Представляете, собираетесь вы инвестировать свой непосильный трудом нажитый миллион долларов в инвестиционный фонд, а он вам выкатывает вот такие комиссии за управление! 44% с прибыли, которую фонд заработает на ваших деньгах, и 5% от среднегодового остатка по счету! То есть если фонд покажет убыток, то вы, помимо потерь, еще и заплатите ему 5% от своего капитала в этом году за такое управление! А это $50000 от вашего миллиона.
Будете ли вы гореть желанием отдать свои кровные в управление такому фонду?
Конечно, будете! Вы еще и приплясывать будете от радости, если у вас появится такая возможность, потому что мы сегодня говорим не об абстрактном фонде с конскими комиссиями, а про конкретный фонд с конскими комиссиями - Medallion Fund.
Давайте разберемся, а с чего они так в себя проверили, что выставляют клиентам подобные комиссии?
Ответ довольно прост: потому что у них были все основания так в себя поверить и выставлять подобные условия.
В 1988 году американское семейство фондов Renaissance Technologies создало Medallion Fund - хедж-фонд, стратегия управления в котором базируется на сложных математических расчетах. Задача местных умников - сделать так, чтобы фонд оказывался прав в 50,75% случаев.
Вроде всего 0,75% в плюс, да? Однако это уже положительное математическое ожидание. Это значит, что 507,5 случаях из 1000 фонд выйдет из сделки с прибылью. Если делать 1000 сделок в течение года - то это ерунда, конечно. Риск большой и всё такое. А если в день?
Тогда результат получается таким:
Среднегодовая доходность фонда с 1988 года по 2022-й год составила 62%. После вышеуказанных комиссий, инвесторы получили чистыми 37% среднегодовой доходности. Что, как вы понимаете, дохрена.
Medallion Fund специализируется на высокочастотном алгоритмизированном трейдинге. Естественно, свою стратегию они детально нигде не описывают, рассказывают разве что общие принципы. То есть как оно внутри работает - непонятно, но очень интересно.
То есть $1000, инвестированная в фонд на старте, должны были бы превратиться в $44 миллиона. Фонд начинал своё развитие с $20 млн. Значит они должны были бы превратиться в... 890 миллиардов? (после комиссий за управление). А как управлять столько большим объемом с такой доходностью?
Правильно, никак. Поэтому Medallion Fund уже давно ограничивают объемы под управлением. С 2010-го года у них максимальная емкость - $10 млрд под управлением, а все излишки отдаются инвесторам. Чем больше объем фонда - тем сложнее им эффективно управлять, поэтому, чтобы не снижать эффективность стратегий, было принято такое решение. Причем они до 10 миллиардов учились масштабироваться десятки лет, раньше еще меньше объем был.
Помимо ограничения емкости у фонда есть второй секрет эффективности - левередж. Кредитное плечо на сделку колеблется в диапазоне от 12 до 20х, когда алгоритмы чувствуют уверенность в сделке.
Можно ли войти в этот фонд российскому инвестору?
Конечно, можно! Достаточно лишь изобрести машину времени, и вернуться на 30 лет назад, и устроиться к ним работать. Потому что с 1993-го года фонд закрыт для внешних инвесторов. Всю емкость занимают Jim Simons, создатель фонда, и команда Renaissance Technologies, тобишь сотрудники.
Остальным остается лишь пускать слюни на подобные долгосрочные доходности, и вещать о пользе пассивного инвестирования))
Главная заслуга Medallion Fund даже не в том, что они показывают супер доходности для инвесторов. Сегодня они - флагман, которых вдохновляет тысячи управляющих по всему миру. Упорно доказывает, что невозможное - возможно.
10 мая 2024 Jim Simons умер в возрасте 86 лет. Умер очень богатым человеком. Но его детище, Medallion Fund, будет жить дальше.
Кто хочет побольше узнать на эту тему - есть книга "Человек, который разгадал рынок." Она, конечно, больше о самом создателе фонда и его истории, детали стратегии там никто не раскрывает. Стратегия фонда охраняется серьезней, чем некоторые государственные тайны. Но все равно книга занимательная.
Автор: Иван Онищенко