Вслед за НОВАТЭКом, который первым совершил ловкий маркетинговый ход и уменьшил номинал валютных облигаций в 10 раз, на биржу выходит другой крупный эмитент- Полюс Золото. С тем же интересным предложением: облигации с привязкой к доллару США, но с расчетами в рублях внутри российской инфраструктуры. Давайте посмотрим, есть ли принципиальные отличия от бондов НОВАТЭКа и чем интересен этот выпуск.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
⚜️А теперь - помчали смотреть на новый выпуск Полюса!
👑Эмитент: ПАО «Полюс»
⚜️ПАО "Полюс" - российская золотодобывающая компания, одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объёму добычи золота. По экспертным оценкам, Полюс обладает самыми большими запасами золота в мире, при этом себестоимость его производства - одна из самых низких.
Компания разрабатывает рудные и россыпные месторождения в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях и Якутии. Крупнейший актив — месторождение Олимпиада в Красноярском крае.
⛏️Наиболее значимый перспективный проект "Полюса" — разработка месторождения Сухой Лог в Иркутской области. Начало добычи в Сухом Логе запланировано на 2027 год.
Цены на золото сейчас на исторических максимумах, так что и Полюс чувствует себя прекрасно.
⭐Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА - наивысший.
Полюс явно следит за трендами: после Селигдара он выпустил золотые бонды (я делал обзор на них перед размещением), есть у него и юаневый выпуск, ну и 6 выпусков облигаций в рублях на общую сумму почти 60 млрд ₽. Причём все купоны у текущих выпусков - полугодовые, в отличие от нового.
📊Финансовые результаты
Я подробно освещал впечатляющие финансовые показатели Полюса по итогам 2023 года. Предлагаю вспомнить основные цифры:
✅Выручка в рублях выросла на 60% по сравнению с предыдущим годом и составила 470 млрд ₽. Такой рост обусловлен восстановлением добычи, увеличением цен на золото и ослаблением рубля.
✅Чистая прибыль увеличилась на 35%, достигнув 151 млрд ₽, несмотря на негативное влияние курсовых разниц и убытков по хеджирующим инструментам. К тому же во 2-м полугодии цена на золото продолжила рост и пробила отметку в $2000 за тройскую унцию.
🔻Чистый долг вырос более чем в 3 раза, до 623 млрд ₽. Летом 2023 компания провела buyback и все акции в рамках байбэка выкупила в долг. По этой причине, собственный капитал Полюса стал резко отрицательным.
🔻Отношение Чистый долг/EBITDA выросло до 1,9x с 0,9x годом ранее. Тем не менее, долговая нагрузка компании остается в комфортных пределах. Высокий уровень операционной прибыли и устойчивый денежный поток обеспечивают возможность поддерживать свои финансовые обязательства и инвестировать в дальнейшее развитие.
⚙️Параметры выпуска Полюс ПБО-04
● Номинал: 100 $
● Объем: не менее 150 млн $
● Погашение: через 5 лет
● Купонная доходность: до 6,5%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉Расчеты будут в рублях РФ по официальному курсу ЦБ на дату, в которую совершается сделка купли-продажи облигаций при размещении облигаций и на дату выплаты купона или погашения.
👉Организаторы выпуска: Локо-банк, МКБ.
👉Сбор книги заявок - 31 мая, размещение на бирже - 4 июня 2024 года.
🤔Резюме: отлично, давайте еще
⚜️Итак, Полюс размещает долларовые облигации объемом от 150 млн $ на 5 лет с ежемесячной выплатой купонов в рублях, без амортизации и без оферты.
✅Крупнейший и известнейший эмитент. Полюс не нуждается в представлении, имеет кредитный рейтинг AAA - выше некуда.
✅Облигации с привязкой к доллару, да ещё и удобным номиналом в 100$. Это одна из немногих возможностей для российских инвесторов диверсифицировать свой портфель "токсичной" американской валютой.
✅Ориентир купонной доходности - 6.5%, что по долларовым бондам с учетом рейтинга эмитента выглядит очень неплохо.
✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты. Для 5-летнего срока обращения - просто отличные условия.
👉При одинаковом ориентире купона, бонды Полюса пока выигрывают в сравнении с выпуском НОВАТЭК 1Р2 за счет ежемесячных выплат. К тому же, в отличие от подсанкционного НОВАТЭКа, у бизнеса Полюса с такими ценами на золото в обозримом будущем не должно быть никаких проблем.
💼На выпуск НОВАТЭК 1Р2 был огромный спрос и в итоге объем займа увеличили с $200 млн до $750 млн и установили ставку купона в 6,25% годовых вместо изначальных 6,5%. Возможно, нечто подобное мы увидим и в этот раз. Следом подобный выпуск уже анонсировал РУСАЛ, который планирует выйти с объемом от $100 млн в первой половине июня. И это радует - чем больше эмитентов подхватят новый тренд, тем шире будет выбор выбор валютных облигаций у инвесторов и тем лучше будут условия по ним.
🔥 Банковские вклады со ставкой до 21% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке)
Откройте вклад в любом банке через Финуслуги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
Реклама. ПАО «Московская Биржа». ИНН 770207784, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом.
❓А вы планируете покупать этот выпуск Полюса? 😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций теперь собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб