В материалах Forbes часто встречается аббревиатура EBITDA. Вот и в недавней статье она упоминается: «Как следует из отчета за I квартал, выручка иностранных бизнесов составила чуть более 1 млрд рублей, в то время как убыток по скорректированной EBITDA превышает 6 млрд рублей».
Не все знают, что означает эта аббревиатура, хотя она часто используется инвесторами для оценки стоимости бизнеса, сравнения компаний между собой и принятия решений об инвестировании. В карточках рассказываем, зачем нужна EBITDA, как ее считать и что думает о ней миллиардер Уоррен Баффет.
EBITDA (от англ. — earnings before interest, taxation, depreciation and amortization) — это прибыль до вычета процентов по кредитам, налогов и амортизации.
Чтобы лучше понять, что такое EBITDA, разберемся в составляющих этой аббревиатуры:
Earnings — прибыль, то есть доход за вычетом расходов (включая себестоимость продукции и операционные расходы). Прибыль бывает разная, и EBITDA — тоже ее разновидность.
Interest — расходы на обслуживание долговых обязательств компании.
Taxes — обязательные платежи компании в бюджет.
Под Depreciation и Amortization понимают амортизацию материальных (здания, оборудование, компьютерная техника и др.) и нематериальных (авторские права, товарные знаки, патенты на изобретения и др.) активов.
Амортизация — это перенос стоимости активов на себестоимость продукции, работ и услуг, то есть учет в затратах денег, потраченных на активы, по мере их износа.
Понимаем, что звучит сложно, поэтому рассмотрим пример.
Понятие «амортизация» часто применяют в связке с оборудованием. Например, кофейня решила проинвестировать в покупку новой профессиональной кофемашины. Как и другие приобретенные активы, она попадает в бухгалтерский баланс компании. Считается, что со временем кофемашина будет изнашиваться и обесцениваться, а значит, сумма в балансе должна уменьшаться. Заведение определяет срок службы машины и в течение этого периода регулярно делает амортизационные отчисления, то есть прибавляет часть ее стоимости к расходам, пока не спишется полная стоимость оборудования.
Амортизационные отчисления — это не фактические траты, их учитывают только на бумаге, то есть в бухгалтерских документах. Это нужно для того, чтобы бизнес работал эффективно: если постепенно учитывать износ кофемашины в расходах, можно правильнее рассчитать стоимость чашки кофе, чтобы в будущем иметь средства на покупку нового оборудования.
Существует несколько формул расчета показателя EBITDA. Вот самая распространенная:
EBITDA = чистая прибыль + процентные расходы по кредитам + налоги + амортизационные отчисления
Запомните: EBITDA не равно ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ.
Чистая прибыль — это выручка за минусом всех расходов. А EBITDA — выручка за минусом только тех расходов, что необходимы для операционной деятельности предприятия (аренда, заработная плата, закупка расходных материалов), но не амортизации, налогов и процентов по кредитам.
EBITDA показывает, эффективен ли бизнес.
Если EBITDA отрицательная, бизнес считается убыточным.
Если EBITDA колеблется около нулевой отметки, говорят, что бизнес работает «в ноль», или окупает операционные расходы.
Если EBITDA положительная, бизнес зарабатывает. Но это не значит, что он прибыльный. У компании может быть положительная EBITDA, но убыток вместо прибыли. Это говорит о том, что компания окупает операционные расходы, но вырученных денег не хватает, например, на уплату процентов по кредитам и налогов.
С помощью показателя EBITDA можно:
— сравнить компании, исключая различия, например, в налоговых режимах или политиках амортизации, что делает сопоставление более корректным и объективным;
— оценить потенциальные инвестиции: высокий показатель EBITDA говорит о здоровом бизнесе с высокой способностью генерировать прибыль;
— определить способность компании обслуживать свои долговые обязательства.
Но вот один из самых авторитетных инвесторов и богатейших людей мира (6 место в рейтинге Forbes) Уоррен Баффет не любит показатель EBITDA и считает его «нарядом».
«Меня просто поражает, насколько широко используется показатель EBITDA. [...] Есть люди, которые пытались «нарядить» финансовую отчетность, чтобы привлечь внимание тех, кого впечатлили бы такие цифры», — сетует он.
По его мнению, акцент на показателях EBITDA может быть маркером обмана:
«Шанс, что мы купим компанию, в которой говорят про EBITDA, равен нулю. [...] Если вы разделите всех людей на тех, кто говорит о EBITDA в качестве показателя, и тех, кто не говорит о EBITDA, вы обнаружите гораздо больше мошенничества в первой группе. [...] Посмотрите на чрезвычайно успешные компании, такие как Walmart, General Electric и Microsoft — я не думаю, что этот термин когда-либо появлялся в их годовых отчетах».
Действительно, если показатель EBITDA рассматривать в отдельности, в некоторых случаях может создаться неверное впечатление о финансовом благополучии компании. Поэтому лучше оценивать не только показатель EBITDA, но и другие цифры, в том числе чистую прибыль.
В инвестиционной сфере еще часто используется коэффициент долговой нагрузки бизнеса — метрика «Чистый долг / EBITDA». Это один из ключевых показателей для кредиторов и рейтинговых агентств.
Чистый долг — разница между суммой долговых обязательств и имеющимися денежными средствами и их эквивалентами (грубо говоря, деньгами на счету компании).
Коэффициент долговой нагрузки показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить весь чистый долг за счет EBITDA, если не тратить ее больше ни на что.
Если коэффициент равен или меньше трех, он считается нормальным. Если показатель выше трех, скорее всего, это значит, что бизнес набрал слишком много долгов, и ему пока не стоит выдавать кредиты, иначе есть риск банкротства.
#энциклопедия_FY @forbes_young