Ethena (ENA) = Terra Luna 2.0
Как же быстро люди забывают о прошлых ошибках и лезут на те же грабли!🤦
На прошлом цикле десятки тысяч людей потеряли миллиарды долларов под пирамидное обещание в 20% годовых на якобы стабильный алгоритмический стейблкоин UST!🥶
Вся крипто отрасль крякнулась именно из-за этого проекта. А основатель до сих пор прячется от правосудия в Черногории, отмахиваясь всеми силами от экстрадиции в США!
И вот, не успели мы забыть про До Квона, как в новом фантике нам предлагают того же троянского коня. Опять синтетический стейбл токен!🤷
На этот раз - это USDe от проекта Ethena.
Достаточно пообещать 35.4% годовых на стейбл на основном сайте, и ловите почти $2 млрд USD от 117 000 вкладчиков!🤯
А горячие DeFi головы по десяткам чатов начинают раскачивать лодку, показывая, как с залогом в USDe и кредитами в USDT на 8х плече можно дойти и до 100% годовых на USDe!😱
Уверен, кстати, что долbо@bов найдется немало, особенно после халвинга ВТС и объем этого чуда точно перевалит за $10 млрд USD! Что как раз и будет использоваться за аргумент, что, мол, пора туда бежать, а то все пропустим!😵💫
Но давайте постараюсь коротко объяснить, почему туда лезть НЕ стоит!
Если лень читать дальше, то совет простой - “Хотите 100% дохода? Просто купите ETH и спите спокойно!”
Если же попытаться разобрать Ethena, то логика следующая:
1. Идеология у Ethena, как и у любого алогритмического или синтентического стейбла очень привлекательна! И она всегда звучит одинаково! Самые крупные на сейчас стейбл токены - USDT, USDC, DAI - так или иначе (а) имеют доллары США у себя в резервах и (б) подвержены регулированию. А какой же криптан будет топить за регулирование? Поэтому вот вам стейбл, у которого в резервах нет долларов США ни в какой форме
2. Что же тогда в резервах, спросите вы? Конечно же надежная монета Ethereum! Эфир же никому не надо объяснять!? Берем средства от клиентов, покупаем ETH, пускаем в рестейкинг, получаем заработок, распределяем среди участников! Красота же?!
Все так.
Ну а что при падении рынка, когда цена ETH пойдет неизбежно вниз? 🤨
Пример MakerDAO мы уже прожили, и повторения не хочется…
3. Итак, нам надо защитить себя от падения ETH в цене. Как это можно сделать? Через модный термин - “дельта нейтральная стратегия”. За мутными объяснениями, сложными формулами и графиками стоят всего 2 механизма:
(а) шорт эфира через кредитное плечо
(б) пут опцион на продажу эфира на дату в будущем
Обе стратегии в целом работчие, но:
⁃ Несут дополнительные расходы и отвлечение средств
⁃ Имеют дополнительные риски - ликвидации при flash crashах и тп
⁃ Имеют ограниченную ликвидность - нельзя застраховать любой объем на любой срок по любому уровню цены!
⁃ И, самое главное, не могут существовать в децентрализованном пространстве - что означает, что придется всей этой конструкцией управлять руками!😐
4. И вот тут мы приходим к главному!
Где деньги, Зин?
Команда открыто пишет, что все средства хранятся на кастодиальных кошельках - Copper, Fireblocks и тп. Что автоматически означает, что:
- каждый прямой клиент должен проходить КУС
- при влиянии со стороны регуляторов такие операторы кошельков будут вынуждены заблокировать средства - то есть способны убить весь бизнес одной кнопкой!😳
- кастодиальные кошельки НЕ прозрачны - соответственно мы НЕ будем видеть в живом режиме, сколько и каких конкретно активов сейчас в резервах, и на какие суммы и какими инструментами такие резервы захеджированы! Привет Celsius + BlockFi!🥵
В сухом остатке вот как выглядит предложение Ethena для вас:
⁃ На полученные от вас деньги мы покупаем ETH, и стейкаем его в рестейкинг протоколы, чтобы делиться доходность с вами
⁃ Кладем эти застейканные монеты на кастодиальные кошельки, которые вам не видны и могут быть заблокированы без вашего ведома регуляторами или самой командой
⁃ Стараемся хеджироваться от падения цены ETH через кредитные плечи и/или пут опционы, но как мы это делаем - вы никогда не будете знать
⁃ За это вы получите 35% годовых
Мой Telegram, там вы найдете для себя много полезной практической информации.