Отвечает начальник отдела инвестиционной аналитики «Ренессанс Банка» Павел Журавлёв.
Основной причиной сохранения Банком России текущего значения ключевой ставки в апреле 2024 года является сохранение повышенного внутреннего спроса, превышающего производственные возможности экономики как на фоне дефицита рабочей силы, так и ограниченных возможностей по повышению производительности труда. Рост спроса со стороны населения во многом обусловлен увеличившимся более чем на 20% относительно прошлого года уровнем госрасходов, что даже при высоких процентных ставках позволяет населению одновременно увеличивать объёмы трат и сбережений. При этом в ситуации рекордно низкой безработицы и наблюдаемого дефицита кадров рост зарплат превышает темпы роста производительности труда, что заставляет предприятия частного сектора либо повышать цены для сохранения маржинальности продаж, либо при более низких темпах повышения цен на продукцию снижать объёмы производства, что в итоге в условиях растущего спроса также оказывает давление на общий уровень цен.
Учитывая изменение Банком России прогноза по среднему значению ключевой ставки в 2024 году (границы диапазона были смещены вверх с 13,5–15,5% до 15–16%), а также ужесточение требований к коммерческим банкам в части повышения надбавок к коэффициентам риска по розничным кредитам, переход регулятора в ближайшее время к снижению ставок маловероятен. Базовым сценарием, по словам главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, является сохранение текущего значения ставки до конца первого полугодия, после чего дальнейшие решения будут зависеть от величины оказывающего давление на цены разрыва между спросом и предложением. Также одновременное повышение прогноза по инфляции на конец года с оцениваемых ранее 4–4,5% до 4,3–4,8% свидетельствует о сохранении проинфляционных рисков. В случае если обусловленный ростом доходов и сохраняющейся динамикой кредитования уровень спроса со стороны населения будет по-прежнему значительно превышать возможности по расширению производства, ЦБ РФ не исключает дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Редакция Сравни,
Отвечаем на потребительские вопросы о финансах
Читайте также:
Подпишитесь на наш канал, если статья была полезной