На этой неделе прилетел целый ряд новостей по ритейлеру электроники М.Видео. После 2022 г. группа вынужденно изменила бизнес-модель, из-за чего три полугодия подряд терпела убытки и уже почти была списана инвесторами в утиль. Но в последнее время компания постепенно выходит на нормальную рентабельность, увеличивает продажи и довольно эффективно управляет финансовыми потоками. Феникс возрождается из пепла?
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
📊Результаты за 1 кв. 2024 года
Компания только что опубликовала довольно сильный отчет за первый квартал.
✅Общие продажи (GMV) выросли на 18% год к году до 131 млрд ₽ (с НДС). Онлайн-продажи выросли на 24% до 98 млрд ₽, составив 75% от GMV Группы.
✅Трафик, включая онлайн и магазины, в 1 кв. 2024 составил около 300 млн посещений, при сохранившемся росте конверсии в покупку. Рост количества новых клиентов в годовом выражении составил более 7%. А вы покупаете что-то в М.Видео?
✅Продажи на собственном маркетплейсе электроники выросли на 33% г/г на фоне расширения доступного ассортимента. Позитивной динамике также способствовали рост доли продаж товаров с высокой средней стоимостью, обеспечивший увеличение среднего чека партнёрских товаров в 1,5 раза до 7,5 тыс. ₽, и повышение частоты покупок на клиента.
📺Сеть магазинов М.Видео и Эльдорадо на конец марта 2023 года составила 1 245 магазинов всех форматов в 373 городах России. В течение 2024 года компания планирует продолжать развитие магазинов компактного формата, демонстрирующих опережающий ожидания рост показателей. Всего в 2024 году ожидается открытие не менее 100 магазинов М.Видео, преимущественно компактного формата.
🛠️Группа открыла первые 6 фирменных сервисных зон «М.Мастер», предоставляющих полный спектр сервисных услуг для техники, приобретенной как в М.Видео-Эльдорадо, так и в других магазинах.
«Благодаря улучшению операционных показателей, Чистый долг к EBITDA на конец квартала находится на существенно более низком уровне, чем за сопоставимый период 2023 года» - финдиректор М.Видео Анна Гарманова.
📍В марте я подробно разбирал откровенно плохой отчет компании по МСФО за 2023 год и оценивал, куда катится бизнес. И чуть ли не единственный тогда видел позитивные сдвиги.
🎬Кстати, хотите знать, КАК на самом деле М.Видео удается сокращать долги?🤣 Видео - здесь)))
💰Допэмиссия акций
Пару дней назад стало известно, что совет директоров М.Видео одобрил дополнительный выпуск акций компании на 17% от уставного капитала. Согласно пресс-релизу, М.Видео разместит по открытой подписке 30 млн акций в дополнение к уже выпущенным 179,77 млн.
🤝Инвестиционный холдинг SFI (ЭсЭфАй), который уже владеет 10,4% М.Видео, предварительно заявил о готовности выкупить все дополнительные акции.
🤷♂️Учитывая высокие процентные ставки, решение привлечь капитал через допэмиссию акций выглядит обоснованным. Набирать ещё кредитов по ставке выше 16% было бы выстрелом себе в ногу для компании. Инвесторы конечно будут недовольны, но это лучше, чем банкротство а-ля Обувь России.
🎯Что будет с бумагами М.Видео
Допка размоет долю всех акционеров, не участвующих в выкупе. Исходя из предполагаемых параметров допэмиссии, акции могут подешеветь на 13-15%.
📉Однако о самом факте допэмиссии было известно ещё на прошлой неделе, неизвестен оставался лишь объём. Если предположить, что дисконт должен отсчитываться от цены до появления первых новостей, то справедливый ценовой уровень может быть в районе 180 ₽.
Допэмиссия по задумке улучшит финансовую устойчивость компании, и в перспективе как для акций, так и для облигаций - это позитивный фактор. Цены облигаций могут вырасти, а их доходность — снизиться.
💼У меня была определенная позиция по акциям М.Видео, которую я набирал ещё до СВО по "неплохим" (как мне тогда казалось) ценам - в диапазоне от 350 до 300 ₽. В итоге, продержав её 2 года, я зарезал жирного лося на недавнем отскоке по 208 руб. и, как выяснилось, правильно сделал.
👇Зато в моем портфеле по-прежнему есть 2 выпуска облигаций М.Видео - 1Р2 и 1Р3. Немного жалею, что не набрал больше бумаг на прошлогодней панике.
🌲Сегеже приготовиться
Допэмиссия акций М.Видео интересна в разрезе другой истории, за которой я пристально слежу - потенциальной допэмиссии Сегежи. Кейсы в чем-то похожи, но у опилочников ситуация конечно посложнее.
🪓Если М.Видео удастся провернуть всё на позитиве, Сегежа с большей вероятностью пойдет по такому же пути. Только, боюсь, там 17% дополнительных акций не обойдется. Учитывая накопившиеся долги опилочников, долю акционеров могут размыть и в 2, и в 3 раза - вот там Сегежу уже можно будет подбирать вдолгую.
🚀Кстати, в случае принятия наконец решения по допке Сегежи, её облигации могут начать отскакивать от дна так же резво, как это сделали бонды М.Видео. Так что вот вам бесплатная инвест-идея "на подумать" - разумеется, не ИИР 😉
👉Присоединяйтесь к моему классному бесплатному телеграм-каналу про акции, облигации и финансы в целом.
❓А вы держите/планируете покупать акции или облигации М.Видео? 😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
