Наталья Дембинская
Под конец мая российская валюта внезапно взяла курс на укрепление. Поддержку оказал ряд факторов, и они пока не исчерпаны. Аналитики не ожидают шоковых сценариев, но не исключают, что рубль еще немного усилится.
Налоги, выручка и нефть
Лучшие показатели с января: 88 за доллар и 96 за евро. Всего рубль отыграл у американской валюты 5,8 пункта.
Восходящий тренд объясняется тем, что наступил период уплаты крупных налогов — пик пришелся на 28 мая. Это значительно подстегивает спрос на рублевую ликвидность со стороны экспортеров.
Кроме того, по-прежнему (до апреля 2025-го) действует требование об обязательной продаже части валютной выручки экспортными компаниями.
Наконец, сказались нефтяные котировки — Brent стоит дороже 80 долларов за баррель.
"Чем больше нефтегазовые доходы, тем больше западной валюты продают. Однако сейчас это уже не так важно. Доля экспортных расчетов в долларах и евро за два года снизилась с 84,7 до 17,8 процента", — отмечает Наталия Пырьева, аналитик "Цифра брокер".
Ставка и санкции
Рублю помогают также жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) Банка России с перспективой ее дальнейшего ужесточения и, как ни странно, западные санкции.
"В случае если решение проблемы с платежами за импорт затянется, внешнеторговое сальдо может сохраняться повышенным более продолжительное время. Это поддержит рубль. Похожие процессы уже происходили во втором квартале 2022 года", — указывают аналитики Департамента исследований и прогнозирования Центробанка в обзоре "О чем говорят тренды".
"ЦБ держит ставку на высоком уровне, чтобы сдержать инфляцию, и даже думает поднять еще. Жесткая ДКП увеличивает привлекательность рублевых активов для инвесторов. А проблемы с расчетами из-за санкций сдерживают импортные потоки. Если сложности с оплатой импорта продолжатся, профицит внешнеторгового баланса может оставаться значительным долгое время, способствуя укреплению рубля", — поясняет Владислав Антонов, финансовый аналитик BitRiver.
По его словам, эти факторы удержат рубль в июне на уровне около 90 за доллар и 98 за евро.
Переход на рубли
Постепенное вытеснение недружественных валют аналитики также относят к положительным факторам.
К концу первого квартала, по данным ЦБ, доля доллара и евро в международных расчетах сократилась до 59,2 процента. Это на 11 процентных пунктов меньше, чем в марте 2023-го.
В экспорте на национальную денежную единицу приходится 41,6 процента, в импорте — 38,1. В результате рубль впервые стал главной валютой во внешней торговле страны.
Внимание на ФРС
Есть поддержка и из-за океана. Эксперты обращают внимание на то, что рубль начал укрепляться сразу после публикации отчета по американскому рынку труда. Это головная боль для Федрезерва. Регулятору придется корректировать монетарную политику.
Также в пятницу обнародуют обновленные данные по инфляции США — показатель расходов на личное потребление за предыдущий месяц. Их тоже проанализируют для актуализации прогноза.
"Если нисходящая динамика подтвердится, Федрезерв, скорее всего, быстрее и интенсивнее станет переходить к так называемой голубиной денежно-кредитной политике снижения ставок. Это ослабит доллар и, соответственно, усилит рубль", — уточняет Олег Калманович, главный аналитик Neomarkets.
Что дальше
Традиционный негатив для рубля — cохраняющиеся геополитические риски и санкционное давление. Плюс неопределенность с решениями ОПЕК+ по квотам добычи нефти. Ситуация прояснится после встречи 2 июня.
Тем не менее в целом условия благоприятные. Рубль может еще укрепиться на три-пять процентов, считает Евгений Шатов, партнер Capital Lab.
Аналитики прогнозируют на июнь 88-91 за доллар, 96-100 за евро и 12,1-12,7 за юань. А вот потом положение ухудшится. Экспортные платежи сократятся, нефть подешевеет. К тому же увеличится импорт: должны заработать новые механизмы платежей в обход санкций.
В "Цифра брокер" считают нынешнее укрепление рубля краткосрочным. Но широкий диапазон 88-94 за доллар и 94-100 за евро сохранится.
"Возможны и негативные сюрпризы для российского бизнеса, о которых мы пока не знаем. Поэтому никакого взрывного роста курса рубля не будет. В середине лета более вероятно его ослабление", — говорит Гузель Проценко, генеральный директор "Альфа-Форекс".
Там ждут в июне 87 за доллар и 95 за евро. К сентябрю — коридор 87-100 за доллар и 95-108 за евро.