Ещё в декабре прошлого года Банк России давал прогноз инфляции в 2024 году на уровне 4-4,5%, то есть вблизи таргета в 4%, который он сам себе установил.
Совет директоров ЦБ РФ оставил ключевую ставку без изменений — 16%, а её реальное значение (за вычетом инфляции) — рекордное в мире. Поэтому радоваться тому, что её не повысили — не стоит: более того, ЦБ РФ предупредил, что на следующем заседании Совета директоров регулятора, 26 июля, ставка может быть повышена.
А даже если не будет повышена, то ждать её понижения придётся долго — дольше, чем предполагалось ранее, о чём также предупредил Банк России. Так что ЦБ РФ, скорее всего, не оправдает прогноза министра финансов Антона Силуанова, который сегодня понадеялся на снижение темпа роста потребительских цен и ставки во втором полугодии.
Но самое главное вот что: в разъяснениях ЦБ РФ говорится об ускорении инфляции в I квартале, но ничего не сказано о прогнозе роста цен по итогу всего 2024 года. Регулятор, по сути, отказался озвучить эту цифру, тем самым признавшись в провале политики высокой ставки. Теперь ЦБ РФ ожидает инфляцию в 4% только в следующем году и говорит, что сможет удержать её около этого значения.
В кулуарах ПМЭФ некоторые предприниматели уже отреагировали на решение ЦБ РФ оставить ставку, как есть, отметив, что в реальной экономике такой рентабельности, чтобы отбить кредиты в 19% и выше процентов, просто нет. Это, действительно, так.
Однако, такую рентабельность можно найти в банковском секторе: в среднем — 25%. То есть, строго говоря, сейчас открыть банк более выгодно, чем промышленное предприятие, если не учитывать, что «поляна» занята в основном крупными банковскими игроками.
Те, кто считает, что ЦБ РФ поддерживает своей политикой курс рубля, ошибаются: российский рубль перестал падать за последнее время, так как возникли большие сложности с платежами за импорт, и это никак не связано с процентной ставкой. Кроме того, благодаря указу президента существует обязательство по продаже валютной выручки компаниями-экспортерами, что также оказывает положительное влияние на стабилизацию курса рубля.
Более того, в Банке России отказываются от таргетирования стоимости рубля (по сути, пускают ситуацию на самотёк), а в Минэкономразвития уже ожидают ослабления российской национальной валюты в III квартале.
В ведомстве посетовали, что курс рубля сейчас отклонился от траектории, заложенной в их прогнозе, и что теперь он будет «нормализовываться» и выходить на среднегодовое значение в 94,7 руб. за доллар США. Но сложно представить, как при ослаблении рубля и дорогих кредитах инфляция будет «подавлена» до 4%.
Это была наша интерпретация.
А считаете ли Вы, что политика ЦБ по таргетированию инфляции провальна?