Если в апреле до и после заседания совета директоров Банка России все обсуждали перспективы снижения ключевой ставки.
То теперь заговорили об обратном, о вероятности повышения.
Что же произошло?
Напомню, что руководство Банка России выделяет следующие факторы влияющие на динамику ключевой ставки
1. Динамика инфляции, полной и базовой.
2. Динамика инфляционных ожиданий.
3. Динамика кредитной активности.
4. Ситуация на рынке труда.
Я буду рассматривать только первые три.
К апрельскому заседанию факторы показывали следующую динамику:
- инфляция полная и базовая снижалась уже несколько месяцев, но целевого уровня в 4% еще не достигнув.
- инфляционные ожидания также снижались.
- но кредитная активность была стабильно высокая.
В итоге показатели кредитной активности перевесили снижающуюся инфляцию и Банк России, хотя оставил ставку неизменной, решил ужесточить свою риторику, внеся на рассмотрение возможность повышения ставки на 1%.
Но поступившие в мае показатели резко ухудшились.
1. Инфляция после нескольких месяцев снижения опять начала расти месяц к месяцу, как полная с 0.39% до 0.5%, так и базовая с 0.6% до 0.71%.
2. Выросли инфляционные ожидания с 11% до 11.7%
3. Высоким был рост и кредитования.
Теперь ни один показатель не говорит о возможном снижении, а наоборот, все толкает к повышению ставки.
О возможности повышения ставки заговорили и в банковском сообществе, в частности первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
"Если вы спросите мое персональное мнение, я бы поднимал ключевую ставку до уровня 17-18%, и менял бы на трехлетку как минимум значение высокой двузначной ставки в прогнозном периоде, как инструмент правильной стратегической коммуникации",
На таких данных и настроениях ОФЗ ПД постоянно снижаются последние недели, достигнув доходности в 15%.
Но против повышения ставки именно в июне играет политический фактор. Совет директоров Банка России будет заседать в то время, когда в Санкт-Петербурге будет проводиться ПМЭФ - 2024
Это площадка, где собирается элита российского общества и высшие политики любят громогласно заявлять о том, каких успехов достигла российская экономика. А тут, вдруг, повышение ставки.
Напомню, какое благодушие царило в прошлом году на ПМЭФ-2023:
Это говорил тот самый Орешкин, который потом, в августе, писал панические колонки в ТАСС.
Очень похоже, что в прошлом году Банк России не поднял ставку в июне именно из-за политических мотивов, чтобы не портить красивую картинку форума.
А как поступит Банк России в этот раз, мы узнаем через неделю.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: