Как изменились доходности облигаций в канун заседания по ключевой ставке. Плановый обзор долгового рынка и обновленных портфелей.
✅ Максимальные ставки по вкладам, опубликованные Банокм России заметно подросли от 14,9520% до 15,1630% за третий квартал мая.
✅ Индекс ОФЗ с дюрацией 1 год (КБД 1 год на графике👆) продолжает двигаться в сторону текущего значения ключевой ставки, в свой законный ценовой уровень. За истекшую неделю годовалые ОФЗ прибавили в доходности незначительно, слегка обгоняя уровни банковских вкладов, что определённый позитив для инвестора, наполняющего безналоговый ИИС. Почему использованы слова "определённый позитив"? Потому что справедливая цена годовалых ОФЗ всё таки должна быть чуть ниже ключевой ставки, примерно 15,8-15,9% YTM. Но выше вкладов уже хорошо.
КБД публикуется на сайте Мосбиржи.
✅ Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS (публикуется на сайте Мосбиржи) прибавил 0,37% в доходности. Всё так же не демонстрирует (а должен) существенной динамики. В стаканах продолжают преобладать физлица, изредка заглядывают маркет-мейкеры;
✅ Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYCP (публикуется на сайте Мосбиржи) реагирует на сложившуюся обстановку куда более адекватно: плюс на 0,76% после роста на 2% неделей ранее. Помимо общей рыночной волатильности, связанной с IMOEX, своё отражение в котировках находят ожидания повышения ключевой ставки на 1%. В этом случае значение индекса в 22% это потолок рынка исходя из стандартного определения премии за риск в этом секторе: КС + 5%;
✅ Индекс полной доходности ЕРО РФ ERFULL продолжает ралли, прибавил 0,87% к росту на 1,19% неделей ранее. Снова за счет долгосрочных облигаций. на рост доходностей долгосрочных бумаг продолжает оказывать влияние смена риторики Банка России о необходимости длительного удержания высокой ставки. В Реестр вошло 142 облигации против 163 ранее, благодаря увеличению общего порога YTM для ЕРО РФ на процент;
✅ Индекс ERbalance портфеля СБАЛАНСИРОВАННЫЙ - изменения незначительны, в пределах рыночных колебаний.
✅ Доходность ликвидной части Реестра ERliquid - в этот раз демонстрирует ощутимый рост, плюс 0,74%. Такое движение в ликвидных бумагах признак фундаментальных изменений рынка. Другими словами, не ждите что скоро всё станет "как раньше".
✅ Индекс портфеля ДОЛГОСРОЧНЫЙ ERlong - резкий всплеск аж на 7%, тут основной драйвер конечно смена ожиданий по ключевой ставке, и просто на них не оказалось покупателя - на фоне общей волатильности улетели в пол бумаги Сегежи, загнав доходность индекса в облака. долгосрочные ставки в текущей реальности тот ещё риск. Достаточно взглянуть на динамику ОФЗ максимальной дюрации за истекшие пару недель;
✅ Индекс облигаций с ежемесячным купоном ERzp, наконец-то среагировал на волатильность рынка ростом на 1,27%, ранее динамики практически не демонстрировал;
✅ Портфель ДОХОДНЫЙ (индекс ERdohod), здесь без комментариев. Наиболее рисковая часть всегда более волатильна. Однако тут индекс-мейкер всё тот же: Сегежа. Кстати, определённым бенчмарком сектора можно полагать бумаги МВ ФИН - стабилизировались на уровне 23% YTM для ультракоротких и 24-26% к оферте далее года.
