Наметившееся было в марте снижение инфляционного давления в апреле остановилось, пишут аналитики ЦБ в ежемесячном бюллетене «О чем говорят тренды»
Если в марте инфляция в годовом выражении с поправкой на сезонность (SAAR) составляла 4,5%, то в апреле она уже составила 5,8%, пишут аналитики ЦБ. Майскую инфляцию они пока не оценивают, но независимые аналитики исходя из имеющихся цифр прогнозируют от 7% до 8% SAAR.
Важно, что инфляция ускоряется не из-за волатильных, а из-за устойчивых факторов, отмечают аналитики ЦБ. В устойчивых компонентах инфляция находится на максимуме с ноября, отмечал на этой неделе канал «Твердые цифры». Впервые с начала года повысились и инфляционные ожидания населения.
Для возвращения к цели необходимо поддержание жестких денежно-кредитных условий продолжительное время, пишут аналитики ЦБ. А если текущие темпы роста цен и инфляционные ожидания не возобновят снижение, то может потребоваться и дополнительное ужесточение ДКУ.
Об этом же на прошлой неделе прямо предупредил зампред ЦБ Алексей Заботкин — на следующем заседании 7 июня регулятор «будет предметно рассматривать» сценарий повышения ставки. Повышение обсуждалось и на предыдущем заседании 26 апреля.
Высокие ставки не помешали экономике вырасти на 5,4% в первом квартале 2024 года (с поправкой на наличие 29 февраля эту цифру надо снизить до 4,5–4,8%). За ростом ВВП стоят высокие темпы роста доходов, кредитования и государственного спроса. Главный инфляционный фактор — неспособность предложения обеспечить стремительно растущий на высоких бюджетных расходах спрос.
Аналитики ЦБ отмечают снижение объемов импорта, связанное прежде всего с угрозами вторичных санкций США против банков стран-посредников, обеспечивающих ввоз в Россию запрещенных санкциями высокотехнологических товаров. Эта угроза возникла в декабре 2023 года после того, как соответствующий указ подписал президент США Джо Байден.
Это сказалось и на общем торговом балансе — за первые четыре месяца 2024 года российский импорт в денежном выражении упал на 10,3%. Снижение импорта играет одновременно проинфляционную (за счет дополнительного сокращения предложения) и дезинфляционную роль — ведь оно способствует укреплению рубля. На этой неделе курс доллара впервые c февраля упал ниже 90 рублей и продолжает держаться на этом уровне. Если падение импорта будет продолжительным, оно будет поддерживать рубль, пишут аналитики ЦБ.