Ключевым риском для национальной валюты будут сложности с трансграничными расчётами
Главная интрига вокруг курса рубля разрешена. Правительство РФ продлило указ об обязательной продаже валютной выручки экспортерами еще на год. Однако на рубль давит слишком много других факторов. Поэтому и ведомства и аналитики не исключают ослабления на среднесрочном горизонте национальной валюты до 100 рублей за доллар.
Итак, правило об обязательной продаже валютной выручки для экспортеров будет действовать до 30 апреля 2025 года.
Указ стабильности
Под действие указа попадают экспортеры 43 групп. Это предприятия нефтегазового сектора, черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности и зернового комплекса.
Аналитики полагают, что это главный инструмент удержания курса рубля в мае.
«Таким образом сохранена основа стабильности курса рубля на ближайшую перспективу. Продление действия указа должно способствовать сохранению сложившегося коридора колебаний курса рубля от 91 до 95 рублей за доллар в ближайшее время при прочих равных условиях», — считает профессор Финансового университета при правительстве РФ Сергей Толкачев.
С этой оценкой соглашается аналитик Николай Моженков. По его мнению, в мае курс останется в прежнем коридоре 90-95 рублей за доллар: «Курс рубля, который мы видим сейчас, устраивает и экспортеров, и импортеров, и государство».
Руководитель направления информационно-аналитического контента Альфа-Инвестиции Василий Карпунин ожидает к концу мая доллар по отношению к рублю в диапазоне 90–92 рубля, юань — 12,4–12,7 рубля, евро — 96,2–98,5 рубля.
Курс рубля, по мнению заместителя директора развития розничного бизнеса компании «Свой Банк» (группа IDF Eurasia) Вадима Шамина, сдерживает еще и жесткая денежно-кредитная политика ЦБ: «В этом случае растет интерес к рублевым активам, в частности, к банковским вкладам, предлагающим на таком фоне повышенную доходность».
«Мы полагаем, что в мае курс доллара к рублю будет находиться в диапазоне 89–93 рубля, евро — 96–100 рублей, а китайский юань будет колебаться между отметками 12–13 рублей», — добавляет Шамин.
Чувствительность курса к колебаниям нефтяных цен сейчас невысока, отмечает при этом Василий Карпунин: «Цены на нефть остаются на комфортных уровнях. В апреле средняя цена барреля Brent выросла с мартовских 84,9 доллара до 89,1 доллара. Рост стоимости Brent компенсирует снижение добычи в рамках сделки ОПЕК+ в ближайшие месяцы. При этом львиная доля выручки поступает на валютный рынок с лагом 1–2 месяца. Учитывая, что сырьевые цены в марте-апреле были относительно комфортными, причин для слабости рубля по этой причине нет».
Расчётные риски
Экспертов больше беспокоит фактор, связанный с трансграничными расчётами. В этом году у компаний появились проблемы с проведением платежей с банками Турции и Китая.
«Последние опубликованные Банком России данные показывают, что заметно выросли временные лаги в расчетах по внешнеэкономической деятельности», — отмечает начальник отдела инвестиционной аналитики «Ренессанс Банка» Павел Журавлев.
По его мнению, замедление платежей даже при росте нефтяных цен может также оказывать давление на курс рубля: «На фоне превышения фактических нефтегазовых доходов над заложенным в федеральный бюджет РФ базовым уровнем, Минфин в рамках бюджетного правила приобретает золото и иностранную валюту, а соответствующий рост предложения в рамках обязательной продажи валюты компаниями-экспортерами может произойти со значительным лагом».
Из-за сложностей с трансграничными расчётами Центробанк в этом году повысил прогноз по профициту торгового баланса. По оценкам регулятора, экспорт по итогам года составит 425 млрд. долларов, а импорт — 304 млрд. долларов.
Товаров в страну будет ввозиться меньше, потому что за них невозможно заплатить из-за санкций. А вывозу препятствуют те же санкции и ухудшившаяся ценовая конъюнктура. «В какой-то момент сокращение экспорта может стать фатальным, и тогда обвал рубля станет единственным средством, чтобы сбалансировать торговлю», высказывает опасения экономист банка «ЦентроКредит» Евгений Суворов.
Павел Журавлев полагает, что в базовом сценарии, учитывая обусловленные санкциями сложности в проведении валютных расчетов при стабильном внутреннем спросе, можно спрогнозировать курс рубля на конец 2024 года в диапазоне 100–105 рубля за доллар.
Прогноз Минэкономразвития РФ также предполагает постепенное ослабление национальной валюты. Согласно недавней оценке ведомства, курс доллара на конец 2024 года вырастет до 98,1 рубля, евро — до 109,5 рубля. Об этом, по информации Интерфакса, говорится в основных параметрах макропрогноза на 2024-2027 годы. При этом к марту 2026 года, по прогнозу Минэка, доллар превысит отметку 100 рублей.
Автор: Ирина Перечнева