«Шеф, все пропало, гипс снимают, клиент уезжает!!!» Такие настроения напали на частных инвесторов, судя по динамике рынка российских акций.
Что сейчас делаю я? Радуюсь. 😊
А чего расстраиваться: акции сейчас в среднем на уровне декабря 2023 года. Да, на рынок «подъехал» негатив в виде изменения налоговой реформы для бизнеса, возможного поднятия ключевой ставки и обострения в геополитике. Но давайте подумаем, так ли все страшно на самом деле, как трубят из каждого утюга (Телеграм-канала)?
1. Налоговая реформа
Не являюсь экспертом в области налогов и финансов, но стараюсь подходить к любой новости с холодной головой. И, прежде чем заламывать руки в трагическом жесте, читаю мнение серьезных экспертов, которые могут на русском языке объяснить, что произошло, и как к этому относиться. Одним из таких людей считаю Кримсона Альтера, в Телеграме которого 29 мая появилась следующая заметка:
«Предварительные заметки на полях налоговых изменений.
Если честно, даже опасаюсь комментировать детально, пока это всё не приняла Госдума. Потому что до конца ещё не верится в такое капиталистическое счастье. Там фактически (если знать совсем немного экономики) предполагается даже не плоская, а регрессивная (не прогрессивная, а регрессивная) налоговая система с такими элементами, что некоторые офшоры просто плачут от зависти.
Правда, судя по тому, что штатные госмедийные ресурсы (и даже конкретные руководящие персоналии) уже заряжены поддерживать предложения Силуанова с опорным тезисом «МЫ ПОБЕДИЛИ, МЫ ЗАСТАВИМ БОГАТЫХ ОТДАТЬ ДЕНЬГИ, УРА!», есть все шансы на то, что пройдёт именно в текущей форме, с косметическими изменениями или без них.
Супер.
В 2022-м в политических и околополитических («экспертных») кругах было много разговоров (и идей, и планов, и требований, и программных писем в Совбез) насчёт необходимости «госплана», «левого поворота в экономике» и «мобилизационной экономики» (с обязательными «страданиями миллионов россиян» — это не моя оценка, это оценка Белоусова, и я с ней на 100% согласен). Многие верили, многие надеялись, многие двигались к этой заветной (для них и для наших британских оппонентов) цели, а кто-то даже в процессе успел немного застрять в арке ростовского цирка. И вот результат на табло... Россия решительно повернула налево — это так, но повернула налево на 270 градусов.
Посмотрим, в каком виде примут. Но шампанское уже можно аккуратно ставить в холодильник.
P.S.: Когда примут, будет отдельный циничный (для своих) комментарий по конкретике.
P.S.2: Теперь понятно, почему Потанин, Усманов и т. д. так поддерживали реформу. Это были не вынужденные выступления в «поддержку политики партии», это было от души.»
И вот еще у него же 30 мая:
«Тут коллеги сильно переживают и высчитывают, на сколько процентов упадёт капитализация компаний, которым поднимут на 5% налог на прибыль, с 20% до 25%.
Коллеги зря переживают. За исключением компаний, у которых цены контролируются государством (через тарифы, ФАС, регуляторику и т. д.), все эти дополнительные 5% (и, вероятно, больше) окажутся в повышенных (заранее) ценах, которые оплатят потребители. А куда они денутся?
P.S. Инфляция — налог на бедных. Они заплатят за всё. Экономика — бессердечная ск@тина.»
Больше года слежу за мнением этого специалиста, знаю его прогосударственную и «пробизнесовую» позицию. Поэтому если он пишет, что бизнес сам хотел получить такую реформу, чтобы правила игры стали более понятны, и государство перестало неожиданным образом через разовые налоги на сверхприбыль забирать у них деньги, значит, принятое решение хорошее – как для государства, так и для бизнеса и инвесторов.
