Но больше всего страдают 2 типа стран.
Казалось бы, проблемы американцев — это их дело. Разогнали инфляцию стимулирующей бюджетной и монетарной политикой — пусть теперь сидят с высокой процентной ставкой.
Вот только рост ставок в США делает вложения в американские активы более привлекательными, что приводит к увеличению спроса на доллар и его укреплению. Валюты во всем мире оказываются под давлением.
Сильнее всего это бьет по двум типам стран.
1. Развивающиеся страны уязвимы, так как их активы более чувствительны к спекулятивным потокам капитала. Глобальным крупным инвесторам гораздо понятнее и безопаснее американский рынок, особенно при высоких ставках.
2. Странам с высоким уровнем долга для того, чтобы сдержать отток капитала доллар, приходится повышать процентную ставку. Это увеличивает и стоимость обслуживания долга.
Здесь самый яркий пример — Япония. У страны долг правительства к ВВП превышает 215%, а всей бюджетной системы — больше 260%. Любое повышение ставки станет крайне дорогим для бюджета, а ее американский уровень просто его бы похоронил. В результате Банк Японии держит ставку на уровне 0–0,1%. Инвесторы это ценят и постоянно занимают в Японии по низким ставкам, после чего выводят деньги под высокие в доллар.
Хороших решений у японцев мало. Сейчас Банк Японии тратит золотовалютные резервы, чтобы поддержать иену. Но проблему разности ставок это не решает. Да и резервы конечны. Можно ограничить потоки капитала. Эта мера поможет, но последствия могут быть еще хуже — потеря доверия инвесторов на десятки лет вперед.
Поэтому остается терпеть и ждать снижения ставок в США и мире. А если инфляция ускорится, так можно сказать, что это временно. Глядишь — и долг немного обесценится.
Так создают ли проблемы американские ставки остальному миру?
Да, негативный эффект есть. Но сложности начинаются, если у страны уже есть проблемы с бюджетом или зависимостью от спекулятивного капитала. А для финансово дисциплинированных стран — это один из факторов, который стоит принять во внимание. Кстати, к таким странам относится и Россия.
Евгений Коган, экономист, автор Telegram-канала bitkogan
Читайте также:
Telegram-канал «Гольфстрим»: Россия вовсе не обязана быть в числе проигравших
Никита Митрофанов: Решатся ли ЕС и США на то, чтобы «отжать» российские деньги?
Статус доллара отправлен на пересмотр
Никита Митрофанов: Рецессия в США все ближе
ING: Глобальной дедолларизации пока не произошло
Ссылка на статью: https://www.rosbalt.ru/news/2024-05-12/evgeniy-kogan-za-amerikanskuyu-inflyatsiyu-platyat-vse-5079357