Банк России подготовил проект указания, кардинально расширяющий возможности участия негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в первичных размещениях акций IPO. После вступления документа в силу для НПФов порог входа снижается с 50 млрд руб. совокупной стоимости акций эмитента на организованных торгах до 3 млрд руб.
Для сравнения (по оценкам «АТОН»), суммарный объем IPO на МосБирже в 2023 году равнялся 40 млрд. руб., а средний объем размещений составил 4,7 млрд. руб.
«Число запланированных IPO станет заметно расти – это факт. НПФы не преминут воспользоваться возможностью и окунутся в IPO с головой. А 3 млрд руб. – это очень низкая граница по российским меркам, таких бизнесов очень много. И теперь для таких игроков значительно расширяются возможности привлечения относительно дешевых денег»
аналитик Mind Мoney Игорь Юров.
При этом, согласно ожидаемому указанию ЦБ, также НПФы получат право увеличить долю приобретаемых акций от общего объема размещения с 5 до 10%. Более того, пенсионные накопления можно будет вкладывать во все акции на МосБирже, а не только в акции из Индекса МосБиржи и первого котировального списка.
«Пенсионные деньги хлынут в некрупные компании. Для НПФ это просто праздник. Когда инвестируете деньги в ОФЗ, потенциальная доходность не столь велика, как прямое кредитование бизнеса».
Уточним, в последнее время все явственней звучала критика, дескать, в каждом размещении число участвующих институциональных инвесторов не производит впечатления – лишь 5-6 игроков, а хотелось бы 15-20. Так по подсчетам 💼 «Альфа-Инвестиции», с 2022 года средний процент участия физлиц IPO составляет 73%. «Частные инвесторы выкупили более 50% от размещенных акций, а ряд ценных бумаг и вовсе был выкуплен розничными инвесторами практически полностью (более чем на 85%)», - говорит 👩🏻🏫 руководитель IR-проектов «Цифра брокер» Анастасия Пузанова.
Кроме того, по оценкам 🕵🏻♂️ представителя ИБ «Синара» Олега Карпеева институционалы в сделках редко интересуются компаниями с рейтингами ниже А. Пространство от ВВВ и ниже «населяют» розничные инвесторы. А, значит, уточняет 👩🏻🏫 начальник департамента рынков фондового капитала Газпромбанка Татьяна Капустина розница формирует ценообразование, что непозволительно для здорового рынка.
Заживем как в Норвегии?
Если посмотреть на опыт других стран, в участии пенсионных фондов в инвестициях, самым ярким представителем будет Норвегия, чей фонд является самым крупным в мире (состоит из 2х гос. нефтяной фонд и гос. страховой фонд).
Был создан в 1990 году (помните какое это было у нас бурное время и что было с пенсионными и прочими накоплениями граждан из СССР) куда закачивались деньги от избытков с нефтяных доходов (прям как у нас в ФНБ).
- нефтегазовый сектор составил 23 % ВВП и принёс 32 % всех доходов Норвегии
- обеспечивает 15% потребностей ЕС в нефти и газе
- занимало 13 место в рейтинге ОПЕК по добыче нефти
По состоянию на 30 июня 2023 года рыночная стоимость активов фонда составляла 15,299 трлн норвежских крон.
К сожалению, идем с запозданием и поэтому норвежская пенсия (в среднем 250 тыс. норвежских крон в год х 8,33 руб. = 2 млн. 83 тыс. рублей в год или примерно 173 500 рублей в месяц) нас еще не ждет, нужно подождать.
Однако стоит обратить на успешность подобного рода решения - доход пенсионного фонда Норвегии составил 7,871 трлн норвежских крон (множьте на 8 получите в рублях), там и на росте акций и на курсе кроны заработать удалось.
Кстати фонд являлся одним из крупнейших держателей российских облигаций федерального займа (ОФЗ), на 2.21 млрд. $. И сейчас его активы тоже заморожены. Интересно что скажет Норвегия, когда ЕС и США решат конфисковать активы РФ, а РФ конфискует активы Норвегии, понравится ли это норвежским пенсионерам или нет, очень занимательно будет понаблюдать.
С одной стороны, инвестирование пенсионными фондами IPO выглядит очень рискованным делом. Накопления и так приходится пополнять за счет повышения планки выхода на пенсию, рабочих больше не становится (низкая рождаемость, яма 2 мировой), а вот количество пенсионеров в любом случае будет расти. Пенсионный фонд РФ все же надо пополнять инвестициями.
И, допустим, инвестирование в IPO IT-компаний, вполне верное решение. Прошлые поколения помогут с развитием новейших технологий. Другой вопрос каков срок окупаемости подобных решений? Дождутся ли пенсионеры купонов и дивидендов от подобного рода инвестиций?
Кроме этого стоит серьезнее подойти к граням подобного рода инвестирования такими фондами. Помимо регулярных хищений и растрат фондов, которые публикуют различные СМИ, люди уже привыкли к тому что есть много вопросов к таким фондам и управляющим. Открывая дверь таким "руководителям" в рисковые инвестиции, можно получить резкое увеличение сомнительных сделок и покупок, попытку вывести средства через подставные IPO и другие схемы. Кто будет за всем этим следить? Какие будут гарантии и рамки? ААА+ или до BBB-?
Посмотрим, какие изменение внесет в такую практику допуск в размещения «пенсионных» денег.
Если вам понравился наш обзор, подпишитесь на канал или наш ТГ Mind Money, там мы публикуем свежие новости и экспертное мнение по современным событиям в финансовой сфере.