Последнее заседание Банка России на котором ключевую ставку оставили на уровне 16% прошло 26 апреля 2024 года. Вчера у меня дошли руки и я послушала запись пресс-конференции на которой было озвучено это решение. И хочу вам сказать, что на заседании кое-что прозвучало впервые и кое-что мне очень не понравилось.
Прогнозы по инфляции
Как и на каждом заседании посвященном ключевой ставки, Эльвира Набиуллина рассказала что думает о текущей инфляции. А думает она вот что:
- Отмечается необычное падение цен на плодово-овощную продукцию, что обычно не типично для весны. Видимо тут ЦБ ждет подвоха. То ли спрос упал и магазины опустили цены, то ли еще что. Но это падение дало большой вклад в среднюю цифру, хотя не должно было...
- Инфляционная активность замедляется, но нельзя считать, что замедление инфляции устойчиво. Собственно это давно известно, что у инфляции есть такая особенность, что она вроде снижается, а потом бах и вторая смена;
- Инфляция будет снижаться медленнее, чем они ожидали;
- В апреле можем увидеть "большую ценовую динамику, чем в марте". То есть ЦБ не ждет, он предупреждает, что инфляция в апреле будет больше чем в марте.
На последнем заседании ЦБ поднял таргет по инфляции на конец года. Но на простом русском языке можно это трактовать так, что Банк России признал, что цель "Инфляция на уровне 4% к концу 2024 года" просто не достижима.
Прогнозы по ключевой ставке
ЦБ регулярно публикует прогнозы по ключевой ставке, инфляции и другим показателем на текущий и последующие года. Подобные прогнозы дают некий ориентир для населения, инвесторов, кредитных организаций.
Кредитные организации смотрят на прогноз и думают какие ставки по депозитам предлагать населению и на какой срок. Инвесторы смотрят на прогноз и решают какие им ценные бумаги интересно брать, а какие нет. Вот, например, когда я вижу прогноз, что ключевая ставка к 2026 году упадет до 6%, я задаю себе вопрос, а интересно ли мне брать облигации-флоатеры, чья доходность привязана к ключевой ставке.
В одном из прошлых базовых сценариев было указано, что средняя ключевая ставка в 2024 году будет на уровне 12.5-14.5%. Вот собственно этот сценарий от ноября 2023 года.
На последнем заседании ЦБ прозвучало, что:
- Снижение ключевой ставки откладывается. Базовый сценарий будет обновлен в соответствии с этим;
- Средняя ключевая ставка в 2024 году будет на уровне 15-16%;
- Банк России будет держать высокую ставку настолько долго, настолько это потребуется.
То есть если раньше нам говорили, что они ориентируются, что понижение начнется не ранее второго полугодия 2024 года, то сейчас этого ориентира уже нет. Вполне возможно, что в 2024 году ключевую ставку понижать совсем не будут.
Получается, что на заседании был изменен прогноз по инфляции и ключевой ставке. Так уж сложилось, что инфляция и ключевая ставка - это две вещи, которые сильно завязаны друг на друга. Кстати, на заседании как раз прозвучал вопрос от журналиста о том, что может надо использовать какие-то другие инструменты для снижения инфляции, а не только ключевую ставку. А скорее он звучал как посыл, что пора бы опустить ставку. Но нет! Этому пока не бывать.
И в общем-то можно сказать, что ЦБ 26 апреля 2024 года осознал, что все не так хорошо, как хотелось бы и, что рано радоваться победе над инфляцией. В целом это было ожидаемо, но все равно очень печально.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.