Всем инвесторам доброго времени суток!🙂
Если честно, то меня самого мучает вопрос брать её в портфель на долгосрок или нет, с одной стороны есть Сбер, а как говорится от добра добра не ищут, но у ТКС перспективы по бодрее будут, да и с дивидендами дело сдвинулось с мертвой точки, итак поехали :
1. Кратко о компании
И так МКПАО "ТКС Холдинг" создан в рамках перерегистрации TCS Group с территории Кипра в Россию.
Тинькофф Банк — один из крупнейших и наиболее популярных среди розничных клиентов российских банков, обслуживающий около 40 млн клиентов. Банк входит в топ- 7 российских кредитных организаций по величине активов (и показывает самые высокие темпы из крупных банков) и в топ -20 российских компаний по рыночной капитализации.
Смена владельца
В конце апреля 2022 года у компании сменился основной акционер: 35% акций у основателя банка Олега Тинькова (16.02.2024 признан в РФ иностранным агентом и внесен в реестр иностранных агентов) и его семьи купила группа «Интеррос» Владимира Потанина.
Структура:
1. Тинькофф Банк – «ТКС Холдинг».
2. Тинькофф страхование
3. Брокерская компанией «Тинькофф инвестиции»,
4. Мобильный операторор
«Тинькофф мобайл»,
5. Управляющая компания «Тинькофф капитал» и другие активы.
2. Отчетность
ТКС Холдинг опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
ТКС Холдинг отчитался за I квартал. Прибыль выросла на треть
- Чистый процентный доход: 73,2 млрд руб. (+56% год к году (г/г))
- Чистый комиссионный доход: 18,3 млрд руб. (+12% г/г)
- Чистая прибыль: 22,3 млрд руб. (+37% г/г)
Председатель правления группы Тинькофф Станислав Близнюк отметил:
- В I квартале группа установила исторические рекорды по ключевым качественным показателям — количеству клиентов, размеру кредитного портфеля (1,25 трлн руб.), объему привлеченных депозитов (808 млрд руб.) и чистому процентному доходу (73,2 млрд руб.). Группа также успешно нарастила рентабельность капитала до 31,7%.
Подробнее
В I квартале 2024 г. общая выручка группы выросла на 66% к предыдущему году и составила 165,8 млрд руб. (в I квартале 2023 г. — 99,9 млрд руб.). Валовый процентный доход увеличился на 89% к предыдущему году до 113,5 млрд руб. (в I квартале 2023 г. — 60,2 млрд руб.). за счет значительного роста клиентской базы.
В I квартале 2024 г. доходность кредитного портфеля достигла 27,3% (в I квартале 2023 г. — 25,0%), преимущественно в результате изменений в структуре кредитных продуктов. Доходность портфеля ценных бумаг группы выросла до 7,1% (в I квартале 2023 г. — 5,6%) из-за увеличения рублевых процентных ставок.
В I квартале 2024 г. процентные расходы выросли в 3,2 раза к предыдущему году и составили 38,3 млрд руб. (в I квартале 2023 г. — 12,1 млрд руб.) из-за увеличения клиентской базы и роста процентных ставок на рынке. Стоимость фондирования увеличилась с 3,8% в I квартале 2023 г. до 8,2% в I квартале 2024 г., что отражает динамику процентных ставок.
Чистый процентный доход в I квартале 2024 г. вырос на 56% к предыдущему году и составил 73,2 млрд руб. (в I квартале 2023 г. — 46,9 млрд руб
Комиссионные доходы увеличились на 28% и составили 34,2 млрд руб. (в I квартале 2023 г. — 26,7 млрд руб.). благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов. Чистые комиссионные доходы выросли на 12% до 18,3 млрд руб. (в I квартале 2023 г. — 16,4 млрд руб
Стоимость риска в I квартале 2024 года увеличилась до 7,6% по сравнению с 7,0% в I квартале 2023 года. Скорректированная на риск чистая процентная маржа выросла до 10,3% (в I квартале 2023 г. — 10,0%).
Доля выручки от деятельности, не связанную с кредитованием, снизилась до 48% (в I квартале 2023 г. — 51%) за счет значительного роста кредитного портфеля.
В I квартале 2024 г. общие операционные расходы группы увеличились на 36% к предыдущему году до 55 млрд руб. (в I квартале 2023 г. — 40,5 млрд руб.) из-за увеличения клиентской базы и наших инвестиций в IT-платформу и персонал.
