Дисклеймер: Написанное ниже никак и никаким образом не является призывом к покупке, продаже, стейкингу и иному взаимодействию вас с вашими активами, монетами или токенами. Не забывайте о личной и финансовой ответственности за свои действия на рынке. Помните о следовании принципам DYOR.
Всем привет!
Сегодня рассмотрим картину, образовавшуюся на индексах TOTAL, а так же наложим их на график капитализации стейблкоинов. Ну а в конце я сделаю выводы по поводу альтсезона.
График приведенный выше представляет собой TOTAL минус капитализацию трех самых больших стейблкоинов. Давайте проследим за двумя его точками, а именно обратим внимание на то, что происходило с мая по сентябрь 2020 и на промежуток с конца 2023 по сей день. Не вооруженным глазом видно, что и в первом и во втором случае после коррекции капитализация взмывает вверх и уходит в боковик, далее следует новый прорыв, на новые хаи, после чего боковик и коррекция. Далее в 2020 году начался жесткий булран длившейся более полугода, выход на новые исторические хаи и сильная коррекция.
*Ну а для тех кто не в теме или недавно зашел в волшебный мир криптовалют, объясню. TOTAL — это индекс, который отображает общую рыночную капитализацию всех криптовалют. TOTAL2 — это индекс, который исключает из расчета капитализацию Bitcoin (BTC). TOTAL3 — это индекс, который исключает из расчета капитализацию двух основных криптовалют — Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH).
Накладываем на предыдущий график (он по-прежнему синий) TOTAL2 минус стейблы (желтый) и получаем практически идентичную картину. Здесь можно отметить только одно, а именно, что график TOTAL (синий) изначально был более производительный, но с начала 2021 TOTAL2 (желтый), начал показывать более сильную динамику. Объясняется это просто, начало спада доминации BTC, до этого она росла. В данный момент доминация находится на уровне 54%, роста ее я не жду, что не отменяет этой возможности, но, с моей точки зрения, ставить на то, что актив с капитализацией в 1 300 000 000 000$ будет показывать большую динамику прироста капитализации чем его братья меньшие, на данном этапе рынка не уместно.
TOTAL3 минус стейблы (зеленый) здесь картина усугубляется, хотя выводы те же. Тот же паттерн 2020 и в начале 2024 с коррекцией, динамика сначала отставала потом, ускорялась. Красными прямоугольниками отмечено схожее поведение капитализации индексов в 2020 и 2024.
Перейдем к графикам BTC и ETH, нас будет интересовать как они себя вели перед падением доминации BTC и началом альтсезона.
Синий график цены BTC, оранжевый ETH, зеленый BTC.D.
Начнем с линии которой я отметил февраль 2017 года. В момент завершения накопления ETH и его выхода за цену в 20$ формально начался альтсезон, что безусловно не мешало росту BTC т.к. капитализация всей криптоотросли была в диапазоне 20 – 50 миллиардов долларов. Обращаю ваше внимание на паттерн слева от линии на BTC там где горб и просадка. Данная просадка составила 32% по BTC и 24% по ETH, то есть ETH показал силу. Перейдем ко второй линии, октябрь 2020. На BTC горб и просадка в 24% и ETH горб и просадка в 35%, ETH слаб, но напоминаю, что все это происходит на фоне негатива по барановирусу и относительном рискофф по крипторынкам, я имею в виду, что инвестора в этот момент предпочитали BTC, т.к. он менее рисковый и это видно на графике BTC.D. Далее последовал рост активов и альтсезон. Январь 2024, новости об ETF на BTC, позитивные ожидания в целом. Образуется горб, после чего коррекция. В этот раз BTC упал на 22%, а ETH 30% вроде опять слабость, да вот только ETH уже отрос после коррекции, а BTC запаздывает. Прибавим сюда перспективу ETF на ETH и получаем силу. Что касаемо BTC.D, то расти ему особо некуда как я уже писал, его рост возможен только на черных лебедях и закладываться на них бессмысленно. Таким образом дорога ему вниз.