2. Поднятие ключевой ставки
Снова ничего не выдумываю и иду в Телеграм-канал Кримсона:
«Довольно забавно наблюдать за рассуждениями в СМИ в стиле «ну рынок приуныл» и прочее «все ждут роста ставки ЦБ или долгого периода высоких ставок, оттого акции падают». В этих рассуждениях нет ничего про фундаментальные показатели российских компаний (за минусом «Газпрома», там действительно всё затейливо), тем более что косвенные показатели здоровья и оптимизма российского бизнеса вполне хорошие: кредитование растёт, бизнес (в целом) оптимистичен (хотя привычно ноет, но это нормально, он всегда ноет), и даже уровень вакансии в торговых центрах и офисных зданиях падает, а арендные ставки растут. Как можно жаловаться на экономику, в которой бизнес наращивает обороты, арендодатели поднимают ставки, а на складах нет свободных мест? Санкции работают, да.
Прогнозировать официальную инфляцию — дело крайне неблагодарное, но стоит отметить одну важную штуку. У нас, судя по всему, бюджетный импульс был «заряжен» (front loaded) на первые 4 месяца 2024 (это видно из отчёта Минфина, и есть ощущение, что Минфин пошёл на это сознательно), а значит, инфляционный эффект от «бюджетного импульса» тоже, вероятно, «сконцентрирован» в первой половине года. «Бюджетный импульс» — это главный драйвер нашей инфляции, и ЦБ на него НИКАК не может повлиять, разве что убедить Путина сбросить какое-нибудь «изделие» (на несколько мегатонн) на Львов и тем самым закончить SVO в рекордные сроки, но это больше к господину Медведеву.
А если серьёзно, то шансы на то, что денежно-кредитная политика при текущих 16% уже достаточно рестриктивная, — вполне велики, но не факт, что ЦБ смотрит на ситуацию под таким же углом. Кстати, и ставка 17%, если что, ничего особо не изменит (см. «бюджетный импульс»), но тоже не факт, что ЦБ смотрит на ситуацию под таким же углом.
Переубеждать никого не имею желания, это просто размышления на полях текущей ситуации. Если белки-истерички создадут дисконты на хорошие дивидендные российские акции с криками «ааааа, ставка! СТАВКА ЦБ ПОДНИМЕТСЯ! Всем хана!», то не вижу повода для грусти.»
Я тоже не вижу особой разницы между 16% и 17%, если честно. Не на 10% же снижаться из-за такой прибавки. Тем более, что половина «экспертов» говорит, что не факт, что ставка будет поднята.
3. Обострение в геополитике
Это не к Кримсону, а к другим источникам. Но я темой интересуюсь давно и плотно, поэтому скажу свое мнение. То, что наши западные «партнеры» решили в очередной раз поднять планку эскалации, было прогнозируемо давно. Более того, чем больше у нас будет успехов на юге, тем выше и истеричнее планка той стороной будет подниматься. То, что были даны «разрешения» на применения разных неприятных приспособлений или анонсированы поездки западных специалистов в помощь нашим оппонентам, это просто некая официальная легализация того, что уже давно и по факту там есть. Т.е. ничего кардинально нового не произошло, просто было произнесено много громких слов в очередной раз. Наши люди любят пугаться, а СМИ любят пугать, поэтому советую держать ноги в тепле, голову в холоде, а телевизор… не держать в квартире вообще. 😊 Сэкономленные на электричестве и успокоительных деньги можете вложить в подешевевшие российские акции.
Закончу цитировать Кримсона его вчерашним постом:
«Заметки на полях падения российских акций.
