Дюрация позволяет оценить (приблизительно) зависимость рыночной цены от изменения процентной ставки (Модифицированная Дюрация).
При подсчете дюрации, в учёт берется все купонные платежи по облигации, её амортизация и оферта.
Для чего инвесторам нужна дюрация:
Дюрация помогает не только учесть все особенности долговой бумаги, но и позволяет примерно оценить риски конкретной бумаги при повышении или снижении ключевой ставки, поскольку ее повышение ведет к снижению цены облигаций, и наоборот. Особенно важна дюрация для тех инвесторов, которые не планируют держать бумагу до погашения. Облигации с низкой дюрацией имеют меньшую чувствительность к изменению. Так, долговые бумаги с высокой дюрацией могут принести более высокую доходность в будущем, если ключевая ставка будет снижаться.
Формулы расчета дюрации
Способы расчета дюрации: Дюрация маколея, Модификационная дюрация. Формул в статье не будет, но будут тут и тут
В наше время особой необходимости самому высчитывать дюрацию нет, для этого есть сайты с актуальной информацией. К примеру: SmartLab
Так же дюрацию можно рассчитать с помощь калькулятора Московской биржи
Дюрация Маколея
Метод разработанный канадским экономистом Фрелериком Маколеем.
Дюрация Маколея учитывает все будущие платежи — купоны и номинал, а также срок их поступления.
Чтобы рассчитать дюрацию Маколея, необходимо сложить все будущие платежи по облигации с учётом срока их поступления и поделить результат на рыночную цену облигации с учётом накопленного купонного дохода.
Дюрация маколея рассчитывается в днях или годах
Модификационная дюрация
Если формула Маколея определяла эффективный срок до погашения облигации, то модифицированная дюрация вычисляет, на сколько процентов изменится цена облигации при изменении процентной ставки на 1%.
Для этого рассчитывают модифицированную дюрацию по следующей формуле:
MD = Дюрация Маколея / (1 + доходность)
Пример от Rich_and_Happy из статьи
Возьмём для примера два выпуска ОФЗ-ПД. Один с погашением через 1,5 месяца, другой почти через 13 лет $SU25084RMFS3 и $SU26240RMFS0 соответственно
У первого выпуска: Дюрация(лет): 0,1041
Модифицированная дюрация: 0,1014
У второго выпуска: Дюрация(лет): 8,6932
Модифицированная дюрация: 8,3942
И что это значит? Инвестировав в короткую облигацию инвестор получит свои деньги через 0,1041 года (38 дней), а при изменении ключевой ставки на 1% цена облигации изменится на 0,1014%. Инвестировав в длинную облигацию инвестор получит свои деньги через 8,6932 года (3173 дня), а при изменении ключевой ставки на 1% цена облигации изменится на 8,3942% Т.е. покупая короткие облигации вы можете практически не переживать из-за роста ключевой ставки. А покупать длинные облигации имеет смысл, если вы ожидаете, что ставку скоро начнут снижать, т.е. уменьшение ставки всего на 1% даст вам доходность почти в 8,5% (а ещё купоны останутся высокие)
Источники: статья, vbr, gazprombank
ccfqrEccH2UZ14CCDCAfVY