Картель меняет стратегию для защиты доли рынка
Цены на нефтяные фьючерсы упали до самого низкого уровня за четыре месяца, а календарные спреды сократились после того, как министры ОПЕК+ заявили о намерении начать увеличение добычи с четвертого квартала 2024 года.
Фьючерсы на нефть марки Brent закрылись на отметке 78 долларов за баррель 3 июня, в первый день торгов после встречи министров ОПЕК+ 2 июня, что всего на 2 доллара за баррель больше, чем в то же время прошлого года.
Фьючерсы Brent на первый месяц торговались с премией в 1,50 доллара за баррель к контрактам, заключенным на шесть месяцев вперед (56-й процентиль за все месяцы с 2000 года), по сравнению со средним значением в 2,85 доллара (78-й процентиль) в мае и 4,86 доллара (95-й процентиль) в апреле.
График: календарные спреды по Brent
По итогам смешанного заседания, проходившего в Эр-Рияде и в режиме онлайн, ОПЕК+ объявила о продлении добровольного сокращения добычи на 2,2 миллиона баррелей в сутки (б/д) до конца сентября 2024 года.
Однако затем эти сокращения будут постепенно сворачиваться на ежемесячной основе в течение последнего квартала 2024 года и первых трех кварталов 2025 года.
По словам министров, запланированное увеличение производства может быть «приостановлено или отменено в зависимости от рыночных условий».
Но, тем не менее, это огромное увеличение - оно эквивалентно примерно 18 месяцам нормального роста мирового потребления нефти.
Неизбежно, что цены упали.
Изменение стратегии
Запланированное увеличение добычи знаменует собой изменение стратегии ОПЕК+ во главе с Саудовской Аравией, которая ранее была сосредоточена на уничтожении избыточных запасов и стимулировании роста цен до 100 долларов за баррель.
Вместо этого группа переключила свое внимание на стабилизацию или даже возвращение части доли рынка, которую она потеряла за последние два года в пользу конкурирующих производителей из США, Канады, Бразилии и Гайаны.
Неоднократное официальное и добровольное сокращение добычи Саудовской Аравией и другими членами ОПЕК+ не смогло поднять цены, хотя, возможно, и предотвратило более серьезное падение.
Вместо этого они бросили спасательный круг более дорогостоящим производителям в Западном полушарии, побуждая их сохранять и даже наращивать добычу.
Сокращение доли рынка ОПЕК+ просто стало слишком болезненным и спорным, чтобы поддерживать его; оно заставляет вспомнить о роли Саудовской Аравии в качестве основного производителя в начале 1980-х годов. \\
Запланированное увеличение добычи призвано дать понять, что существует предел тому, насколько Саудовская Аравия и ее ближайшие союзники будут самостоятельно сокращать добычу, чтобы поддержать цены, и они не считают сокращение постоянным.
Чтобы стабилизировать ситуацию и вернуть себе долю рынка, ОПЕК+ необходимо замедлить рост добычи конкурентов и ускорить рост потребления.
И то, и другое подразумевает снижение цен, чтобы заставить бурение замедлиться, стимулировать потребление топлива и освободить место для большего количества нефти ОПЕК+.
Дополнительное производство также предполагает, что запасы будут выше, чем ожидалось ранее, что объясняет внезапное падение спредов.
Освобождение места
Чтобы ОПЕК+ добывала больше, другие должны добывать меньше, при прочих равных условиях, а это требует снижения цен, чтобы заставить замедлить добычу, особенно в чувствительном к ценам и короткому циклу сланцевом секторе США.
Предварительное объявление об увеличении добычи ОПЕК+ призвано предотвратить дальнейшее увеличение производства в сланцевом секторе США, частично за счет подачи сигналов, а частично за счет снижения цен.
Отложив первое увеличение добычи до октября и поставив его в зависимость от будущих рыночных условий, министры ОПЕК+ обеспечили себе определенную гибкость.
Запланированное увеличение добычи может быть отложено снова, если рост потребления нефти не ускорится, запасы останутся на прежнем уровне, а цены останутся под давлением.
Однако ОПЕК+ обозначила важный сдвиг в направлении политики. Неоднократно бросив сланцевому сектору спасательный круг в 2023 году, ОПЕК+ готовится снова сжать его в 2025 году.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Геополитическая напряженность усиливается перед встречей ОПЕК+