Опубликованные в пятницу свежие данные с рынка труда США уже четвертый раз подряд демонстрируют сильную восходящую динамику прироста новых рабочих мест с конца прошлого года, когда все ожидания рынков наоборот показывали их снижение и как следствие скорейший старт понижения процентных ставок Федрезервом уже в марте этого года.
Как в таких условиях ожидать инвесторам начала снижения ставок?
В нынешней ситуации, когда прирост новых рабочих мест является действительно очень сильным, ФРС вообще должна забыть о возможности снижения ставок. Конечно, согласно отчету Минтруда значительное количество рабочих мест выросло, но не в реальном секторе экономики, что указывает на то, что пока она остается в целом сервисной и очень сильно зависит от импорта. Но кого это сейчас волнует. Инвесторов интересуют цифры, а они по-прежнему являются красивыми – 303 000 против прогноза в 212 000 и 270 000 месяцем ранее. Средняя продолжительность рабочей недели подросла до 34.4 против ожидания 34.3 и такого же значения за предыдущий рассматриваемый период. Доля экономически активного населения поднялась до 62.7% с 62.5%. Средняя почасовая заработная плата сохранила прежние темпы роста на фоне снижения коэффициента безработицы с 3.9% до 3.8%.
В деловых СМИ, наверное, впервые с конца прошлого года, начала пропадать регулярная тема ожидаемого снижения процентных ставок. Создается впечатление, что до участников рынка начинает доходить, что при таких темпах найма и инфляции выше 3% при существующей модели необходимости уровня инфляции в 2%, регулятор не будет ничего делать. Похоже, что действительно найден баланс между уровнем процентных ставок и способностью национальной экономики расти. Во всяком случае такие прогнозы существуют.
Делая вывод из такого положения дел, полагаем, что ни в мае, ни в июне ФРС не будет снижать ставки.
Но почему тогда доллар не получает поддержку?
На наш взгляд этому есть несколько причин. Во-первых, инвесторы в данной крайне непонятной из-за отсутствия ясных перспектив с темой снижения ставок ситуации, просто проявляют осторожность. Высокие процентные ставки, уровни доходности трежерис, явная слабость реального сектора экономики и надувание финансового пузыря на рынке акций, могут привести к схлопыванию последнего и к большим проблемам с возможности США погашать внешние долги. Это в свою очередь грозит дефолтом или, как минимум его технической формой.
Важно отметить, что на прошлой неделе и Н. Кашкари, и Дж. Пауэлл дали четко понять, что ЦБ будет внимательно следить за динамикой инфляции. О чем это говорит? Это указывает на то, что пока инфляция не упадет ниже 3% ни о каком старте снижения ставок мечтать не придется.
Подводя итог, заметим, что при всей благостности в статданных США, инвесторы не спешат продолжать бездумно покупать рисковые активы, а также гособлигации и доллар в качестве валюты-убежище. Наоборот, сильный рост цены на золото в конце недели указывает на усиление опасений того, что что-то в Штатах может пойти не так. Поэтому, несмотря на отличные цифры с рынка труда, снижение безработицы, мы и не наблюдаем сильного роста оптимизма. Вероятнее всего, что до выхода новых данных по инфляции нынешнее положение дел на рынках сохранится.
Прогноз дня:
Нефть марки WTI
Цены после сильного снижения на волне новостей о возобновлении переговоров между Израилем и ХАМАС в Египте снова делает попытку расти. Главным поддерживающим фактором остается напряженность между Тель-Авивом и Тегераном, что может поддерживать цены. Учитывая это, полагаем, что котировки могут снова протестировать недавний локальный максимуму 87.62.
XAU/USD
Цена на спотовое золото может скорректироваться вниз на фоне возможной частичной фиксации прибыли. Если она упадет ниже уровня 2329.65, то можно ожидать снижения к 2306.75, от которого его, похоже, снова начнут покупать из-за, прежде всего, сохраняющихся высоких геополитических рисков. В этом случае цена может подскочить к 2358.00.
❗️ Представленные торговые идеи не являются руководством к действию, а отражают взгляд автора на вероятное ценовое изменение стоимости актива. Перепечатка, а равно использование материалов с данного канала, требует ссылки на канал автора.