Чистая прибыль за I квартал 2024 г. выросла на 37% и достигла 22,3 млрд руб. (в I квартале 2023 г. — 16,2 млрд руб.). Рентабельность капитала составила 31,7% (в I квартале 2023 г. — 30,5%).
Собственные средства группы увеличились на 27% за год до 279 млрд руб. (на 31 марта 2023 г. — 219 млрд руб.) за счет капитализации чистой прибыли.
Многие уже видели этот отчёт, и он для такого крупного банка, извиняюсь холдинга😁 очень хороший, и тут уже не скажешь ,что это эффект низкой базы, сложного 2022 года. Ради интереса сравните с отчётом ВТБ. Итак подведем промежуточный итог: отчетность вселяет уверенность и оптимизм.
Байбэк и допэмиссия
Казалось бы удивительная ситуация, компания одновременно проводит и байбэк и допэмиссию, зачем? Попробуем разобраться:
Байбэк
С начала текущего года и по состоянию на конец апреля группа выкупила 12 млн собственных акций (6% капитала) на общую сумму 35 млрд руб. Собственные акции были выкуплены с рынка для использования в программах долгосрочной мотивации менеджмента и других общекорпоративных целях.
Сумма байбэка не большая, возможно компания его провела для поддержания акции на старте торгов после редомициляции, всё же знают что байбэк это хорошо 😁, а так же возможен выкуп акций у кого то конкретного, в других компаниях такое уже было.
Допэмиссия
"ТКС Холдинг" объявил о намерении интегрировать в свою группу Росбанк. В качестве основного источника финансирования сделки "ТКС Холдинг" планирует использовать допэмиссию своих акций. Холдинг по закрытой подписке может разметить 130 млн обыкновенных акций по цене 3 тыс. 423,62 рубля за одну штуку. Потенциальный объем допэмиссии по цене размещения составляет 445,071 млрд рублей.
Допэмиссия по моему скромному мнению проводится с не хилой такой премией к с стоимости Росбанка, если Росбанк целиком оценивается где-то 180 – 240 млрд. рублей в зависимости от применяемых методов оценки, то допэмиссия в 445 млрд. перекрывает почти в 2 раза стоимость Росбанка (~200млрд.)+ байбэк (35 млрд). Рыночная капитализация самого Тинькова составляет 626 млрд рублей, ВТБ 636, а тут 445 млрд. допэмиссия😁
Дивиденды
МКПАО "ТКС Холдинг" планирует сохранить основные принципы распределения прибыли в новой дивидендной политике, которую представит в конце 2024 года, сообщил председатель правления Тинькофф банка Станислав Близнюк.
"Мы собираемся представить обновленную стратегию развития группы с учетом интеграции Росбанка в конце этого, к началу следующего года. Стратегия также будет включать в себя новую дивидендную политику, которую мы сейчас разрабатываем, безусловно, основываясь на тех фундаментальных принципах, на которых она формировалась ранее, до ковида", - сказал Близнюк в ходе конференц-звонка с аналитиками.
Конкретные сроки возвращения к выплате дивидендов группа пока озвучить не может. "Давайте дождемся результатов финализации сделки (по покупке Росбанка - ИФ), после чего будет гораздо больше ясности по возможным объявлениям дивидендной политики", - заявил Близнюк.
Сделку по покупке Росбанка холдинг рассчитывает закрыть до конца III квартала 2024 года.
Ну то что компания возвращается к выплате дивидендов это хорошо, а то что стратегия будет формироваться на принципах заложенных в до ковидный период - это плохо, ведь дивидендная политика TCS Group предусматривала распределение до 30% квартальной прибыли по МСФО. Что составляло от 1,5 до 2,5% годовых
Ну и наш любимый прогноз от экспертов БКС
Прогноз 2024 (без учета интеграции Росбанка)
- рост активной клиентской базы — более 20% г/г;
- рост чистого процентного дохода — более 40% г/г;
- доля некредитной выручки — примерно 50%;
- стоимость риска — менее 7%;
- отношение операционных расходов к доходам (C/I) — снижение год к году;
- рост чистой прибыли — более 30% г/г
Судя по отчётам вполне такое возможно, а с учётом интеграции и проведенной допэмиссии может пульнуть будь здоров, да ещё в отличии от других банков, цена так толком и не восстановилась
В обще для себя решение пока так и не принял, вроде бы и идея интересная, но мути многовато, интересно было бы услышать мнение коллег🙂
Вроде бы всё, если было полезно лайк, если ещё не подписаны , то присоединяйтесь, если есть вопросы пишите в комментариях🙂