дальнейшего снижения.
Разные блогеры-скептики уже успели засветиться своими прогнозами об обвале фондового рынка и даже глобальном развороте на нем, так что это еще одно подтверждение того, что снижение на рынке завершено. Эти «аналитики» уже несколько лет подряд пророчат обвал рынка акций, пишут про отсутствие долгосрочных перспектив, а также советуют избегать инвестиций в любые активы, кроме покупки иностранных валют. Стоит ли слушать бестолочей, которые советуют глупость, пусть каждый решает сам. Я читаю их литературные произведения лишь для того, чтобы точнее определить момент завершения коррекции. Чем громче звучат их голоса, тем ближе завершение нисходящей коррекции.
Восстановление отечественного фондового рынка не будет быстрым, в первую очередь благодаря политики ЦБР. Посмотрите, как много компаний, акции которых торгуются на МосБирже отказались платить дивиденды за 2023 год! Это не просто так. Уже понятно, что расходы этих компаний на обслуживание кредитов, операционную деятельность будут выше, чем в 2023 году и далеко не факт, что по итогам 2024 года они смогут показать достойную прибыль. Именно поэтому, компании не спешат перераспределять прибыль за 2023 год, справедливо сохраняя свои финансовые резервы на «черный день». Это весьма ответственный подход, который говорит о долгосрочных планах развития этих компаний и который можно только приветствовать.
На мой взгляд, лучше всего себя будут чувствовать банки и IT компании. Из банков я советую обратить внимание на ВТБ, который может начать выплату дивидендов в 2025 году, если сохранит текущие темпы роста прибыли. Сбербанк – тут нет вопросом, а инвестиции в акции этого банка сравнимы по дивидендной доходности и надежности с ОФЗ. Уверен, что можно найти достойные компании из этих отраслей для покупки или увеличения уже существующих вложений.
Инвестируйте в те акции, где платятся высокие дивиденды, а также в те акции, где существует высокая вероятность возобновления дивидендных выплат. Посмотрите на примере с акциями сталеваров – как увеличились цены на эти акции, какие дивиденды рекомендованы и как часто они планируют выплачивать дивиденды.
Еще год назад было много скептиков в отношении перспектив роста акций сталеваров и где они сейчас? Поэтому, когда я рекомендую подумать о покупке акций ВТБ сейчас – это не просто моя прихоть или блажь, а разумный инвестиционный совет на ближайшие год-полтора по времени. Покупать акции сталеваров я рекомендовал все последние полтора года – и мои рекомендации оказались верными…
Я считаю, что на будущей неделе, диапазон колебаний котировок по «вечному» фьючерсу на индекс МосБиржи (IMOEXF) будет в 3190 – 3352. Ключевое сопротивление будет на уровне 3296, а по фьючерсу на индекс МосБиржи (MIX-6.24) останется в рамках 318350 - 335500. Ключевое сопротивление будет на уровне 330000.
Спасибо за внимание и комментарии!
Дзен-канал "ASChannel - сделки и результаты"
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
YouTube-канал "Venture Investment"