После 2022 года российский рынок акций стал напоминать китайский рынок акций. Раньше одним из главных факторов, или даже самым главным фактором, было поведение нерезов — иностранных фондов, которые заходили и выходили из российских активов, зачастую руководствуясь соображениями, которые не имели прямого (или вообще никакого) отношения к российской экономике. Сейчас иностранцы в основном заблокированы, а более 70% объёмов торгов делают (как и в КНР) ритейл-инвесторы, которые руководствуются зачастую иррациональными (эмоциональными) соображениями, да и лудоманят немножко. При этом ликвидность отвратительная, ритейл-инвестор в среднем — пугливый и не может выдержать «красные цифры на экране», а ещё остро подвержен стадному чувству и социальным манипуляциям. А ещё легко создаются цепные реакции: белки-истерички продают бумаги, бумаги падают, пугаются новые белки-истерички, они тоже продают бумаги, цена падает ещё ниже, что заставляет доселе сдерживавшихся белок-истеричек жать кнопку «продать всё срочно».
Это замечательно.
Главная грусть любого вменяемого российского инвестора — это «не успел купить достаточно по ценам 2022 года». Может, ещё получится. Ну хотя бы по ценам лета 2023 тоже было бы неплохо.
Можно поднимать тост за белок-истеричек. Дайте нам ещё дисконтов! Да грянет коррекция, что называется, «до последней белки».»
Что отличает бедных и богатых людей на бирже?
Не помню точную цитату, но сформулирую мысль автора своими словами.
Когда на рынке все растет, богатые и бедные люди ведут себя одинаково: покупают акции и зарабатывают.
Когда на рынке акции дешевеют, то бедные люди продают все, чтобы окончательно не потерять деньги и уходят с биржи разочарованные. Богатые люди продолжают покупки с удвоенной силой, т.к. появляется возможность взять те же самые акции, что покупались до этого, но со скидкой. Да, распродажа на бирже не случается просто так, но любые кризисы в экономике преодолеваются (смотрим «кейсы» 2008, 2014 и 2020 годов, как наиболее свежие), стоимость бумаг восстанавливается, компании снова начинают хорошо зарабатывать и делиться прибылью с держателями акций.
Поэтому я выбираю мышление богатого человека (себя будущего) и покупаю акции на коррекции. Напомню, что брал Газпром 22 и 24 февраля 2022 года, поэтому с «железностью» яиц все в порядке, доказано 3-им годом инвестирования в российские акции. 😊
Понятно, что кризис кризису рознь, может случиться vойна, государство может объявить дефолт или вообще прекратить свое существование. Но ведь сейчас не тот момент, согласитесь. Почему ничего настолько страшного не произошло, я написал выше, процитировав Кримсона и добавив свои мысли.
Поэтому пока многие продают, я покупаю. В пятницу в основной портфель добирал такие бумаги:
◉ Фосагро по 5926 руб.
◉ Совкомфлот по 121,36 руб.
◉ ДВМП по 67,93 руб.
Компании отличные, у некоторых есть временные сложности, но при инвестировании на долгосрок это мелочи. По тем же Фосагро и Совкомфлоту, например, заложены неплохие дивиденды в стоимость бумаг (5% и 8,5% соответственно). И я не уверен, что на дивидендной отсечке они сходят на эти уровни. Возможно, к тому моменту уже пройдет коррекция, и бумаги снова вырастут в цене. А я успел взять их по скидке с включенными дивидендами, которые также будут реинвестированы и еще немного увеличат мой Капитал.
Вчера добирал ТКС Групп (банк Тинькофф) по 2786 руб.
До пятницы буду держать руку на пульсе и планирую добрать еще ТКС Групп и НЛМК, последняя компания спустилась с недавних максимумов на 25% уже, при этом бизнес хуже не стал. Дивидендный гэп у бумаги был в районе 13% при этом.
Поэтому пусть рынок «льется», «инвест-гуру» с Телеграм-каналов кричат, что все пропало, инвесторы жалуются, как тяжело жить с такими налогами, и что вообще яйца так и не подешевели обратно с нового года. Я собираю кэш, читаю качественную аналитику и точечно увеличиваю позиции по интересующим меня акциям, которые еще недавно брал на 10-15% дороже и был доволен такими покупками. Было бы странно не быть довольным аналогичными покупками, но с дисконтом. 🤑
Все написанное в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.