Последние дни российский рынок нервничал — ожидал увеличения ставки ЦБ и новых налогов. Итог — сильнейшее падение с октября 2022 года и последовавшее активное восстановление. Разбираем, у кого и как это получается.
Почему произошла коррекция рынка
За 10 дней главный индикатор российского рынка, индекс Мосбиржи, потерял почти 12,5%. Это сильнейшая просадка с октября 2022 года. Как поясняет Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях, одна из главных причин такой мощной коррекции — новости о налогах. Причем если до этого активно обсуждали прогрессивную шкалу НДФЛ для физлиц, в этот раз всех волновали изменения, которые ждут юрлица.
Повышение налога на прибыль с 20% до 25% снижает чистый доход компаний примерно на 6% в год. Соответственно, уже понятно, что прибыльные игроки, зарабатывающие для инвесторов деньги, переведут меньше дивидендов, которые как раз выплачиваются из чистой прибыли.
Как отмечает эксперт, заметнее всего это отразится на компаниях, которые платят хорошие дивиденды, — начиная с локомотива банковского сектора «Сбера» и заканчивая нефтяниками и металлургами.
Российский рынок был сильно завязан на дивидендной доходности — инвесторы выбирали его эмитенты за высокие выплаты акционерам. Однако повышение налогов было одной из основных причин просадки; вторая — опасения, что ЦБ, глядя на текущие показатели инфляции, решит повышать и без того высокую ключевую ставку.
По прогнозам ожидалось повышение на 1 процентный пункт — до 17%. Понемногу, но постоянно растущая ставка — это плохо для рынка: инвесторы отказываются брать более рискованные бумаги — акции, когда можно без риска вложить деньги под те же 17% на депозиты или в облигации. Доходность таких бумаг растет вместе со ставкой. По итогам заседания 7 июня выяснилось, что опасения были преждевременными — ставку оставили без изменений.
На фоне переживаний из-за высокой ставки ЦБ и начался выход из акций — чем больше инвесторов их продает, тем ниже цена. Плюс ко всему наложилось два IPO подряд («Элемент» и IVA) — часть денег инвесторов была зарезервирована под эти цели. Получилось, что три фактора совпали, это и дало падение рынка — тот шел вниз широким фронтом, то есть не было какого-то одного сектора, который был бы защищен от общей тенденции. Такое движение типично для российского рынка, который сам по себе концентрированный.
Как восстанавливается рынок
В плане темпов падения частники российского рынка не сильно отличались друг от друга, а вот восстановление серьезно разнится. Романович отмечает, что нефтяники и металлурги, например, пока не вернулись к докоррекционным уровням, а вот технологические компании обратный отскок практически завершили. Лучше всего себя чувствуют как раз бумаги молодых растущих компаний.
Тот же сервис по прокату самокатов Whoosh полностью отработал коррекцию. Так же, как и HeadHunter и «Делимобиль». Хорошо растет сейчас и «Яндекс». Все это говорит о том, что бизнес этих компаний интересен, и, несмотря на общее падение рынка, они по-прежнему привлекательны для инвесторов, которые видят в них потенциал роста. Факторы, которые его определяют, у каждой из компаний свои.
Как поясняет Романович, тот же HH очень хорошо себя чувствует из-за рекордно низкой безработицы — на этом фоне спрос на услуги НН высокий, а это, в свою очередь, обеспечивает компании одни из лучших показателей рентабельности и эффективности бизнеса. У Whoosh сейчас разгар сезона и пик спроса на услуги.
Единственная компания, которая не только преодолела коррекцию, но и вышла в плюс после нее, — это Московская Биржа. По словам эксперта, это связано с тем, что площадка размещает свободные деньги клиентов или брокеров на депозитные счета под рыночную ставку — если та растет, Мосбиржа зарабатывает больше.
Вкратце — восстановились быстрорастущие компании, дивидендные же пока отстают.
Что делать инвестору при коррекции
Во-первых, помнить, что рынок цикличен — как упал, так и вырастет. Что касается того, как реагировать на коррекцию, то Романович призывает оценить свой портфель и стратегию.
Если вы долгосрочный инвестор, то падение на 7–10% вас не должно беспокоить, потому что в долгосрочной перспективе рынки растут сильнее. Обычно считается, что докупать и усреднять позиции можно, когда просадка больше 25%. Правда, можно покупать какие-то отдельные акции, которых у вас не было, но за которыми вы наблюдали. Плюс надо следить за долей, чтобы не было слишком большого перевеса после покупки.
Да и в целом главное правило инвестора на рынке — сохранять спокойствие и не нервничать. Лучше всего в этом помогает диверсификация портфеля — именно поэтому в нем должны быть не только акции, но и облигации, золото и другие инструменты.