Сегодня Советом директоров Банка России было принято решение сохранить ключевую ставку на уровне 16%, что соответствует ожиданиям. Поэтому такое решение никого не удивило. Гораздо интереснее было послушать заявление председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной по итогам данного заседания.
Давайте рассмотрим основные выдержки из заявлений Эльвиры Набиуллиной и сделаем выводы о том, когда же всё-таки ждать понижения ключевой ставки.
Аргументы решения
Рассмотрим аргументы сегодняшнего решения ЦБ, которые приводит Эльвира Набиуллина.
1. Инфляция
Стоит отметить, что инфляция в первом квартале 2024 года заметно ниже, чем в четвертом квартале 2023 года. В марте уменьшились текущие темпы роста цен с поправкой на сезонность до 4,5% по сравнению с февральскими данными - 6,3%. ЦБ России допускает, что в апреле мы можем увидеть более высокую ценовую динамику, чем в марте, но общий тренд снижения текущих темпов роста цен сохранится.
Тем не менее Эльвира Набиуллина подчеркнула, что рост спроса до сих пор превышает возможности предложения, что является признаком инфляционного давления.
Также отмечу, что Банк России повысил прогноз по инфляции на конец 2024 года до 4,3 - 4,8%.
2. Экономика снова уверенно растёт
После небольшого замедления в конце 2023 года, в начале этого года экономика снова уверенно растёт. Председатель Банка России озвучила оценку роста ВВП:
Исходя из складывающейся ситуации в экономике, в базовом сценарии мы повысили оценку роста ВВП до 2,5–3,5% на текущий год, сохранив прогноз на уровне 1,0–2,0% на следующий.
ЦБ в базовом сценарии ожидает, что экономика со второго квартала будет расти более сбалансированными темпами, разрыв между спросом и предложением начнёт постепенно сокращаться. Это приведёт к замедлению ценовой динамика. Вполне вероятно, что в этом случае накопленного повышения ключевой ставки будет достаточно, чтобы вернуть инфляцию к уровням, близким к цели, уже к концу этого года.
При таком развитии событий можно ожидать начала снижения ключевой ставки во втором полугодии 2024 года. Но также было озвучено, что если дезинфляция будет слишком медленной, тогда в ЦБ не исключают сохранение ключевой ставки на уровне 16% до конца года.
3. Потребление продолжает быстро расти
Сберегательная активность населения остаётся высокой, но доходы, в том числе и зарплаты, растут. Это приводит к тому, что граждане могут себе позволить больше сберегать и одновременно с этим больше тратить. В результате даже при увеличении нормы сбережения, потребление продолжает быстро расти.
Кредит также продолжает расти быстрыми темпами. Спрос компаний на долгосрочные кредиты продолжает оставаться на высоком уровне.
Перспективы денежно кредитной политики
Жёсткая денежно-кредитная политика позволила снизить устойчивое инфляционное давление. Под влиянием продолжительной высокой ключевой ставки инфляция по прогнозу ЦБ снизится до 4,3 - 4,8% к концу 2024 года.
Прогноз по ключевой ставке на текущий год повысили с 13,5-15,5% до 15-16% годовых. Также повысили прогноз по ключевой ставке на 2025 год с 8-10% до 10-12% годовых.
Также Эльвира Набиуллина подчеркнула, что Банк России готов удерживать ключевую ставку на высоких значениях столько времени, сколько потребуется для того, чтобы вернуть инфляцию к цели.
Заключение
Итак, какие выводы можно сделать из сегодняшних заявлений Председателя Банка России:
- Возврата инфляции к цели 4% в текущем году уже не ожидают, прогноз повышен до 4,3-4,8%;
- Высокая ключевая ставка с нами надолго. Об этом говорят повышенные прогнозы на текущий и следующий года. Вполне вероятно, что в этом году никакого снижения ключевой ставки не будет.
На фоне этих новостей индекс RGBI снизился до 113,96.