Об схожих моментах поговорили, но в чем разница? Здесь все просто, разница во внешних условиях. Далее я буду сравнивать этот цикл и предыдущий. Ставка ФРС в 2020 была укатана в пол, а сейчас относительно высокая, в 2020 баланс ФРС показывает невиданный рост, а сегодня сокращается, 2020 QE, а 2024 QT, опять же барановирус бушует в 2020, а сегодня про него никто и не помнит. И вроде негатив сплошной, но здесь как посмотреть, высокая ставка является проблемой пока ее не начнут опускать, а там это будет наоборот работать, ведь запас по снижению ставки мама не горюй, а значит каждые 0.25% вниз являются отличной новостью. Баланс ФРС разгрузили, значит можем набирать еще, QT остановят, будет бычья новость, все начнут предвкушать и ждать QE, глобальных, не преодолимых проблем нет, ни в экономике, ни в политике. Добавим сюда предвыборный год, о причинах почему политики по всему миру, в частности в США полюбили крипту я писал в прошлом посте. Так же не забываем о принятии ETF на BTC и ETH. Добавим сюда историю с мягкой посадкой от нашего “пилота” Жорика Пауэла, она ведь реально возможна. Я многих экономистов читаю, смотрю их блоги, большинство ждет обвала рынков при начале снижения ставки, их позиция уже перешла к неофитам финблогинга и большинство уверенно в падении рынков при снижении ставки. Так исторически сложилось, что ставки начинали снижать когда в экономике и на рынках уже задница. Или на оборот рынки расценивали снижение ставки ФРС как сигнал к тому, что в экономике проблемы и это в свою очередь приводило к “кровавым” или “черным” дням недели, любят люди громкие названия. Но во-первых не все, но многие этого ждут и по закону подлости этого не произойдёт, лично мое мнение. Во вторых, мотивация Пауэла, да и всей политико-экономической системы запада. А мотивация простая, если дать рынкам упасть, то это приведет к автоматическому проигрышу Байдена. За такое головы не сносить, никому. Причем будут бить аккуратно, но сильно не за сам проигрыш, а за нарушения баланса сил между Трампом и Байденом перед выборами. Так что сидит наш Жорик и не отсвечивает. По-хорошему он даже помогать должен Байдену, но условия экономические сложные, поэтому в данной ситуации лучшая помощь это не мешать.
На прошлый график c TOTAL-ами добавим суммарную капитализацию трех самых больших стейблкоинов USDT, USDC и DAI. Получаем такой себe TOTALUSD.
Видим интересную ситуацию, на прошлом альтсезоне капа стейблов (пурпурный график) росла, достигнув максимума в начале 2022. Далее все помнят, что было. То есть в принципе пока капитализация стейблкоинов растет, растет и рынок. Эта тенденция актуальна и в этом цикле, обратите внимание на рост капитализации стейблкоинов с конца 2023 года сопровождающеюся ростом крипты и на загиб капитализации стейблкоинов в мае 2024, что увело рынок в боковик, в котором мы находимся сейчас. График капитализации стейблкоинов остановил свой рост, по нескольким причинам. Во-первых, появился ETF на BTC и крупным фондам теперь без надобности обращаться к эмитентам стейблкоинов за их продуктом, можно купить ETF на рынке за обычные доллары, во вторых ликвидность на рынки сейчас поступает в очень малых объемах, взять ее неоткуда, ставка высокая да плюс еще и QT. Но как я писал в прошлом абзаце это временное явление, понижение ставки прогнозируют на осень, что отлично бьется с началом горячей стадии предвыборной компании в США. Недавно вышли относительно плохие данные по ВВП США 1.3% вместо 1.6%, что как бы намекает на важность момента, на то, что права на ошибку у Пауэла нет. Экономика замедляется и рано или поздно нужно будет снижать ставку, но до этого момента, а именно все лето мир криптовалют будет ждать интересный сериал из новостей об ETF на ETH, признаний в любви к крипте политиков, и обещаний ФРС рассмотреть понижение процентной ставки, что в свою очередь не даст сильно просесть рынку.
В заключении я напомню, что мы рассмотрели TOTAL-ы крипторынка где я обратил ваше внимание на паттерн из 2020 схожий на тот который образовался в апреле и мае этого года, потом обратил ваше внимание на то как вели себя BTC и ETH перед альтсезоном, далее я обратил внимание на разницу в состоянии экономики, тогда в 2020 и сейчас. Объяснил почему я считаю, что нас ждет летом и осенью, а именно приток ликвидности и раздача сладких обещаний для криптанов, что в свою очередь вызовет рост крипторынка. Так же мы рассмотрели график капитализации стейблкоинов, увидели корреляцию между ростом крипторынков и ростом капитализации стейблкоинов. В свою очередь, сюда было бы не плохо добавить значения AUM ETF на BTC, но графика капитализации этих самых ETF я не нашел, впрочем, все мы понимаем, что он все это время смотрели вверх и лишь это дополняет картину с капитализацией стейблкоинов. Кстати я внимательно наблюдал за отчетами по IBIT и действительно после прохода отметки в 260 000 BTC под управлением рост значительно замедлился и по сути за месяц было куплено всего около 29 000 BTC. Все это я напомнил вам, чтоб подвести к основной мысли данной статьи. А именно, не смотря на относительно тяжелую ситуацию в экономике, BTC как и другие криптовалюты находятся достаточно высоко, кто то может интерпретировать данную ситуацию как “разгрузку”, но я считаю, что все как раз наоборот, мы на пороге сильного роста, т.к. дела хуже представить сложно, у экономических властей нет выбора, им придется начать смягчение своей политики. Цифирки и показатели они либо дорисуют, либо будут интерпретировать как отличные, помните как Пауэл рассказывал про временную инфляцию, так же и здесь. Ну, а в следующей раз я закончу цикл из трех статей, это вторая, и объясню феномен мемов и тапалок в крипте, спрогнозирую каким будет новый ETF на крипту и объясню как мы попадем в ситуацию идеального шторма и уйдем в медвежий тренд в 2025 году.
До скорых встреч.
Подписывайтесь на мой телеграм там статьи и обзоры выходят намного раньше. https://t.me/Ox_pecker