Доходность облигаций (ОФЗ-ПД) растет

10.04.2024 г. Минфин провел 2 аукциона по размещению ОФЗ с постоянным купоном (ПК). Спрос равен 123,07 млрд ₽, а размер заимствования — 52,33 млрд ₽. В ходе 1-го аукциона размещены ОФЗ-ПД 26219 с периодом погашения 16.09.2026 г. на 7,03 млрд ₽. Спрос здесь более чем 3-кратный (23,21 млрд ₽).

Средний показатель эффективности вложений ОФЗ-ПД 26219 составляет максимальные в указанной категории 13,4 %. Предшествующий максимум этого показателя для аналогичных гособлигаций приходился на 2017 г. В то время доходность ОФЗ-ПД 26216 с погашением в мае 2019 г. составляла 8,59 %.

Результаты размещения следующие:

• предложение — 20 млрд ₽;
• спрос — 23,21 млрд ₽;
• размещение — 7,03 млрд ₽;
• выручка — 6,32 млрд ₽;
• минимальная стоимость лота — 89,36 % от номинальной;
• доходность по минимальной стоимости — 13,40 % годовых;
• средняя цена — 89,36 % от номинальной;
• средняя доходность — 13,40 % годовых.

Имеет место уже двадцатое размещение этого выпуска. Предыдущее приходилось на 2016-2017 гг. В ходе 2-го аукциона размещены ОФЗ-ПД 26244 с периодом погашения 15.03.2034 г. на 45,30 млрд ₽. Спрос более чем 2-кратно превысил фактическое размещение (99,86 млрд ₽).

Средний показатель эффективности вложений побил максимум за все время наблюдений с 2015 г. и равен 13,74 %. До этого рекорд среди таких гособлигаций был поставлен в начале месяца (ОФЗ-ПД 26243 с погашением в мае 2038 г.) - 13,55 %.

Результаты:

• спрос — 99,86 млрд ₽;
• размещение — 50,71 млрд ₽;
• выручка — 45,30 млрд ₽;
• минимальная стоимость лота — 88,86 % от номинальной;
• доходность по минимальной цене — 13,74 % годовых;
• средняя цена — 88,87 % от номинальной;
• средняя доходность — 13,74 % годовых.

Последующий аукцион ОФЗ состоится 17.04.2024 г. Запланированный объем размещения ОФЗ во 2-м квартале 2024 г. 1 трлн ₽ по номиналу. До конца июня намечено еще 9 аукционов. С учетом таких сведений, средний объем размещения для соблюдения плана 90,91 млрд ₽ за 1 аукционный день.

В 2024 г. величина внутреннего привлечения посредством выпуска ОФЗ в 2024 г. запланирована в 2,63 трлн ₽, а валовые заимствования (при погашении 1,45 трлн ₽) - 4,08 трлн ₽. Более крупную заемную сумму министерство устанавливало только в 2020 г. Акцент сделан на размещении длинных облигаций с ПК. В Минфине поясняли, что такой выбор опосредован периодичностью погашения госдолга и необходимостью снизить риски возрастания издержек на обслуживание долга.

***

Таким образом, ставки Центробанка по-прежнему диктуют высокий уровень доходности по всем долговым бумагам. На этом фоне доходность любых ОФЗ выглядит весьма привлекательной даже в сравнении с депозитными ставками банков. В то же время эксперты не исключают в недалеком будущем начало цикла снижения ставок Банка России. Это сделает текущие выпуски ОФЗ еще более выгодными для инвесторов. Это же обусловило и кратное превышение спроса над предложением, и повышенный интерес розничных инвесторов к облигациям новых (уже размещенных и планируемых к размещению) выпусков.