Очередной флоатер от солидного эмитента, теперь вот наэлектризованный. Это уже шестой выпуск в серии облигаций 001Р с привязкой к ключевой ставке от "Россетей" из Московского региона. Предлагаю присмотреться и оценить, стоит ли в него влезать или yбьёт ☠️
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель приближается к 2 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🔌А теперь - побежали смотреть на новый флоатер от Россетей МР!
⚡️Эмитент: Россети Московский регион
🔌ПАО «Россети Московский регион» - дочка ПАО «Россети», крупнейшего в России и мире энергетического оператора, обеспечивающего передачу и распределение электроэнергии. Доля "Россетей" в уставном капитале компании - 50,9%.
Компания занимается передачей электроэнергии и присоединением потребителей к электросетям на территории Москвы и МО. В структуру общества входят 8 филиалов. Доля "Россети МР" на рынке услуг по передаче э/э в Москве в 2022 г. составляла 81,4%, в области – 69%.
👉Также оказывает услуги по подключению, установке, ремонту и техническому обслуживанию электрооборудования. Компания была создана в результате реорганизации ОАО «Мосэнерго» 1 апреля 2005 г.
⭐Кредитный рейтинг: AAA |ru| от НРА - наивысший. Был присвоен буквально только что, 6 июня 2024. Пресс-релиз здесь.
💰ПАО "Россети" и её многочисленные дочки отлично известны на фондовом рынке - на Мосбирже торгуются как акции компаний, так и куча выпусков облигаций. Перечислять их нет смысла.
📊Финансовые результаты
Давайте-ка заглянем в отчетность МСФО за 2023 год и посмотрим на основные показатели:
✅Общая выручка компании увеличилась на 14,8%, составив 229 млрд ₽. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 12,1% на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на 10,8% и полезного отпуска э/э — на 1,1%.
✅Доходы от услуг по технологическому присоединению составили 22,1 млрд ₽, увеличившись на 69,3%. Прочие операционные доходы возросли почти вдвое, до 14,5 млрд ₽ вследствие существенного роста доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества и других доходов.
✅Чистая прибыль благодаря этому взлетела практически в 2 раза - с 13,5 до 26,3 млрд ₽. С 1 июля нас всех ждёт ещё и повышение тарифов ЖКХ, в т.ч. и на свет, так что без прибыли Россети МР не останутся и в 2024 году.
🔻Операционные расходы увеличились на 11%, составив 209 млрд ₽, на фоне роста затрат на передачу э/э, занимающих весомую долю в структуре себестоимости (на 10,3% до 86,2 млрд ₽), а также увеличения расходов на выплату заработной платы (на 20,4% до 31,1 млрд ₽).
✅Чистый долг чуть-чуть подрос по итогам года и достиг 52,9 млрд (+1,2%). Впрочем, долговая нагрузка благодаря отличным доходам снизилась и по показателю Чистый долг/EBITDA составила всего 0,7х (было 0,79х на конец 2022 г.) - более чем комфортный уровень.
⚙️Параметры выпуска
● Наименование: Россети МР-001Р-06
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: КС + 130 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAA |ru| от НРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска: Газпромбанк, Банк ДОМ.РФ, БК РЕГИОН, РСХБ.
👉Сбор книги заявок - 10 июня, размещение на бирже - 14 июня 2024 года.
🤔Резюме: с пивом потянет
⚡️Итак, Россети МР размещают выпуск флоатеров с привязкой к КС солидным объемом 20 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Очень надежный и известный эмитент. Крупнейшая электросетевая компания Московского региона с наивысшим кредитным рейтингом AAА.
✅Отличные операционные и финансовые показатели. Доходы увеличиваются вместе с ростом тарифов для населения и предприятий, компания фактически монополист в отрасли. Долговая нагрузка минимальная, кэша на балансе много - никакие высокие ставки ей не страшны.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. Также радует сердце инвестора ежемесячный купон.
⛔Скучноватая доходность. За надежность приходится расплачиваться небольшим спредом между ключевой ставкой и купонной выплатой, которая скорее всего снизится на размещении.
💼Вывод: достаточно неплохой консервативный флоатер. По надежности его почти можно приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными выплатами. В принципе, для диверсификации защитной части портфеля - вполне адекватная история, хоть и "без огонька" (разве что коротнёт где-то).
👇Вот это предложение будет поинтереснее:
🔥 Банковские вклады со ставкой до 21% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке)
Откройте вклад в любом банке через Финуслуги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
Реклама. ПАО «Московская Биржа». ИНН 770207784, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом.
❓А вы планируете покупать этот выпуск Россети МР? 😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций теперь собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
