Публикуем перевод большого материала ведущего немецкого делового журнала «Экономическая Неделя», чтобы вы могли узнать больше о мировых трендах
Доступ к статье ограничен для широкой аудитории. Однако мы стремимся предоставить вам как можно больше информации о происходящем на рынке цветных металлов, чтобы вы могли лучше ориентироваться в сложном мире горнодобывающей индустрии. Надеемся, что наш перевод окажется полезным.
Высокий спрос и дефицит поставок: медь находится в начале взлета. Цены на акции горнодобывающих компаний стремительно растут. Более половины мирового потребления рафинированной меди приходится на Китай. Из них, в свою очередь, более половины приходится на сектор недвижимости Китая, занимающийся сантехникой.
В 2021 году в Китае было построено 1,8 миллиарда квадратных метров нового жилья. Затем пузырь жилищного строительства лопнул. В 2023 году это, вероятно, рекорд по площади снизится вдвое. Почти 100 миллионов жилых домов в Китае сейчас пустуют, а демографическая ситуация в стране остается негативной.
Международная исследовательская группа по меди (ICSG), межправительственный орган, состоящий из правительственных чиновников и отраслевых экспертов, еще осенью 2023 года предполагала, что сокращение спроса со стороны строительной отрасли Китая приведет к избытку предложения на мировом рынке меди в этом году.
Однако с тех пор цена на медь значительно выросла. На Лондонской бирже металлов (LME) тонна, предназначенная для немедленной поставки, подорожала примерно на 14% и составила 8952 доллара.
Без меди нет энергетического перехода.
Рынок, по-видимому, снова фокусируется на долгосрочных благоприятных перспективах для меди. Они определяются развитием электромобилей и альтернативных источников энергии, таких как энергия ветра и солнечная энергия.
Например, в электромобиле используется в 3 раза больше меди, чем в двигателе внутреннего сгорания. Поскольку правительства многих стран планируют запретить продажу новых автомобилей с двигателями внутреннего сгорания в течение следующих 15-20 лет, доля электромобилей в мировом автопарке будет увеличиваться.
В настоящее время для электромобиля требуется от 38,5 до 83 килограммов меди. Эксперты предполагают, что благодаря инновациям среднее количество меди на автомобиль может быть уменьшено до 55-65 килограммов. Но с учетом примерно 40 миллионов электромобилей к 2030 году необходимое количество меди все равно будет значительным.
По данным Ассоциации развития меди (CDA), ассоциации международных производителей меди, около 5,5 тонн меди производится на мегаватт в солнечных установках, 3,5 тонны - в наземных ветряных турбинах и 9,6 тонны - в морских ветряных турбинах.
По данным Международного агентства по возобновляемым источникам энергии (IRENA), для удовлетворения потребностей в возобновляемых источниках энергии в рамках амбициозных климатических целей к 2030 году потребуется в среднем 1000 гигаватт в год.
Сама медь на 100 процентов пригодна для вторичной переработки без потери качества. Это положительный момент, но сначала нужно собрать лом меди. И там уже назревают проблемы, например, в Панаме.
Правительство Канады потребовало от канадской горнодобывающей компании First Quantum закрыть свой медный рудник Cobre Panama, на который приходится 350 000 тонн, или 1,5 процента мировых поставок.
Верховный суд Панамы признал договор о добыче полезных ископаемых неконституционным. Этого требовали, в частности, такие известные климатические активисты, как Грета Тунберг и Леонардо Ди Каприо.
Слишком мало прироста запасов
Не только принудительное закрытие рудника в Панаме окажет негативное влияние на предложение в краткосрочной перспективе. Горнодобывающая компания Anglo American недавно сократила целевой показатель производства меди на 2024 год с одного миллиона до 730 000-790 000 тонн.
Слишком мало новых месторождений меди, чтобы компенсировать спад, который создают эти крупные производители. Правда, в сентябре 2023 года компания Udokan Copper начала производство в Забайкальском крае России. По оценкам, там хранится 26,7 миллиона тонн. Это крупнейшее в России неиспользованное месторождение меди. Ежегодная добыча меди на руднике Удокан, по оценкам, достигнет 150 000 тонн. Только из-за санкций Запада против России доступ этой меди на мировой рынок будет ограничен.
В целом в последние годы было вложено слишком мало средств в разработку новых месторождений. Горнодобывающие компании сократили свои инвестиционные бюджеты более чем вдвое по сравнению с рекордными 120 миллиардами долларов в 2012 году.
В то же время в существующих шахтах содержание меди в добываемой породе снижается с 1,6 процента с 1990 года до примерно одного процента в настоящее время. Это увеличивает затраты и удорожает производство. Время выполнения заказа от открытия нового месторождения до начала добычи является значительным. В среднем они составляют более десяти лет. А строительство крупного медного рудника, такого как Cobre Panama, стоит несколько миллиардов долларов.
Более высокие показатели переработки и замена меди другими металлами, вероятно, частично восполнят пробел в поставках. Но этого вряд ли будет достаточно, чтобы восполнить пробел. Сырьевые аналитики Morgan Stanley прогнозируют дефицит предложения на рынке меди в этом году в размере 700 000 тонн. К 2031 году дефицит может даже увеличиться до 6,5 млн тонн, предупреждает консалтинговая компания McKinsey.
Из-за ограниченного предложения горнодобывающей промышленности китайским металлургическим предприятиям пришлось значительно снизить заработную плату плавильщиков и переработчиков. Это плата, которую вы получаете за превращение концентрата в рафинированный металл. С начала года маржа резко упала, на 80 процентов до 9,40 доллара за тонну. Многие предприятия работают в убыток. Этому способствовали и дополнительные мощности по выплавке меди, появившиеся в Китае. Расширение мощностей было обусловлено стратегической потребностью Китая в меди из-за растущего спроса на экологически чистую энергию.
По данным Национального статистического управления, в прошлом году производство рафинированной меди в Китае увеличилось на 13,5% и составило почти 13 миллионов тонн. Теперь мощности должны быть выведены. Таким образом, дефицит предложения, вероятно, приведет к снижению производства рафинированной меди. Этого ожидают и трейдеры на фьючерсных биржах. Об этом можно судить по надбавкам к ценам на поставки меди, которые ожидаются в будущем.
Итог: медь столкнется с неожиданным резким ростом в 2024 году. Акции предприятий горнодобывающей промышленности, такие как Freeport-McMoRan, представленные немецким изданием в прошлых публикациях, резко выросли.
Вы сможете найти оригинальный материал на немецком языке по ссылке.