Состав портфелей обновлённого ЕРО РФ:
Сбалансированный ERbalance
БСК 1Р-02 ГТЛК 1P-15 Пионер 1P5 ЛЕГЕНДА1P4 СОБИЛИЗ1Р4 ТАЛАНФБ1P3 АЛЬЯНС 1P3 ВТБРКС01 ИКС5Фин3P4 МСБЛиз3P02 Новотр 1Р2 РитйлБФ1P1 СамолетP12 СамолетP13 ЯТЭК 1P-2
Ликвидный ERliquid
СамолетP13 ВТБРКС01 Брус 2P02 ОйлРесур01 СамолетP11 СэтлГрБ2P3 ГарИнв2P08 МВ ФИН 1Р4 Сегежа2P5R ИКС5Фин3P4 ЕвроТранс3 СамолетP12 МВ ФИН 1Р3 ИнтЛиз1Р07 iКарРус1P2
Долгосрочный ERlong
ДОМ.РФ Б-8 ДОМ 1P-6R ЭталонФин1 Сегежа3P2R ГТЛК 2P-02 Сегежа2P5R Сегежа2P1R ГТЛК 1P-17 ИА ТБ1А О'КЕЙ Б1Р6 ИКС5Фин3P4 БалтЛизБП8 О'КЕЙ Б1Р5 ГТЛК 1P-07 Систем1P24
Зарплатный ERzp
СОБИЛИЗ1Р4 АЛЬЯНС 1P3 ВТБРКС01 МСБЛиз3P02 СамолетP13 АЛЬЯНС 1P4 ГарИнв2P06 ГарИнв2P08 ЕвроТранс1 ЕвроТранс2 ЕвроТранс3 ОйлРесур01 ПионЛизБП2 ПионЛизБП3 CTRLлиз1Р1
Доходный ERdohod
ИА ТБ1А РОСНАНО 8 МБЭС 1P-02 Сегежа3P2R Сегежа2P5R АЗБУКАВКП1 Сегежа2P1R ДОМ.РФ Б-8 ЖКХРСЯ БО1 МВ ФИН 1Р4 ПионЛизБР5 ГарИнв2P07 ИКС5Фин3P4 ПР-Лиз 2P2 AGROFRGT01
Резюме:
Последние неделю корпоративный рынок облигаций находится под беспрецедентным давлением сразу трёх факторов: это смена риторики Банка России в канун заседания, масштабная коррекция в IMOEX и растущие доходности ОФЗ.
Зато теперь мы видим справедливые рыночные цены. Которые, как и ожидалось, оказались на уровнях поздней осени прошлого года. Тогда рынок тоже ждал повышения ставки до 17%.
Мнения о новом значении ключевой ставки в пятницу 07.06.2024 в совете нашего Центра технологий разделились примерно 50/50. Моё мнение, как ведущего администратора ЕРО РФ, склоняется к тому, что ставку оставят в текущих. Члены совета, если сочтут для себя возможным, выскажут своё мнение в комментариях к данной статье. Консенсус-ожидание выйдет отдельной публикацией по итогам экономической статистики сегодняшнего дня. Помимо основных пяти причин, влияющих на ставку, появилась шестая, скрытая.
Кстати, на нашем сайте появилась таблица ФЛОАТЕРЫ - список всех флоатеров с удобной сортировкой по актуальным параметрам.
Пока идёт альфа-тестирование, оцените удобство интерфейса и актуальность параметров. Поделитесь информацией с друзьями и в социальных сетях. Релиз выйдет позже, по окончании тестирования.
Облигации для ЕРО РФ отбирает алгоритм, они проходят модерацию на предмет соответствия рыночным условиям и минимальным риск-параметрам, затем автоматически распределяются по строчкам в зависимости от критериев, в том числе доходности/риска. Не забывайте читать комментарии администратора в Реестре (столбец "комментарии").
Публикация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к совершению сделок, заключению договоров и прочее.
За свои деньги каждый решает сам, а команда надежных облигаций желает всем спокойствия, холодной головы и горячего сердца💖
Найти нас в телеграм можно по ссылке надежные-облигации.рф
Посмотреть Единый реестр облигаций РФ
Так же ссылки доступны в описании канала👆
Или наберите ЕРО РФ в строке поиска вашего браузера👌