Как вырастет рынок акций в этом году. Мнение эксперта

Разбираем рынок акций с директором Нижегородского филиала «БКС Мир инвестиций» Александром Юдиным.

— С начала года индекс Мосбиржи, отражающий капитализацию лидеров ключевых секторов отечественной экономики, прибавил 10%, выйдя выше 3400 п. в апреле 2024 года. Выход к максимумам с начала 2022 года является убедительным техническим сигналом для дальнейшей повышательной динамики.

Российский рынок акций настроен на среднесрочный рост. По нашим ожиданиям, индекс Мосбиржи на горизонте года может достичь 3650 п., а с учетом дивидендов — 4000 п. В пользу такого сценария говорят фундаментальные факторы, о которых и пойдет речь ниже.

Во-первых, инвесторы ждут снижения ключевой ставки Центрального банка Российской Федерации. Сейчас ее текущий уровень составляет 16%, что отражает пиковые уровни цикла жесткой денежно-кредитной политики. Повышение ставок в экономике ассоциируется с удорожанием кредитования и обслуживания долга, сокращением спроса, замедлением экономической активности. Ставки были повышены с целью подавить инфляцию и поддержать рубль.

Разворот монетарной политики, по нашим оценкам, может произойти летом, а активно ставки могут начать снижаться с начала осени. Оживление экономики, инвестиционной активности корпораций должно позитивно сказаться на операционных (производственных) и финансовых результатах, а, соответственно, и на стоимости акций представителей многих секторов — от строительного до сырьевого.

Вторая причина — валютная. Сырьевой сектор может получить поддержку и от вероятного ослабления рубля к концу года, ведь снижение ставок выбьет из-под российской валюты важную опору. Да и параметры счета текущих операций, как правило, ухудшаются к осени-зиме. Акции экспортеров — очевидных бенефициаров рублевого ослабления — занимают более 50% индекса Мосбиржи.

В-третьих, в этом году компании могут выплатить щедрые дивиденды. Средняя дивидендная доходность российских акций — одна из самых высоких в мире — ожидается на уровне 10%. Дивидендные портфели могут стать одними из самых популярных среди инвесторов в этом году, а значительная доля дивидендных выплат может быть реинвестирована, что повысит ликвидность рынка.

Четвертый положительный момент — возвращение компаний к публикации финансовых результатов после паузы, вызванной геополитической турбулентностью февраля 2022 года. Более ясное понимание финансового положения и операционных достижений компаний позволяет инвесторам принимать более обоснованные и уверенные решения. Отметим также, что решение вопросов с переездом компаний, зарегистрированных за рубежом, может стать дополнительным катализатором для роста рынка российских акций.

Наконец, положительно на акциях может сказаться и переток средств с вкладов, условия по которым будут становиться все менее привлекательными по мере снижения ключевой ставки, которую к концу года мы можем увидеть на уровне 10-12%.

В заключение отметим, что акции — это один из возможных инструментов для защиты капитала от инфляции и потенциальный генератор возможной доходности на долгосрочном горизонте. При этом инвестор всегда должен помнить о диверсификации — распределении по типам и видам активов, страновому, валютному принципу, и обязательно уделять внимание защитной части портфеля, которая может включать те же вклады, облигации, золото и другие активы.