Геополитика, инфляция, нефть и доллар - ключевые риски, которые нужно учесть каждому инвестору.
Ключевые тезисы:
- Потребительские настроения пока держатся, но реальные розничные продажи уже упали на 3.7% на фоне роста инфляции и кредитной нагрузки. Американский потребитель выдыхается.
- Конфликты вокруг Украины и Израиля чреваты эскалацией. США уязвимы к кибератакам и терактам, которые могут парализовать критическую инфраструктуру.
- Статус доллара как резервной валюты под угрозой. Страны БРИКС активно накапливают золото и тестируют торговлю в нац.валютах. ФРС продолжит накачку экономики деньгами.
- Риски по нефти растут из-за атак на инфраструктуру РФ и блокировки поставок с Ближнего Востока в Европу. Расширение добычи в США ограничено. Нужно увеличивать долю нефтегаза в портфеле.
Пока рынки США бьют рекорды, в глобальной экономике назревает "идеальный шторм". Нарастающие геополитические конфликты, хроническая инфляция, уязвимость доллара, перебои в поставках нефти - все эти риски способны больно ударить по благосостоянию инвесторов. Как подготовиться к надвигающейся буре?
Потребитель на пределе
Опросы пока фиксируют достаточно устойчивые потребительские настроения в США. Но за цифрами индексов скрываются тревожные тенденции. Инфляция в 3.2% при номинальном росте зарплат в 4.3% означает, что реальные доходы населения стагнируют. И это на фоне рекордной закредитованности - долги по кредиткам и ставки по ним обновляют максимумы.
Как результат - реальные розничные продажи в 2024 уже упали на 3.7% год к году. Особенно просели "необязательные" категории вроде мебели и стройматериалов из-за спада на рынке жилья. Похоже, легендарный американский потребитель достиг своего предела. Дальше его скорее ждет режим экономии, а не новый шопинг-бум.
Мировые войны 3.0
2024 год начался с эскалации сразу двух конфликтов - на Украине и вокруг Израиля. Запад продолжает накачивать Украину оружием и вводить санкции против России. Одновременно США помогают Израилю отражать ракетные атаки со стороны палестинского Хамаса и ливанской Хезболлы, поддерживаемых Ираном.
Оба этих конфликта по сути являются опосредованными войнами (proxy wars) между крупными державами. И оба чреваты рисками для внутренней безопасности США. Через "дырявую" южную границу в страну уже давно могли проникнуть "спящие ячейки" различных группировок, готовые нанести удар.
Еще опаснее выглядит угроза масштабных кибератак, которые способны парализовать ключевую инфраструктуру - транспорт, электросети, системы водоснабжения. Такой удар не только подорвет экономику, но и посеет панику среди населения. Защита от подобных сценариев должна стать абсолютным приоритетом.
Доллар под прицелом
Обострение геополитической напряженности между "коллективным Западом" и блоком БРИКС подрывает позиции доллара как мировой резервной валюты. С начала года Саудовская Аравия, Иран и другие богатые нефтью страны официально присоединились к БРИКС. Они уже тестируют торговлю энергоносителями в нац.валютах через альтернативу SWIFT.
Страны БРИКС также активно скупают золото, явно готовясь к дедолларизации. Только за последние два года их центробанки приобрели свыше 2000 тонн драгметалла. Сейчас на 11 членов БРИКС приходится свыше 6000 тонн золотых резервов и более 40% мировой добычи нефти. Это внушительный противовес "бумажному" доллару.
ФРС пока сохраняет ставку на уровне 5.25-5.5%, опасаясь разгона инфляции. Но при этом баланс ФРС сократился лишь на 15% после многолетней накачки ликвидности. А бюджетный дефицит США по-прежнему зашкаливает. В таких условиях все большая часть гос.долга будет монетизироваться, что спровоцирует новый виток инфляции.
Нефть на грани
Атаки на российскую нефтяную инфраструктуру (взрыв Северных потоков, удары дронов по НПЗ), блокировка экспорта с Ближнего Востока в Европу из-за конфликтов создают дефицит предложения на рынке. Надежды на наращивание добычи в США призрачны - количество буровых установок стагнирует, а трубопроводы и НПЗ работают на пределе.
Добавим сюда сокращение стратегических резервов - за последние два года SPR "похудел" вдвое. Становится очевидно, что цены на нефть и нефтепродукты будут идти вверх, причем с риском дефицита для западных стран. Это значит, что нефтегазовый сектор должен быть одним из "якорей" антикризисного портфеля.
Как защитить инвестиции
В условиях надвигающегося "идеального шторма" важно сформировать портфель вокруг активов, устойчивых к инфляции и рыночным шокам. Люди продолжат покупать нефть, газ, продукты питания даже в кризис, отказываясь от всего остального.
Поэтому ставку нужно сделать на сырьевые компании - нефтяников, газовиков, производителей удобрений и продовольствия. При этом в портфеле должны быть инструменты, выигрывающие от роста ставок - облигации с плавающим купоном, фонды недвижимости с переоценкой аренды, финансовые компании.
Когда лопнет очередной пузырь (а он лопнет, учитывая раздутые оценки рынка), ФРС в конце концов перейдет от ужесточения к новому смягчению. Тогда в фаворе окажутся длинные облигации, акции технологических компаний, REIT. Но переходить в них нужно будет очень осторожно и поэтапно.
Главное - диверсифицировать активы и следить за рисками. Держать часть сбережений в реальных деньгах - золоте, серебре. Внимательно следить за индикаторами рынка, чтобы вовремя увеличить или сократить долю акций. Использовать разумное плечо, но избегать маржин-коллов.
Это позволит пройти надвигающийся шторм с приемлемыми потерями, а может и вовсе выйти из него с прибылью. Как гласит известная поговорка, кризис - это не только опасность, но и возможности. Нужно лишь встретить его во всеоружии, имея четкий план действий и стальные нервы. Удачи в инвестициях!
Роман Романюк, MBA, магистр финансов, рантье, основатель Divgain Club.