Вчера, 26 апреля, прошло очередное заседание ЦБ по ключевой ставке. Её оставили на прежнем, высоком уровне в 16% и держится она на данном значении дольше, чем когда либо за последние 10 лет - уже больше 4х месяцев! К примеру, в 2022г при резком повышении ставки ЦБ из-за начала СВО, её держали на максимуме не больше 2х месяцев, а в 2014г из-за присоединения Крыма, всего 1 месяц.
Так же, ЦБ жестко высказался по поводу дальнейшей ДКП и даже допустил повышение ключевой ставки при отсутствии дезинфляционных результатов при последующих заседаниях.
Все мы знаем, что высокая ключевая ставка препятствует росту рынка акций. Но так ли это на самом деле?
Действительно ли высокая ставка ЦБ - это негатив для рынка акций?
В теории финансов и экономики говорится, что чем выше уровень ключевой ставки, тем меньше спрос у населения на товары и услуги (при этом снижается инфляция), а денежный поток и прибыль у компаний падает. Отсюда можно сделать вывод, что котировки акций в таких условиях будут снижаться. Но реальность показывает, что рост процентных ставок не является негативом для фондового рынка.
Ставка ЦБ и индекс Мосбиржи
Если посмотреть на котировки индекса Мосбиржи и сравнить их с уровнем ключевой ставки ЦБ за последние 10 лет, то получим такую картину:
Фактически, рынок акций неплохо себя чувствовал в периоды повышения ставок и показывал рост. Яркий пример-это текущий период с октября 2023г по настоящее время, ставка увеличилась в два раза с 7% до 16%, а рынок при этом не снизился, а наоборот, вырос почти на 80%.
С 2013г ключевую ставку резко повышали 3 раза (2014, 2022, 2023гг), но серьезный спад на российском фондовом рынке был лишь 2 раз, причем, он не был связан непосредственно с повышением ставки ЦБ!
Что реально влияло на котировки индекса Мосбиржи-это пандемия (2020г) и геополитика, СВО (2022).
На самом деле, нет никакой взаимосвязи между ставкой ЦБ и движением фондового рынка!
Можно по разному анализировать исторические данные по уровню ставок ЦБ и движению котировок индекса Мосбиржи, но самый важный вопрос заключается в следующем: почему ставку ЦБ вообще повысили!
Значит высокая ставка ЦБ это хорошо для рынка акций?
Российская экономика продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось. МВФ уже заявил, что в 2024 ВВП нашей страны вырастит до 3.2%. Этот прогноз даже выше самых оптимистичных прогнозов аналитиков РФ (Минэкономразвития давал прогноз по росту "всего" на 2.8% в 2024г).
Ставка ЦБ остаётся высокой потому, что экономика РФ показывает опережающий прогнозы рост в течение длительного времени. А более высокий экономический рост приводит к росту инфляции и, следовательно, прибыли компаний.
Отсюда прослеживается связь: экономика растёт-инфляция растёт-ключевая ставка растёт-прибыль компаний растёт!
Заключение
Фондовый рынок любит, когда компании показывают высокие доходы и отчитываются о росте прибыли.
Более высокая ставка ЦБ при более высоком экономическом росте лучше для рынка акций, чем более низкая ставка ЦБ при более низком экономическом росте.
Текущая жесткая ДКП, которая в теории должна сдерживать рост рынка, наоборот, провоцирует покупателей продолжать инвестировать в акции, в ожидании снижения ключевой ставки.
К тому же, на нашем рынке сейчас есть несколько позитивных факторов, способствующих его росту:
- Дивидендный сезон
- Куча новых IPO
- Редомициляция
- Хорошие корпоративные отчеты
- Высокие цены на нефть
Негативная тень от геополитического фактора уже стал привычной и не пугает инвесторов.
Поэтому, не смотря на высокую ключевую ставку, для меня фондовый рынок выглядит привлекательным: компании показывают высокую прибыль, их акции растут, а я продолжаю инвестировать.
- МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ
- МОЙ ЮТУБ КАНАЛ
Друзья, спасибо за внимание к моим статьям!
Жду ваших комментариев. Приглашаю вас на свои другие каналы, а так же оставил ссылку на сервис, где я веду учет своего инвестиционного портфеля.