Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это признаваемые российским
законодательством записи (токены) в системе блокчейн, которые предполагают наличие у
их держателей цифровых прав.
Цифровые права — разновидность имущественных прав. Они позволяют совершать с
цифровыми активами любые предусмотренные Гражданским кодексом РФ действия:
покупку, продажу, обмен, дарение, передачу по наследству.
Закон о ЦФА вступил в силу с 1 января 2021 года. Такими активами признаются четыре
вида цифровых прав: денежные требования к эмитенту, права участия в капитале
непубличного акционерного общества, права по эмиссионным ценным бумагам, а также
требования передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о
выпуске цифровых финансовых активов в порядке, установленном законом о ЦФА.
Ранее, в 2020 году, вступил в силу закон о привлечении инвестиций с использованием
инвестиционных платформ, который сделал возможным выпуск утилитарных цифровых
прав (УЦП). Также могут выпускаться гибридные ЦФА (гибридные цифровые права, ГЦП),
включающие УЦП — право требования передачи вещи, передачи исключительных прав
на результаты интеллектуальной деятельности или прав использования результатов
интеллектуальной деятельности, а также право требовать выполнения работ или
оказания услуг.
За ЦФА могут стоять различные обеспеченные активы, например, металлы, драгоценные
камни, нефть, стоимость недвижимости, акции или финансовые обязательства
корпораций. ЦФА функционируют не на бирже, а в информационной системе на основе
блокчейна.
Выпускать ЦФА могут российские юридические лица, соответствующие требованиям,
предъявляемым к оператору информационной системы и включенные Банком России в
реестр таких операторов. Надзор за деятельностью оператора информационной системы
осуществляет ЦБ РФ. Сейчас в России 10 операторов информационных систем:
«Атомайз»;
Сбербанк;
«Лайтхаус»;
Альфа-Банк;
«Мастерчейн» (ООО «Системы распределенного реестра»);
«Токены – Цифровые Инвестиции»;
«Еврофинанс Моснарбанк»;
СПБ Биржа;
«Блокчейн Хаб»;
Национальный расчетный депозитарий (НРД).
Заключение сделок с цифровыми финансовыми активами обеспечивают операторы
обмена цифровых финансовых активов. Ими могут быть российские коммерческие и
некоммерческие организации, включенные в соответствующий реестр Банка России.
Оператор информационной системы также может организовывать торговлю ЦФА на
своей платформе, но только теми ЦФА, которые выпущены им самим.
Торговать ЦФА могут как организации, так и физические лица (но с ограничениями,
установленными ЦБ для неквалифицированных инвесторов).
Чем ЦФА принципиально отличаются от криптовалют:
Цифровые финансовые активы имеют ту же технологическую основу, что и
криптовалюты, но между ними есть существенные правовые и экономические различия.
Четкое разделение этих двух классов активов определено в законе о ЦФА. Главное
отличие ЦФА от криптовалют состоит в том, что у ЦФА (и гибридных ЦФА) есть
конкретный эмитент, который несет обязательства перед инвесторами.
Для криптовалют это правило не работает, кроме стейблкоинов (криптовалют,
отражающих курс реальных валют или других активов — нефти, золота и т. д.), говорит
директор по развитию цифровых финансовых активов ассоциации «Финтех» Игорь
Комков.
«ЦФА и криптовалюты имеют разную инфраструктуру обращения. ЦФА в России
выпускаются официальными платформами, у которых есть статус операторов
информационных систем, а легитимных российских криптобирж не существует», —
поясняет генеральный директор компании «Атомайз» Екатерина Фроловичева
Чем ЦФА интересны для инвесторов :
Так как по закону ЦФА не является единицей расчета, это исключительно
инвестиционный актив.
Эксперты и участники рынка отмечают следующие преимущества ЦФА для инвесторов:
надежность;
возможность самостоятельного совершения сделок;
повышение ликвидности актива;
широкий выбор и гибкость инвестиций;
возможность дробления актива.
ЦФА интересны частным инвесторам потенциально более высокой доходностью, а также
возможностью более гибкого структурирования актива (например, инвестиции в
недвижимость без покупки самой недвижимости), говорит директор по развитию бизнеса
компании «Мастерчейн» Сергей Рябов.
ЦФА снижает порог для входа розничных инвесторов, соглашается руководитель
направления развития инноваций и ЦФА Альфа-Банка Анна Шаповалова. В качестве
примера она приводит ЦФА на жилую недвижимость.
ЦФА также позволяют инвестировать в активы, которые недоступны на классическом
организованном рынке. Например, ЦФА на корзину драгоценных металлов, помимо
золота, серебра, платины и палладия, открывает доступ к редким металлам платиновой
группы — родию, иридию и рутению.
А ЦФА «Цифровой факторинг», по словам Фроловичевой, позволил трансформировать
коммерческий долг в финансовую задолженность эмитента перед инвестором, сам долг
при этом стал делимым и ликвидным.
Фроловичева также отмечает, что по закону ЦФА можно покупать и продавать частями ―
например, не 1 ЦФА, а 0,5. При этом, так как ЦФА выпускаются и обращаются с
использованием технологии блокчейн, вероятность технических ошибок и влияние
человеческого фактора снижаются.
Технологии блокчейна и смарт-контрактов, по ее словам, также позволяют исключить
дополнительные договоры с посредниками, что сокращает объем комиссий.
