20 марта в библиотеке Торгово-промышленной палаты состоялся круглый стол по ЦФА. Игорь Кузмичев, директор компании "Блокчейн ХАБ", в своем выступлении озвучил ключевые регуляторные барьеры, препятствующие росту этого перспективного сегмента финансового рынка.
Главные новости о ЦФА — в нашем Telegram-канале
Одним из главных сдерживающих факторов руководитель платформы назвал отсутствие возможности интеграции в рынок ЦФА традиционных участников финансовой индустрии - профессиональных участников, депозитариев, брокеров, управляющих компаний и других организаций. По мнению Игоря Кузмичева, подключение существующих игроков является ключевым вектором развития рынка цифровых активов.
В попытке реализовать ряд сделок с цифровыми активами участники рынка сталкиваются с пробелами в регулировании. Новый профильный закон о ЦФА оставляет нерешенными многие важные аспекты.
В качестве одной из ключевых проблем Игорь Кузмичев назвал противоречие в законе относительно определения первого владельца выпущенных ЦФА. Согласно позиции ЦБ РФ, номинальный держатель не может участвовать в выпуске цифровых активов, а только получать их уже от других обладателей.
"В законе написано, что обладателем ЦФА признается лицо, которому был зачислен актив. Но кто же является первым обладателем? Регулятор разрешил это противоречие, запретив номинальному держателю участвовать в выпуске"
Однако это создает проблему, так как клиенты депозитария при такой схеме должны становиться клиентами оператора информационной системы, что нивелирует одно из ключевых преимуществ института номинального держателя. Компания призывает урегулировать данный вопрос и разрешить номинальным держателям участвовать в выпуске ЦФА в интересах своих клиентов.
Вторая озвученная проблема касается деятельности доверительных управляющих. В Гражданском кодексе прямо запрещено управление денежными средствами как самостоятельным объектом, кроме отдельных случаев. А в законе о ЦФА такая возможность не предусмотрена, в отличие от закона о рынке ценных бумаг.
"Получается, что у доверительного управляющего нет возможности принимать деньги от потенциальных инвесторов для покупки цифровых активов".
Формально эту проблему можно обойти, приняв в управление иные активы, реализовав их и на вырученные средства покупая ЦФА. Однако подобная схема существенно усложняет структуру сделок, что не способствует развитию нового рынка. Директор "Блокчейн ХАБ" призвал регулятора прямо предусмотреть в законе о ЦФА возможность работы с денежными средствами инвесторов для доверительных управляющих.
Еще одна регуляторная проблема актуальна для инвесторов-физических лиц связана с функциями налогового агента. По Налоговому кодексу эти функции по операциям с ЦФА распределены между оператором, эмитентом и номинальным держателем. При сложном жизненном цикле цифрового актива возникает проблема корректного исчисления налоговой базы для удержания налога.
"Оператор не знает условий договора между клиентом и, допустим, номинальным держателем, стоимости его услуг. Соответственно, он не может учесть эти расходы при определении налогооблагаемой базы".
В результате либо налог на доходы физлиц будет удерживаться в завышенном размере, а налогоплательщик должен будет самостоятельно разбираться с налоговой службой, либо клиент должен предоставлять налоговому агенту документы, подтверждающие его расходы. Оба варианта некомфортны для инвесторов и существенно осложняют развитие рынка.
Игорь Кузмичев призвал регулятора совершенствовать законодательство о цифровых финансовых активах для снятия обозначенных барьеров. Эксперты рынка считают интеграцию ЦФА с традиционной финансовой инфраструктурой одним из ключевых условий роста этой индустрии.